O universo do fundo negociado em bolsa (ETF) tem sido infiltrado por gerentes ativos. Uma vez que é aclamado como um tipo de veículo passivo baseado em índice, os ETFs agora estão explorando o lado ativo da gestão de portfólio. Existem muitos ETFs para escolher, e as escolhas já não apelam apenas para indexadores tradicionais. Neste artigo, veremos o início dos ETF ativamente negociados e o que isso pode significar para os investidores. (Para leitura de fundo, veja Ativo Vs. Investimento passivo em ETFs .)

Tutorial: Investir em ETFs

O que são ETFs ativos?

Os ETF ativos combinam os benefícios do investimento da ETF com o processo de investimento da gestão ativa. Apesar do forte histórico que as estratégias de indexação demonstraram, muitos investidores simplesmente não se contentam em se contentar com retornos médios. A estrutura da ETF, por design, oferece aos investidores menores gastos, eficiência tributária, transparência de fundos, liquidez e flexibilidade de negociação. Até que os ETF ativos vieram ao mercado, a maioria dos ETFs foi projetada para rastrear um índice específico ou setor industrial.

Os ETF ativos são gerenciados por equipes de investimento que dependem de métodos tradicionais de gerenciamento de portfólio (pesquisa, risco gerenciado, negociação ativa) com o objetivo específico de superar um benchmark relativo. Claro, se você optar por acreditar que é possível em uma base consistente é outro assunto completamente, e além do alcance deste artigo. (Para mais informações, leia Active Share Mede o Gerenciamento ativo e Seu portfólio está batendo seu benchmark ?)

Os FONES ativos de Exibição

fizeram sua estréia oficial em 11 de abril de 2008, embora você possa argumentar que alguns dos produtos passivos existentes têm grande semelhança com estratégias ativas. Não há dúvida de que os provedores desses ETFs gerenciados ativamente estão bancando a gestão ativa como uma forma de atrair novos investidores e competir de forma mais eficaz com fundos mútuos em um mercado muito lotado.

Comparando ETFs ativos

Fundos ativamente gerenciados
Existem muitas diferenças que estabelecem ETFs ativos, além dos fundos gerenciados ativamente. Entre elas estão as vantagens fiscais. Os fundos mútuos utilizam o método de tratamento fiscal e de gestão de carteira mais alto em primeiro lugar. Esse método geralmente cria ganhos incorporados e não realizados, o que pode levar a eventuais distribuições tributáveis ​​aos acionistas. Os ETFs ativos, por outro lado, endossam uma estratégia mais baixa, em primeiro lugar, que pode mitigar melhor ou evitar distribuições de ganhos de capital através de estratégias de gerenciamento de impostos em espécie. Com esta abordagem, o gestor de fundos do ETF pode purgar os estoques de base mais baixos através de transferências de ações em espécie através do processo de criação e resgate. Isso ajuda a reduzir sistematicamente a exposição fiscal para os investidores.

Além disso, como os ETFs relatam suas participações diariamente, os ETFs ativos fornecerão uma transparência muito maior do que os fundos que não divulgam suas participações com freqüência, como uma vez por trimestre. O relatório diário de ativos é necessário para facilitar a criação e resgate de ações do fundo, um processo que ajuda a manter o preço do fundo em linha com seu valor patrimonial líquido (NAV). Finalmente, os ETFs ativos diminuíram drasticamente as despesas em comparação com o fundo de investimento médio gerenciado ativamente, mas, claro, isso é amplamente determinado pela classe de ativos que está sendo representada no fundo. Por exemplo, os fundos domésticos de grandes capitais tendem a ter despesas mais baixas do que as classes de ativos estrangeiros nos mercados menos desenvolvidos.

ETFs passivamente gerenciados
Do ponto de vista da estratégia de investimento, os fundos tradicionais negociados em bolsa (ETFs) são projetados para rastrear índices. Os ETF ativos, ao contrário, são projetados para vencer um índice. Os ETFs passivos e ativos tentam minimizar os custos com acionistas, mas os ETFs gerenciados ativamente podem não ser tão eficientes quanto os ETFs que acompanham os índices devido ao aumento do volume de negócios. Ainda assim, os ETFs ativos, conforme discutido anteriormente, provavelmente são mais eficientes em termos fiscais do que suas contrapartes de fundos mútuos. (Para mais informações, leia Fundo mútuo ou ETF: o que é certo para você? )

Desvantagens ativas

Como os ETFs gerenciados ativamente se multiplicam em número, também podem suas despesas. Já vimos isso ocorrer com os ETF tradicionais existentes no mercado. Isso corroe uma delas se suas maiores vantagens: economia de custos. Além disso, os gerentes ativos podem estar menos inclinados ou interessados ​​em aderir a uma política de transparência total. Se um gerente de sucesso está consistentemente adicionando alfa em seu portfólio, por que ele gostaria de mostrar ao mundo (diariamente) como ele fez isso?

A linha inferior

ETFs, ativos e passivos, permitem aos investidores acessar mercados globais a um custo razoável. A vantagem fiscal e os benefícios de transparência também são óbvios. Pode levar anos para ETFs ativos para proliferar a um tamanho que compete diretamente com fundos gerenciados ativamente em números e escolhas. Mas, em termos de que tipo de ETF você decide empregar (passivo ou ativo), a decisão acabará por reduzir um único problema: você acredita que o gerenciamento ativo adiciona valor suficiente para justificar o investimento fora de um índice? Esse veredicto recai exclusivamente sobre o investidor.