A Pimco, formalmente Pacific Investment Management Co., está entre as maiores empresas do setor. Sob o recém-fundado fundador Bill Gross, a empresa cresceu desde o início até Goliath, especializada em títulos de renda fixa. Em outras palavras, títulos; consistindo em dívidas dos governos nacionais, dos governos municipais e da corporação ocasional. A Pimco desenvolve fundos que investem nesses títulos. (Embora não seja exclusivo. A empresa também possui bilhões de dólares em REITs, que são principalmente ações). Em seguida, a Pimco vende esses fundos aos investidores. Nada poderia ser mais simples, certo?

Não está bem.

Em primeiro lugar, é difícil entender o quão colosal, massivo e estupendamente grande é Pimco. A empresa possui US $ 1. 97 trilhões sob gestão, que é cerca de 50% maior do que todo o produto continental bruto da África. É muito dinheiro que, quando a Gross renunciou no final de setembro de 2014 para se juntar ao Janus Capital Group, Inc. (JNS), os US $ 10 bilhões que os investidores retiraram dos fundos da Pimco no dia seguinte não mudaram a agulha. Mesmo que as previsões dos analistas mais pessimistas se tornem realidade e os investidores da Pimco continuem a retirar o caixa, ainda levaria bilhões em mais bilhões em retiradas para fazer uma diferença notável. (Para mais, veja: O que esperar do Pimco após Bill Gross .)

Questões de desempenho Mais

Desde a sua fundação de 1971, o que fez o Pimco diferente tem sido gerência excepcionalmente talentosa, ou desempenho que indicou gerenciamento incomummente talentoso. (Os dois não são necessariamente os mesmos.) O fundo mais bem sucedido da empresa sempre atingiu o mercado de títulos, embora apenas em um ponto do ano antes das despesas. Isso ainda é suficiente para manter os fatos de fundo felizes, e as pessoas encarregadas de elaborar esses fundos são consistentemente ricas. Os investidores que colocam dinheiro sob a administração da Pimco estão pagando pela experiência, ao invés de ir com um fundo de índice simples que possui taxas de despesas mais baixas, mas é executado no piloto automático. (Para leitura relacionada, veja: Quer uma carreira no gerenciamento de ativos? Leia isso primeiro .)

Retorno total

Embora a Pimco mantenha dezenas de fundos, o seu carro-chefe é o Fundo de títulos de retorno total. Com ativos superiores a US $ 200 bilhões, o Fundo de retorno total é um dos dois maiores do mundo e aquele que levou Pimco à proeminência. Ostensivelmente, o Fundo de Retorno Total investe em títulos "intermediários e de grau de investimento", o que parece agradável e conservador na superfície. Mas um fundo tão gigantesco como o Fundo de Retorno Total não ficou tão grande quanto é colocando todo seu dinheiro em notas de tesouraria de 5 anos. Os valores mobiliários no Fundo de Retorno Total são ecléticos, e até incluem espécies exóticas como os swaps de inadimplência de crédito asiáticos. (Para mais, veja: Alternativas ao Fundo de Retorno Total do Pimco .)

Fundos de todos os tamanhos e formas

Os fundos remanescentes da Pimco cobrem várias categorias. Alguns desses fundos são definidos por seus componentes - capital interno, títulos globais, títulos municipais, etc. Outros são nomeados após seu objetivo (por exemplo, renda, renda de aposentadoria). Ainda outros (núcleo, alocação de ativos globais, soluções de aposentadoria) são ainda mais especializados. Os fundos da empresa variam em magnitude do Fundo de Retorno Total de fundos de tamanho a relativamente minúsculo. Entre os menores fundos Pimco é o California Municipal Bond Fund, com apenas US $ 7. 9 milhões em ativos.

O Upside of 'Boring'

Uma vez que os gestores de fundos de elite são notoriamente bem remunerados, e a commodity que seus negócios tratam é o próprio dinheiro, é tentador pensar nos clientes das empresas de gestão de investimentos como os ultra-ricos. Mas na realidade, os maiores clientes da Pimco (e quase todos seus concorrentes) são institucionais. Longe de ser empresários que assumiram riscos que arriscaram tudo para construir fortunas pessoais enormes, a maioria das pessoas que depositam dinheiro com a Pimco são os especialistas de aposentadoria maçantes que são muito legais, sua mãe queria que você se tornasse.

Essa é apenas uma pequena hipérbole. Um administrador do plano de pensão foi citado recentemente em Financial Times dizendo: "Quero que meus gerentes de títulos sejam chatos. "Por extensão, a maioria das pessoas no jogo - os administradores do plano de aposentadoria e os aposentados - querem que a aposentadoria seja tão sem intercorrências quanto possível. Nenhum especialista em investimentos sãos em uma grande instituição, muito menos um investidor individual, vai depositar dinheiro destinado à aposentadoria em um fundo volátil que poderia sofrer grandes perdas. Assim, a atração para a Pimco e seu registro longo de retornos acima da média. (Para mais, veja: Planos de pensão: dor ou prazer? )

Não pode vencê-los todos?

Enquanto a Pimco não está investindo em investimentos especulativos, a corrida de sucesso de quatro décadas da empresa realmente desacelerou. Na verdade, desde 2010, o Fundo de Retorno Total não conseguiu acompanhar o índice que foi formulado para vencer. Isso pode ser culpa de um gerenciamento subitamente inferior, mas provavelmente é apenas o resultado da chance. O problema é que, se é realmente o último responsável pelo desempenho recente do Fundo de Retorno total, então devemos também atribuir os anos anteriores de retorno ao sorteio. Por outras palavras, a ideia de gerentes genéticos da Pimco que tenham a capacidade de superar consistentemente o mercado pode ser um mito. (Para mais, consulte: Cliente Pimco? Considere isso antes de Bailing .)

Isso não significa que o Pimco seja dirigido para a pilha de cinzas. Os relatos da morte da Pimco na sequência da saída de Gross são, como quase todas as notícias financeiras, baixos anos-luz fora da proporção. A empresa ainda oferece tantos fundos em tantas classes que existe para quase todos os investidores. À semelhança do Fundo de Renda, dois terços dos quais estão em títulos com vencimento no prazo intermediário, e a parte do leilão em hipotecas. Ou o All Asset Fund, que é um fundo de outros fundos e ETFs da Pimco, investiu fortemente em dívida global e em questões de equidade.O antigo fundo detém US $ 38 bilhões, duplicou ou mesmo triplicou o desempenho do índice agregado de U. S., e possui uma relação de despesa competitiva de 0,55%. (Para mais informações, veja: Jolts da empresa do fundo: Pimco não é o primeiro ou o pior .)

A linha inferior

Analisar e classificar todos os fundos variados e variados da Pimco é um período de tempo integral trabalho. Literalmente. É por isso que os gestores de investimentos em todo o país tornaram-se deles. Apesar dos recentes shakeups internos da empresa e da imprevisibilidade de uma nova equipe de gerenciamento (embora o gerente de longa data do Fundo de Renda, Dan Ivascyn, seja o presidente da empresa escolhido para substituir a Gross), a Pimco continuará a estar entre o número muito pequeno de empresas que o investimento Os administradores, sem hesitação, confiam o dinheiro de seus clientes. (Para mais, veja: A evolução do gerenciamento de dinheiro .)