Na década de 1980, Ivan Boesky foi um dos mais famosos arbitragens do mercado, com uma estranha capacidade de escolher potenciais metas de aquisição e investir antes de uma oferta ser feita. Às vezes, suas compras viriam apenas alguns dias antes de uma oferta não solicitada ter sido divulgada. Depois de arrecadar centenas de milhões de dólares, os reguladores finalmente descobriram que sua precognição acabou por ser fraudulenta.

O termo "insider trading" é freqüentemente associado a pessoas como Ivan Boesky, mas o abuso de informações também se refere a compras ou vendas perfeitamente legais de ações, por executivos, membros do conselho, principais detentores e outros investidores, privilegiado com informações nas ações da empresa. Embora não seja tão lucrativo quanto o esquema da Boesky, o acompanhamento desses negócios provou ser útil na tomada de decisões de investimento. Ou tem?

Sucesso comprovado da Insider Trading
Insider trading, da variedade legal, é um tópico que tem sido amplamente estudado por estudiosos de Wall Street. Afinal, a capacidade de vencer constantemente o mercado, ao longo do tempo, pode valer muito dinheiro para hedge funds e outros grandes investidores. Uma vez que esses negócios foram registrados, vários estudos descobriram que os iniciados estavam realmente melhor informados e ganhavam retornos anormais de até 30%, em alguns casos.

Estudos adicionais descobriram que os não-insiders, ou investidores regulares, também poderiam ganhar lucros anormais significantes semelhantes, imitando os iniciados. Ou seja, eles poderiam comprar ações na sequência das compras dos insiders e vender após as vendas dos insiders, usando informações de informações privilegiadas publicamente disponíveis. A partir desses estudos surgiu uma indústria artesanal de provedores de informações de informações privilegiadas, que ainda existe hoje.

Reguladores Puxar o Plug on the Party
Os estudos acima mencionados descobriram que os iniciados tendem a ser investidores contrários que compram estoque após declínios de preços significativos, como reações excessivas a um relatório de ganhos ruins. Infelizmente, essas tendências para negociar e lucrar com o tempo de lucro, foi o que levou os reguladores a tomar medidas para reduzir as anormalidades do mercado, através da Sarbanes-Oxley (SOX) e da Divulgação da Curva de Regulação (RegFD). (Para saber mais sobre o SOX, confira: Como a Edição Sarbanes-Oxley afetou os IPOs .)

Em 2011, Inmoo Lee, Michael Lemmon, Yan Li e John Sequeira publicaram um artigo intitulado "The Effects do Regulamento sobre o volume, o tempo e a rentabilidade da negociação de informações privilegiadas ". Verificou-se que a informatividade geral das informações privilegiadas diminuiu ao longo do tempo e a rentabilidade das insider trading desapareceu completamente após 2002, quando os regulamentos foram introduzidos.

A Silver Lining for Savvy Investors
Os investidores podem não ser mais capazes de lucrar com a cópia de transações de insider, mas eles ainda podem fornecer uma série de pistas para apoiar uma maior tese de investimento.Por exemplo, em 2005, Arturo Bris descobriu que a aplicação de insider trading realmente aumenta a rentabilidade das operações de insider nas transações de aquisição. Isso significa que os iniciados ainda podem lucrar com eventos não relacionados ao lucro.

Tendo isso em mente, aqui estão algumas dicas para esta nova era de insider trading:

• Encontrar a compra certa . As transações de insider ocorrem de várias maneiras diferentes, mas as mais reveladoras são transações "P" que significam compras em dinheiro de estoque.
• Procure por Clusters of Buying . Os negócios de insider que ocorrem em clusters e envolvem executivos, são indicadores mais confiáveis ​​do que pequenas compras pontuais por diretores ou detentores principais.
• Emparelhe com uma Tese . Os investidores devem tentar combinar atividades de insider trading com uma tese geral, como um caso para uma aquisição ou melhoria de ganhos.
• Use-o como ponto de partida . Os investidores também podem usar clusters de insider trading como ponto de partida para novas pesquisas sobre por que esses iniciantes podem comprar estoque.

As Ferramentas do Comércio
Os iniciantes de rastreamento podem ser uma tarefa assustadora, sem as ferramentas certas. Procurar através dos documentos do formulário 4 no banco de dados EDGAR da SEC é certamente um meio a seguir, mas há muitas ferramentas no mercado hoje para tornar a vida mais fácil. Estes serviços on-line, gratuitos e pagos, analisam uma infinidade de transações com informações privilegiadas, determinam o valor das transações e fornecem uma interface fácil de usar.

Aqui estão algumas das plataformas mais populares:

• Form4Oracle - Form4Oracle é uma das plataformas mais abrangentes para o rastreamento de negociações de insider, com a capacidade de distribuir transações por tipo e visualizar o desempenho do insider passado.
• SECForm4 - O SECForm4 é um dos mais antigos provedores de ferramentas de insider trading, com uma série de opções gratuitas e pagas, incluindo a capacidade de gerar gráficos para visualizar tendências de informações privilegiadas.
• InsiderScore - O InsiderScore é uma das soluções mais populares para investidores institucionais para acompanhar não apenas as operações com informações privilegiadas, mas também os hedge funds e outras partes.

A linha inferior
A negociação de informações privilegiadas foi uma atividade muito lucrativa, no passado, que produziu retornos anormais consistentes tanto para iniciantes como para seus seguidores externos. A rentabilidade das operações com informações privilegiadas diminuiu ao longo do tempo e pode ter sido principalmente eliminada depois que a Sarbanes-Oxley ea Regulação FD entraram em vigor. Apesar dos regulamentos, ainda existem várias maneiras pelas quais o abuso de informações pode ser útil para investidores individuais e institucionais que procuram lucro. Usando ferramentas como Form4Oracle, SECForm4 e InsiderScore, os investidores podem encontrar informações de informações privilegiadas de forma rápida e fácil para ajudá-los a apoiar sua maior tese de investimentos.