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Neste caso, o "custo" a que se refere o custo mensurável de obtenção de capital. Com a dívida, esta é a despesa de juros que uma empresa paga em sua dívida. Com o patrimônio líquido, o custo do capital refere-se ao crédito sobre os ganhos que deve ser concedido aos acionistas quanto à sua participação na empresa.

Por exemplo, se você executar uma pequena empresa e precisar de US $ 40.000, você pode retirar um empréstimo bancário de US $ 40.000 em uma taxa de juros de 10% ou você pode vender uma participação de 25% em sua empresa para o seu vizinho por US $ 40.000.

Suponha que sua empresa ganhe US $ 20 mil em lucro no próximo ano. Se você pegou o empréstimo bancário, sua despesa de juros (custo do financiamento da dívida) seria de US $ 4 000, deixando você com US $ 16 mil em lucro.

Por outro lado, você usou financiamento de capital próprio, você teria zero dívida (e, portanto, nenhuma despesa de juros), mas manteria apenas 75% de seu lucro (os outros 25% sendo de propriedade de seu vizinho). Assim, seu lucro pessoal seria de apenas US $ 15.000 (75% x $ 20.000).

A partir deste exemplo, você pode ver como é menos dispendioso para você, como acionista original da sua empresa, emitir dívidas em relação ao patrimônio líquido. Os impostos tornam a situação ainda melhor se você tivesse dívidas, uma vez que a despesa de juros é deduzida do lucro antes que os impostos sobre o rendimento sejam cobrados, agindo como um escopo fiscal (embora ignoremos os impostos neste exemplo por razões de simplicidade).

Claro, a vantagem da natureza de juros fixos da dívida também pode ser uma desvantagem, uma vez que apresenta uma despesa fixa, aumentando assim o risco de uma empresa. Voltando ao nosso exemplo, suponha que sua empresa tenha ganho apenas US $ 5 000 no próximo ano. Com o financiamento da dívida, você ainda teria os mesmos $ 4 000 de juros a pagar, então você ficaria com apenas US $ 1 000 de lucro (US $ 5 000 a US $ 4 000). Com o patrimônio líquido, você novamente não tem despesa de juros, mas apenas mantém 75% de seus lucros, deixando você com $ 3, 750 de lucros (75% x $ 5 000).

Assim, como você pode ver, desde que uma empresa deverá funcionar bem, o financiamento da dívida geralmente pode ser obtido com um custo efetivo menor. No entanto, se uma empresa não gerar dinheiro suficiente, a natureza de custo fixo da dívida pode ser muito onerosa.Essa idéia básica representa o risco associado ao financiamento da dívida.

As empresas nunca estão 100% certas sobre o que os seus ganhos irão representar no futuro (embora possam fazer estimativas razoáveis) e quanto mais incertos seus lucros futuros, mais riscos serão apresentados. Assim, as empresas em indústrias muito estáveis ​​com fluxos de caixa consistentes geralmente fazem uso mais pesado da dívida do que as empresas em indústrias ou empresas de risco que são muito pequenas e apenas começam as operações. Novos negócios com alta incerteza podem ter dificuldade em obter financiamento de dívidas e, portanto, financiar suas operações em grande parte através do patrimônio líquido.

(Para obter mais informações sobre os custos do capital, consulte Os investidores precisam de um bom WACC .)