O UBS ETRACS Mensal Pay 2xLeveraged Mortgage REIT ETN (NYSEARCA: MORL MORLUBS London 2XMonthly Leveraged Long Exchange Traded Access Secs 2012-16. 10. 42 Lkd Market Vectors Glbl Mtg REIT Idx Ser A16 08-2. 87% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) é uma nota negociada em bolsa (ETN) cujo valor está vinculado ao desempenho combinado mensalmente, duas vezes alavancado da MVIS Global Mortgage Índice REITS, menos taxas acumuladas. O índice rastreia o desempenho dos maiores e mais líquidos fundos de investimento imobiliário hipotecário (REITs) globalmente. O ETN paga um cupom mensal variável que equivale ao dobro das distribuições em dinheiro dos membros do índice, menos qualquer imposto retido na fonte.

Cálculo do Rendimento Anualizado

No encerramento da negociação em 17 de agosto de 2016, a ETN pagou um rendimento anualizado de 20. 62%, de acordo com a metodologia utilizada pelo UBS Group AG (NYSE: UBS UBSUBS Group Inc. 16. 96-0. 73% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ). Uma vez que as distribuições em dinheiro variam mensalmente de acordo com o rendimento gerado pelas empresas constituintes REIT, a UBS multiplica a soma das três distribuições anunciadas mais recentemente por quatro para chegar a um número anualizado. A distribuição anualizada é dividida pelo preço de fechamento mais recente para chegar ao rendimento anualizado.

Distribuições voláteis

As distribuições recentes pagas pelo ETN foram voláteis. Para 2016, pagou sua maior distribuição mensal de 71. 96 centavos em janeiro e sua menor distribuição mensal de 3. 64 centavos em março. O ETN anunciou US $ 2. 2819 em dividendos até os primeiros oito meses de 2016, em comparação com distribuições anuais completas de US $ 4. 0298 em 2015, $ 4. 4029 em 2014, US $ 5. 3710 em 2013 e apenas 10. 43 centavos em 2012. Uma vez que o rendimento não é garantido e é uma função do negócio subjacente, pode ser enganador analisá-lo da mesma forma que um rendimento de dividendos em um estoque. Embora as empresas que paguem dividendos em suas ações ordinárias não garantam seu pagamento no futuro, os dividendos corporativos geralmente ocorrem com regularidade e menor volatilidade.

Efeitos da alavancagem

O uso da alavancagem pelo UBS REIT ETN exacerba a volatilidade de seu fluxo de distribuição. O MVIS Global Mortgage REITS Index contém uma carteira de instrumentos altamente correlacionados, pelo que os movimentos de curto prazo devem ser maiores do que um índice com diversos componentes que se compensam. A adição de alavancagem pelo ETN garante que seja ainda mais volátil do que o índice. Uma vez que o valor da ETN é determinado após o pagamento das distribuições, os aumentos nos dividendos levam a valores mais baixos para o ETN e maiores rendimentos efetivos.

Por exemplo, suponha que o índice tenha apenas um componente que negociou por US $ 20 por ação. Agora, suponha que o índice aprecie US $ 20. 50 por ação até o final do mês e paga uma distribuição de 30 centavos aos seus acionistas. O valor anualizado da distribuição é de US $ 3. 60, que é 17. 56% dos US $ 20. 50 preço da ação. No entanto, o ETN deve valer US $ 21 por ação, uma vez que tenta rastrear o dobro dos retornos do índice. Além disso, o ETN pagaria aos seus detentores uma distribuição de 60 centavos. O valor anualizado desta distribuição é de US $ 7. 20, que é 34. 28% do preço das ações de US $ 21. Em outras palavras, o rendimento da distribuição é mais do dobro do índice.

Aviso importante sobre alavancagem

No entanto, o maior rendimento não torna o ETN um investimento melhor que o próprio índice. Se o índice perder o valor e não conseguir pagar uma distribuição, os detentores do ETN experimentam duas vezes as perdas. Uma vez que o ETN é atualizado todos os meses, os detentores podem perder valor em seu investimento mesmo quando o índice permanece inalterado. Por exemplo, assumir novamente que o índice é comercializado no nível de US $ 20. Além disso, suponha que, após um mês, o índice se valorize em 5%. O ETN deve aumentar em valor em 10% para US $ 22 por ação. Agora suponha que o índice diminua para US $ 20 no mês seguinte, uma queda de 4. 76%. O ETN deve diminuir em 9. 52%, o que representa duas vezes o declínio percentual no índice. Isso equivale a um preço de US $ 19. 91 por ação para o ETN. Em outras palavras, enquanto o índice permanece inalterado após dois meses, o ETN perde 10 centavos de valor. Em mercados agitados sem tendências, os ETN alavancados, como o valor de destruição do REIT ETN da UBS ETRACS Monthly Pay 2xLeveraged Mortgage REIT ETN.