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A titularização da dívida, ou a securitização de instrumentos como um todo, recebeu uma má reputação após a crise financeira de 2007-2008. No entanto, existem razões econômicas positivas pelas quais os bancos, empresas e investidores titulizam e comercializam ativos securitizados, como o financiamento de menor custo, as melhorias do balanço, o aumento dos retornos e a diversificação do risco de crédito.

Como as dívidas são securitizadas

Quando uma obrigação de dívida é criada, o credor assume risco de contraparte. Se o mutuário não pagar a dívida, o detentor da nota sofre perda. Para combater esse risco, o credor pode tentar vender a nota (e, por extensão, o risco da contraparte) a um investidor. As dívidas são um ativo no balanço do credor; eles representam uma reivindicação sobre a renda futura.

A maioria dos investidores não assumirá o risco de uma nota, então o criador envolve vários ativos de dívida e os vende como uma carteira. A lógica desse arranjo é que a probabilidade de muitos mutuários serem inadimplentes simultaneamente é muito menor do que um mutuário individual, inadimplente. É outra versão da diversificação do portfólio.

Normalmente, o portfólio é transferido para um veículo de propósito específico, removendo-o do balanço do originador. O SPV cria e emite títulos de dívida para financiar a compra de carteira.

Os investidores que adquirem esses títulos estão ao longo da vida das notas (as carteiras são compostas por obrigações de igualdade de duração) do fluxo de caixa gerado pelos pagamentos do mutuário.

Benefícios da Securitização de Dívida

Para o originador, os títulos de dívida são trocados por um equivalente em dinheiro. Isso transforma um ativo de risco em um ativo não-arriscado, que melhora o balanço aos olhos dos reguladores e investidores.

A diversificação do risco tem implicações econômicas abrangentes. Os mercados de capitais são mais rentáveis ​​e, em muitos casos, mais solventes do que antes da titularização. A redução de risco também reduz o prêmio de risco em contratos de dívida; os mutuários podem perceber taxas de juros mais baixas sobre empréstimos e hipotecas de automóveis. Um estudo realizado em 2009 por Mathias Hoffmann e Thomas Nitschka descobriu que a titularização de dívidas nos mercados hipotecários criou benefícios positivos para os mercados de capitais subdesenvolvidos em países pobres.