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Os swaps de taxa de juros são acordos em que as contrapartes concordam em trocar fluxos de caixa da taxa de juros com base na diferença entre uma taxa de juros fixa e uma taxa flutuante, ou a diferença entre duas taxas flutuantes. Esses swaps historicamente foram negociados no balcão (OTC), mas estão se movendo para trocas centralizadas.

Os tipos mais comuns de swaps de taxa de juros são swaps de baunilha. Uma parte concorda em fazer pagamentos a outra parte com base em uma taxa de juros fixa, que é chamada de perna fixa. A outra parte concorda em fazer o pagamento com base na taxa flutuante, conhecida como perna flutuante.

A taxa flutuante geralmente é definida por uma taxa de referência, como a Taxa Aberta Interbancária de Londres (LIBOR). A LIBOR é definida diariamente e representa a taxa de juros de curto prazo que bancos sólidos e credíveis se cobram. O detentor da parcela da taxa fixa procura proteger qualquer risco nos mercados de taxas de juros, enquanto o detentor de pernas flutuantes busca lucrar com um aumento ou queda nas taxas de juros.

Os swaps de taxa de juros tradicionalmente foram negociados OTC diretamente entre as mesas de negociação dos bancos. Havia informações limitadas sobre swaps negociados, e era impossível entender a quantidade de exposição no mercado de swaps. Esta falta de informação centralizada sobre o comércio de swaps foi um problema importante durante a crise financeira de 2008.

A Lei Dodd-Frank procurou trazer transparência para o mercado de swap e ajudar a reduzir o risco sistêmico de troca de permutas para a economia. Dodd-Frank requer a maioria dos swaps para trocar em instalações de execução de swap. Ao ter trocas negociadas em instalações centralizadas, certos riscos são reduzidos, incluindo o risco significativo de inadimplência do contratante. Além disso, há informações mais transparentes disponíveis para o público na negociação de swaps.