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O efeito de Fisher é uma teoria proposta pela primeira vez por Irving Fisher. Ele afirma que as taxas de juros reais são independentes das mudanças na base monetária. Fisher basicamente argumentou que a taxa de juros reais é igual à taxa de juros nominal menos a taxa de inflação.

A maioria dos economistas concordaria que a taxa de inflação ajuda a explicar algumas diferenças entre taxas de juros reais e nominais, embora não na medida em que o efeito de Fisher sugira. Pesquisas do Escritório Nacional de Pesquisa Econômica indicam que existe uma correlação muito pequena entre taxas de juros e inflação na maneira descrita por Fisher.

V Nominal Taxas de juros reais

Na superfície, a afirmação de Fisher é inegável. Afinal, a inflação é a diferença entre os preços nominais versus reais. No entanto, o efeito Fisher realmente afirma que a taxa de juros real é igual à taxa de juros nominal menos a taxa de inflação esperada; é de frente para o futuro.

Para qualquer instrumento de pagamento fixo de juros, a taxa de juros cotada é a taxa nominal. Se um banco oferecer um certificado de depósito de dois anos (CD) a 5%, a taxa nominal é de 5%. No entanto, se a inflação realizada durante a vida útil do CD de dois anos é de 3%, a taxa de retorno real do investimento será de apenas 2%. Esta seria a taxa de juros real.

O efeito de Fisher argumenta que a taxa de juros real foi de 2% ao longo de todo; o banco só conseguiu oferecer uma taxa de 5% devido a mudanças na oferta monetária igual a 3%. Existem vários pressupostos subjacentes aqui.

Primeiro, o efeito Fisher assume que a teoria quantitativa do dinheiro é real e previsível. Também pressupõe que as mudanças monetárias são neutras, especialmente a longo prazo - essencialmente que as mudanças na ação monetária (inflação e deflação) têm apenas efeitos econômicos nominais, mas deixam o desemprego real, o produto interno bruto (PIB) e o consumo inalterado.

Na prática, as taxas de juros nominais não estão correlacionadas com a inflação da maneira que Fisher antecipou. Existem três explicações possíveis para isso: que os atores não consideram a inflação esperada, que a inflação esperada é levada em consideração incorretamente ou que as mudanças rápidas da política monetária distorcem o planejamento futuro.

Money Illusion

Fisher, depois, considerou que o ajuste imperfeito das taxas de juros à inflação era devido à ilusão do dinheiro. Ele escreveu um livro sobre o tema em 1928. Os economistas já discutiram a ilusão do dinheiro desde então. Em essência, ele estava admitindo que o dinheiro não era neutro.

A ilusão do dinheiro realmente remonta aos economistas clássicos, como David Ricardo, embora não fosse com esse nome.Ele afirma essencialmente que uma introdução de dinheiro novo nubla o julgamento dos participantes do mercado, que acreditam falsamente que os tempos são mais prósperos do que realmente são. Essa ilusão é descoberta como tal, uma vez que os preços aumentam.

O problema da inflação constante

Em 1930, Fisher afirmou que "a taxa de juros monetária (taxa nominal) e ainda mais a taxa real são atacados mais pela instabilidade do dinheiro" do que por demandas de renda futura. Em outras palavras, o impacto da inflação prolongada afeta a função de coordenação das taxas de juros nas decisões econômicas.

Embora Fisher tenha chegado a esta conclusão, o efeito de Fisher ainda é promovido hoje, embora como uma explicação à vista, em vez de uma antecipação antecipada.