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O financiamento em baixa é muitas vezes refletido em terminologia muito negativa. Em alguns casos, pode ser muito ruim para os acionistas existentes. Também pode refletir uma empresa ou uma economia em tumulto. Os efeitos reais de uma rodada em baixa podem ser positivos ou negativos. Mesmo que uma rodada reduzida significa que as avaliações caíram e que as apostas dos proprietários atuais são diluídas, a palavra "rodada" ainda implica que o dinheiro entre na empresa. Em outras palavras, o financiamento de baixa renda significa que uma empresa pode estar doendo, mas os investidores ainda estão dispostos a apostar no seu lado oposto.

Razões por trás de uma rodada de baixa

As empresas freqüentemente sofrem fases de financiamento separadas ou rodadas. Se a avaliação de uma empresa crescer entre uma rodada e outra, os investidores se referem a isso como um financiamento redondo. Se a avaliação for igual, a segunda fase do financiamento é uma rodada de nível ou uma rodada plana. Se a avaliação cair - o que significa que os investidores percebem que a empresa vale menos do que antes - é considerada uma rodada baixa.

O financiamento em baixa só ocorre quando uma empresa ainda quer aumentar a equidade concorrente com uma avaliação mais baixa. Há muitas razões para uma empresa por que pode querer aumentar o patrimônio extra - e muitas outras razões pelas quais a avaliação da empresa caiu. As situações mais comuns são as empresas jovens, com capital de risco, com avaliações iniciais pouco realistas que recebem uma dose de realidade durante uma segunda etapa de financiamento.

Implicações para os investidores

O impacto óbvio do financiamento do down-round nos investidores de capital próprio existentes é a desvalorização e a diluição; suas ações valem menos e representam uma porcentagem menor de participação total. Este tipo de diluição foi tão poderoso durante a bolha ponto-com de 1999-2000 que muitos investidores agora exigem algum tipo de provisão anti-dilutiva em seus contratos.

Isso coloca os acionistas existentes em uma situação difícil: eles podem vender suas ações e realizar uma perda de capital, aceitar uma posição relativamente pior, ou tentar participar da rodada e pagar ainda mais dinheiro apenas para voltar para o quadrado .

Implicações para Venture Capitalists

É mais provável que você conheça o financiamento de baixa renda no que se refere a startups com suporte de capital de risco. Por exemplo, uma empresa de capital de risco pode comprar o hype sobre um novo estoque da Internet, apenas para descobrir que a rodada após a semente é acompanhada por uma avaliação mais baixa.

Quando isso ocorre, os primeiros investidores observam que seus interesses de propriedade se diluem. A perda real de poder dos investidores iniciais é compensada pelo ganho relativo de novos investidores, que podem saltar na rodada em baixa e receber a mesma participação a menor custo.

Isso pode prejudicar os capitalistas de risco que compraram na rodada anterior; Os novos investidores assumem menos riscos e recebem um preço mais baixo. Se as uvas azuis se tornam problemáticas, toda a empresa pode estar em risco.

Os acionistas atuais do capitalista de risco devem perceber que as empresas nunca fecham suas portas por causa de uma rodada em baixa; É um sintoma, não uma causa. No entanto, as empresas podem morrer por ficar sem dinheiro ou capital próprio - e o financiamento redondo é ainda financiamento.