As empresas de Internet têm sido os nomes queridos na Wall Street por mais de duas décadas. Os comerciantes e os investidores apostam dinheiro nessas ações, com resultados contrastantes. Alguns atingem a riqueza, enquanto outros perdem a fortuna. Então, como escolhemos os nomes certos para investir neste setor altamente lucrativo? Aqui está o que a experiência sugere.

As empresas de internet raramente se encaixam em modelos de avaliação tradicionais, como modelo de desconto de dividendos, modelo de fluxo de caixa descontado ou avaliação baseada em múltiplos. Isto é devido a vários fatores, um grande sendo a falta de lucros e, em alguns casos, até a falta de receita. Por exemplo, o Twitter não tem lucros para falar, mas atualmente é avaliado em US $ 26 bilhões. O mesmo pode ser dito para a WhatsApp, que não tem receita significativa, mas foi avaliado em US $ 19 bilhões em sua recente aquisição. A maioria dessas avaliações depende do crescimento esperado e são de natureza altamente especulativa. No entanto, esse crescimento antecipado pode ser explosivo e pode não se encaixar em estimativas de modelos tradicionais, que dependem do desempenho histórico em grande medida.

As avaliações da Internet são largamente conduzidas por métricas não financeiras

Seja correto ou incorreto, as avaliações das empresas de internet são muitas vezes conduzidas por métricas, como usuários únicos e visualizações de página, que são difíceis de expressar em termos monetários . Assim, determinar o verdadeiro valor dessas empresas torna-se muito mais difícil. Por exemplo, a avaliação da WhatsApp foi centrada em sua enorme base de usuários.

Se as empresas de internet fossem apenas avaliadas nas regras das estratégias de investimento tradicionais, como o investimento em valor, isso poderia levar a perder oportunidades de investimento realmente boas. Precisamos usar uma combinação de critérios financeiros e não financeiros para encontrar vencedores do setor de internet.

Como valorizar as empresas da Internet

Métricas como o número de visitantes únicos e o número de visualizações de página são essenciais para rastrear o crescimento de uma empresa online. No entanto, estes por si só são insuficientes para financeiramente empresas de internet de valor. Para determinar o valor, um investidor deve primeiro analisar o modelo operacional da empresa. Em seguida, examine os níveis de monetização e engajamento de uma plataforma que pode ser estimada usando métricas específicas.

Modelos operacionais usados ​​por empresas da Internet

Os modelos operacionais on-line são tipicamente um dos dois tipos; receita baseada em receita baseada em receita e receitas baseadas em publicidade. O serviço Premium do LinkedIn é um bom exemplo de serviço de inscrição. Os modelos operacionais baseados na publicidade geralmente terão um serviço ou produto de software oferecido para uso gratuito on-line, e a empresa gera receitas de publicidade para seus usuários. Por exemplo, o Facebook e o Twitter obtêm em grande parte suas receitas de publicidade embutida em seus serviços gratuitos.

Métodos de monetização e engajamento

A estratégia de monetização para efetivar a rentabilização de uma plataforma online é extremamente importante para avaliar uma empresa de internet. A eficácia de uma estratégia de monetização é medida por métricas, como a receita por usuário. Para as empresas com um modelo de receita baseada em publicidade, as métricas importantes de monetização também incluem custo por clique, custo por mille (mil) e taxa de engajamento, que é medida por métricas, como taxa de clique e tempo gasto na página. Agora, dê uma olhada mais profunda em cada uma dessas métricas.

Receita por usuário: Esta é a receita total derivada de uma plataforma, dividida pelo número total de usuários únicos na plataforma específica. Pode ser ainda classificado como receita de assinatura por usuário e receita publicitária por usuário.

Custo por clique (CPC): Este é o custo médio por clique carregado para um anunciante para um usuário clicando em um patrocinado.

Custo por mille (CPM): Este é o custo médio por mil impressões atendidas (exibidas) em uma plataforma online, paga pelo anunciante ao proprietário de um site, independentemente de o usuário clicar no ou não.

Taxa de cliques (CTR): Esta é a porcentagem de s exibida em uma plataforma online que foram clicadas pelos usuários. É derivado da seguinte fórmula: s clicado em uma plataforma / Número total de impressões atendidas na plataforma.

Tempo médio gasto: Este é o tempo médio gasto por cada usuário em uma plataforma online. Isso é derivado de uma proporção do tempo total gasto em uma plataforma on-line durante um determinado período e o número médio de usuários durante o mesmo período.

Estes números, conforme relevante, são relatados pela maioria das empresas de internet em uma base periódica, juntamente com suas finanças. Portanto, um investidor deve analisar essas métricas para avaliar seu impacto no desempenho financeiro de uma empresa, a fim de tomar decisões de investimento bem informadas.

Podemos entender essas métricas e sua relevância para avaliações usando exemplos de Google, Facebook e Twitter. Por que estamos escolhendo essas três empresas? Bem, o Google é, de longe, a empresa online mais bem-sucedida com sua máquina de dinheiro na forma de seu mecanismo de pesquisa. O Facebook é outra grande plataforma on-line com seu público bilionário e melhorias de monetização nos últimos trimestres, tornando-se um sucesso em comparação com a maioria das plataformas online. O Twitter, por outro lado, é relativamente pequeno e jovem em comparação com os dois primeiros, e com a recente desaceleração no crescimento do usuário, sua estratégia de monetização está em foco. No entanto, as três dessas empresas on-line obtêm uma grande parte de suas receitas de publicidade on-line, tornando-as comparáveis.

A receita dessas empresas on-line é uma função direta do número de visitantes que chegam ao seu site e o dinheiro que eles fazem por usuário anunciando-os. Vamos primeiro dar uma olhada nos números da base de usuários para cada uma dessas empresas.

Facebook (1. 32 bilhões) e pesquisa do Google (1.17 bilhões de pesquisadores mensais), com mais de um bilhão de visitantes todos os meses estão muito à frente da base atual do Twitter de 271 milhões de usuários ativos mensais. Por isso, o Twitter tem um longo caminho a percorrer antes de conseguir uma escala similar ao Facebook ou Google. Nós olhamos para os pesquisadores do Google, pois este é o mercado de publicidade endereçável total para o Google. Vamos agora dar uma olhada nos níveis de monetização em cada uma dessas plataformas.

Vemos que o Facebook e o Google são muito maiores que o Twitter em termos de escala. Também na frente de monetização, o Google está em uma liga própria com uma receita de anúncios média por usuário de US $ 46. 95 (nos últimos doze meses) em comparação com US $ 6. 90 para o Facebook e US $ 3. 23 para o Twitter. Como investidor avaliando as três empresas, chegamos às seguintes conclusões:

• O Twitter tem espaço para o maior crescimento, seguido do Facebook e do Google, seja na base da base de usuários ou na monetização por métricas do usuário.
• O Google entende melhor os seus usuários do que seus concorrentes, o que leva a uma melhor segmentação de anúncios, refletida em sua receita de anúncios em fuga por usuário. Lembre-se, literalmente, dizemos ao Google o que estamos procurando quando pesquisamos; Isso ajuda o Google a segmentar anúncios relevantes para nós.
• O Facebook amadureceu em termos de crescimento da base de usuários e tem uma enorme alavanca de crescimento no aumento de seus níveis de monetização.

Agora podemos usar as informações acima para avaliar as três empresas. Dê uma olhada nos múltiplos de avaliação atuais das três empresas exibidas na tabela abaixo:

Google	Facebook	Twitter
razão LTM PE	30. 08	79. 9	NA
razão LTM PS	6. 23	19. 2	30. 94

Fonte: Amigobulls

No que diz respeito às avaliações atuais das três empresas, podemos concluir que as avaliações do Twitter são inteiramente baseadas no crescimento dos ganhos futuros, na ausência de qualquer histórico de rentabilidade e ganhos. O Facebook também goza de uma avaliação baseada em potencial futuro com um histórico de níveis crescentes de monetização e margens de lucro nos últimos trimestres. O Google, por outro lado, tem uma história de sólidas margens de lucro e fluxos de caixa estáveis, embora com um crescimento de corrente mais lento em comparação com os outros dois. As avaliações do Google estão ligadas ao seu desempenho financeiro atual com pouco prémio por valor potencial.

Podemos classificar esses três estoques na ordem do risco decrescente da seguinte forma:

• Twitter: o mais perigoso, pois as avaliações são suportadas por potencial que não está provado em sua curta história.
• Facebook: Mais arriscado do que o Google e menos arriscado do que o Twitter, uma vez que a avaliação potencial é suportada por um forte, mas curto histórico de crescimento de lucros e sólido crescimento da receita.
• Google: Menos arriscado dos três, com avaliações avaliadas pelo desempenho atual e não pelo potencial futuro.

A linha inferior

Os investidores que examinam ações de tecnologia da internet devem avaliar seu perfil de risco e decidir quais ações quiserem adicionar ao seu portfólio. Embora o setor seja definitivamente um dos mais gratificantes, escolher nomes errados drenará sua riqueza antes de perceber o que aconteceu.

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