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É comum que as empresas de capital aberto ofereçam mais do que apenas remunerações salariais regulares à sua administração e ao pessoal-chave. Muitas vezes, os conselhos de administração decidirão oferecer compensação especial ao pessoal-chave, a fim de atrair e reter os melhores talentos e ajudar a alinhar os interesses da administração com os dos acionistas.

Essa compensação geralmente assume a forma de outorga de opções de ações, na qual uma alocação específica de contratos de opção, com uma data de exercício definida para algum ponto no futuro, é fornecida aos funcionários selecionados. Os funcionários selecionados também podem receber novas ações da corporação. Ambas as formas de compensação podem ser muito lucrativas e, à medida que o valor das ações ordinárias e opções de ações aumenta à medida que o preço da ação da empresa aumenta, ambos têm o efeito de alinhar os interesses econômicos da administração e dos acionistas. Em outras palavras, se a riqueza da administração aumenta e cai junto com o preço das ações da empresa, os gerentes têm um incentivo real para se certificar de que fazem o que é necessário para manter o preço da ação da empresa subindo. Se os administradores de uma empresa receberam um salário anual fixo sem remuneração, não teriam tanto motivo econômico para maximizar a riqueza dos acionistas - pelo menos, esse é um dos principais argumentos que apoiam o uso de compensação patrimonial para a administração e pessoal-chave.

Para as ações ou opções a serem emitidas legalmente para os funcionários, o conselho de uma empresa deve primeiro aprovar a atribuição máxima e especificar os termos da colocação. Tais decisões são tomadas em reuniões periódicas do conselho, mas, ao invés de passar pelo processo de aprovação de lotes a cada ano, uma empresa pode adotar o que é conhecido como uma provisão de opções de sempre-verde, que prevê uma alocação automática de compensação de capital a cada ano.

O valor da provisão para sempre verde geralmente é baseado no número de ações em circulação no início de cada ano. Por exemplo, se a XYZ Corp. tivesse 50 milhões de ações em circulação e uma provisão perpétua para compensação de capital até 5% das ações em circulação, a XYZ poderá emitir um valor de compensação de 5 milhões de ações no primeiro ano. Supondo que as ações em circulação no início do ano 2 sejam 52. 5 milhões, a empresa poderá emitir 2.625 milhões de ações (5% das ações em circulação em circulação) da remuneração patrimonial no segundo ano.

Do ponto de vista do investidor, existem aspectos positivos e negativos para uma provisão de sempre-verde. Do lado positivo, esta disposição garante que sua empresa continuará a emitir compensação de capital para o pessoal-chave e, espero, manter seus esforços focados em maximizar o valor de suas ações. Do lado negativo, uma provisão sempre existente representa uma diluição automática de suas ações a cada ano. No nosso exemplo, uma vez que apenas os executivos que recebem as opções de ações obtêm as novas ações, a emissão de ações acaba aumentando o número total de ações em circulação, mas não aumenta as participações dos atuais investidores. Assim, os atuais investidores acabam por possuir uma proporção menor da empresa do que costumavam - isto é chamado de diluição. (Para mais informações, veja O custo "verdadeiro" de opções de estoque e O que é estoque dilutivo? )

Se os benefícios da compensação de capital compensarem o custo da diluição da participação, então é para o benefício líquido dos acionistas continuar com o sistema de compensação. No entanto, provisões para sempre, salvo indicação em contrário, permitem a compensação de equivalência patrimonial mesmo em anos em que a empresa desempenha um desempenho ruim e, portanto, pode acabar com a diluição do valor para o acionista sem fornecer benefícios.

Para saber mais, confira Levando a tampa na remuneração do CEO e

Uma nova abordagem para a compensação de capital .