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O setor de serviços financeiros em larga escala enfrenta um futuro incerto a longo prazo. O enorme crescimento do setor financeiro entre meados da década de 1980 e 2007 foi sustentado em grande parte por taxas de juros consistentemente baixas, resgates financeiros e a proliferação de instrumentos derivativos. Mesmo um retorno às taxas de juros anteriores a 1990 reduziria significativamente o montante dos produtos de empréstimo; Ninguém sabe o que acontece se o chamado "governo colocar" desaparecer e os grandes bancos de investimento perderem seus backstops de segurança. O futuro dos negócios de derivativos parece muito mais regulamentado do que o passado.

Os investidores viram retornos sem precedentes das empresas de serviços financeiros nas últimas décadas. Em 1950, os serviços financeiros representavam menos de 3% do produto interno bruto (PIB) nos Estados Unidos; No final de 2012, os serviços financeiros representavam mais de 8% do PIB. Se o setor de serviços financeiros devesse retornar aos seus níveis de dinheiro históricos e pré-fáceis, é provável que os retornos para as empresas nesse setor sejam muito menores do que os investidores.

A pesquisa do economista da NYU, Thomas Philippon, em 2013, sugeriu que o custo historicamente natural de fornecer intermediação financeira cresceu de 2% em 1870 para cerca de 5% até 1980.

Baixa taxa de juros e rentabilidade dos serviços financeiros

. Alcançou um pico de aproximadamente 9% em 2010.

Philippon apontou que isso é "excepcionalmente contra intuitivo". Os lucros e o crescimento em quase todas as outras indústrias historicamente levaram a uma redução no custo e ao aumento da produtividade marginal. Por que os custos agregados dos serviços financeiros parecem estar aumentando?

A maioria dos investidores do setor experientes sabe que os serviços financeiros - particularmente os serviços de crédito - tendem a desempenhar melhor quando as taxas de juros são baixas. Começando em 1987 com o então presidente Alan Greenspan, o Federal Reserve começou a usar cortes agressivos de taxas de juros para combater grandes quedas nos preços dos ativos.

As bolhas de bolhas e residenciais dot-com foram reunidas com vigorosas rodadas de estímulo e baixas taxas de juros, alimentando transações financeiras e aumentando os spreads para intermediários. Essas empresas ainda aderiram suas próprias linhas de fundo com swaps, opções e obrigações garantidas. O comportamento arriscado foi bom para os principais jogadores; A Fed não estava prestes a deixar o contágio sistêmico se espalhar.

Despesas financeiras e rentabilidade dos serviços financeiros

O gerenciamento de capital a longo prazo foi o primeiro nome principal a receber um resgate do Fed. Lehman Brothers seguiu. Os analistas de mercado começaram a se referir a ele como o "Greenspan Put". A importância percebida dos intermediários financeiros para toda a economia permitiu que comerciantes, gestores de fundos e credores assumissem riscos enormes sem medo de perda real.

O período entre 2007 e 2009 viu muitos outros resgates. O choque da Grande Recessão não encerrou a prática de baixas taxas de juros, e os ganhos e os lucros dos serviços financeiros continuaram a alcançar níveis recordes. Quanto tempo essas condições durarão permanecerão incertas.

Política derivada e um futuro incerto

Os instrumentos derivativos receberam uma grande quantidade de culpa pela crise financeira. Embora a maioria dos contratos de derivativos pareça eficiente, e é improvável que o mais arriscado já tenha sido tentado sem o backscreen do governo contra a perda, a reação contra os serviços financeiros parece ser a primeira mudança em um padrão que poderia levar a um crescimento sem precedentes no setor.