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Uma alta taxa de fundos federais desencoraja os bancos de tomar empréstimos uns contra os outros, o que reduz a oferta monetária. Aumentar a taxa de fundos federais é uma das medidas mais comuns tomadas pelo governo para combater a alta inflação.

A taxa de fundos federais é a taxa de juros em que as instituições bancárias prestam dinheiro entre si durante a noite para que os requisitos de reserva sejam atendidos. O Federal Reserve exige que todos os bancos e instituições de parto comecem e terminem todos os dias com um nível mínimo de reservas. Essas reservas podem ser realizadas como dinheiro em cofres ou no Fed. O requisito de reserva mínima geralmente é 10% dos depósitos totais de um banco e existe para evitar corridas bancárias, o que quase reduziu toda a economia da U. S. após o acidente de bolsa de 1929. Como os bancos devem manter uma porcentagem dos depósitos totais disponíveis, eles não podem emprestar cada dólar que eles têm, reduzindo a possibilidade de ficar sem dinheiro para clientes que buscam retirar.

Quando um banco empresta prolificamente e encontra as reservas necessárias no final do dia, ele tem duas opções. O banco pode emprestar o dinheiro do próprio Federal Reserve na janela de desconto, ou pode pedir emprestado o dinheiro de outro banco. Se ele emprestar da Reserva Federal, a taxa de juros cobrada é a taxa de desconto. O Fed possui autonomia total sobre a definição dessa taxa, que geralmente é maior do que a taxa de fundos federais. Se emprestar de outro banco, a taxa de juros cobrada é fixada pelo outro banco. A taxa de fundos federais é a taxa de mercado prevalecente que os bancos se cobram neste cenário.

Uma alta taxa de fundos federais cria um incentivo para que os bancos evitem empréstimos tanto que suas reservas mergulham abaixo do mínimo exigido, obrigando-os a emprestar de outros bancos para compensar o déficit. Mesmo que estes sejam empréstimos overnight e o dinheiro geralmente é pago de volta dentro de um dia, seus montantes em dólares geralmente atingem os milhões, e os altos juros sobre esse valor reduzem os lucros de um banco. Níveis mais baixos de empréstimos pelos bancos se traduzem em menos dinheiro circulando pela economia. As empresas acham mais difícil adquirir capital, e os indivíduos têm dificuldade em obter crédito.

Constratar a oferta de dinheiro através de uma taxa mais alta de fundos federais é uma política monetária efetiva para apagar a alta inflação. O ex-presidente da Reserva Federal, Paul Volcker, pressionou as taxas de juros até 20% no início dos anos 80 para reduzir a taxa de inflação que atingiu quase o mesmo nível. Um princípio básico da macroeconomia afirma que, quando a oferta de dinheiro encolher, o dinheiro em si se torna mais valioso. A força do dólar norte-americano durante a década de 1980 deveu-se, em parte, às ações de Volcker.