a:

Normalmente, o valor do terminal de um activo é adicionado às projeções de fluxo de caixa futuro e descontadas até o presente dia. O desconto é realizado porque o valor do terminal é usado para vincular o valor do dinheiro entre dois pontos diferentes no tempo. Embora existam várias fórmulas de valor terminal, a maioria dos fluxos de caixa futuros do projeto - semelhante à análise de fluxo de caixa descontada - retorna o valor presente de um ativo futuro; A exceção é a abordagem múltipla.

Compreendendo o valor do terminal

Os investidores mais fundamentais estão familiarizados com o modelo de fluxo de caixa descontado: projetar o valor dos fluxos de caixa de uma empresa ao longo de um período de tempo (três a cinco anos é padrão) e Desconto com base no valor do tempo do dinheiro.

O valor do terminal faz algo semelhante, exceto que se concentra nos fluxos de caixa assumidos durante todos os anos após o limite do modelo de fluxo de caixa descontado.

Suponha que um investidor tenha utilizado uma fórmula de fluxo de caixa descontado para encontrar o valor presente de um ativo (ou empresa) cinco anos no futuro. O mesmo investidor poderia usar o valor do terminal para estimar o valor presente com base em todos os fluxos de caixa após o quinto ano no modelo de fluxo de caixa descontado.

Métodos de desconto para o valor do terminal

Todos os ganhos futuros precisam ser descontados. Uma vez que o fluxo de caixa do terminal tem um horizonte indefinido, calcular exatamente como projetar e descontar o fluxo de caixa pode ser uma proposta desafiadora.

Existem três métodos principais para estimar o valor do terminal. O primeiro é conhecido como o modelo de valor de liquidação. Este método requer a determinação do poder de ganhos do ativo com uma taxa de desconto apropriada, depois ajustando o valor estimado da dívida pendente.

A abordagem múltipla usa as receitas aproximadas de vendas de uma empresa durante o último ano de um modelo de fluxo de caixa descontado, e usa um múltiplo desse valor para chegar ao valor do terminal. Por exemplo, uma empresa com vendas projetadas em US $ 200 milhões e um múltiplo de 3 teria um valor de US $ 600 milhões no ano terminado. Não há descontos nesta versão.

Último é o modelo de crescimento estável. Ao contrário do modelo de valores de liquidação, um crescimento estável não assume que a empresa será liquidada após o ano terminal. Em vez disso, assume que os fluxos de caixa são reinvestidos e que a empresa pode crescer a uma taxa constante em perpetuidade.

A taxa de desconto para este modelo é diferente dependendo se é aplicada a uma equidade ou a uma empresa. O fluxo de caixa de um patrimônio é tratado como dividendos no modelo de desconto de dividendos. Para uma empresa, a taxa de desconto é mais semelhante aos fluxos de caixa descontados.

Finalidade do valor do terminal de desconto

A maioria das empresas não assume que parará as operações após alguns anos.Em vez disso, o negócio pretende continuar para sempre (ou pelo menos um tempo muito longo). O valor do terminal é uma tentativa de antecipar o valor futuro de uma empresa e aplicá-la aos preços atuais.

Isso só pode ser feito descontando o valor futuro. O valor do dinheiro não permanece constante ao longo do tempo, por isso não faz o investidor de hoje nada bom para entender o valor nominal de uma empresa muitos anos para o futuro.