a:

As medidas mais populares e úteis do spread de crédito, também conhecido como spread de rendimento, são o spread Z e o spread ajustado por opção. O spread de crédito é a medida da diferença entre os rendimentos em títulos do Tesouro da U. S. e títulos não pertencentes ao Tesouro com datas de vencimento semelhantes. Os títulos do Tesouro são considerados investimentos muito seguros, porque o governo da U. S. nunca falhou em suas obrigações de dívida. Assim, o spread de crédito fornece aos investidores uma medida de risco para um vínculo versus a taxa essencialmente livre de risco de U. S. Treasurys.

O spread Z, ou o spread de volatilidade zero, é a relação constante entre o preço de uma garantia de renda fixa e o valor de seus fluxos de caixa quando adicionado ao rendimento em cada ponto do Curva de taxa de manobra do Tesouro. O fluxo de caixa é descontado na taxa correspondente do Tesouraria na curva de rendimentos, mais o rendimento do spread z. O spread z é uma melhor medida dos fluxos de caixa do que o spread nominal. O spread nominal apenas mede o spread em um ponto na curva de rendimentos, enquanto o spread z é uma medida em toda a curva de rendimento do Tesouro. Isso proporciona uma melhor medida de risco para os investidores.

O spread ajustado por opção é uma medida do spread de rendimento entre um seguro de renda fixa com uma opção de chamada incorporada e a taxa de retorno livre de risco. Um vínculo com uma opção de chamada incorporada dá ao emissor o direito de chamar a caução e pagá-la antes da data de vencimento. A opção embutida pode alterar os fluxos de caixa esperados para o vínculo. O investidor está assumindo riscos adicionais com a opção de chamada incorporada, uma vez que o investidor será forçado a reinvestir a uma taxa de juros mais baixa se o vínculo for chamado. O investidor deve, portanto, considerar o valor da opção de chamada incorporada como parte do valor do vínculo. O spread ajustado por opção permite essa análise.