As taxas de juros do Rock-bottom deixaram muitos investidores de títulos com fome de rendimentos competitivos sobre o seu dinheiro, e quando o Fed finalmente indicou que começaria a aumentar as taxas novamente, as instituições de crédito em todos os lugares se alegravam. Mas as taxas de juros crescentes também significam queda dos preços dos títulos, portanto aqueles que estão segurando títulos de renda fixa no mercado secundário precisam se preparar para algumas possíveis perdas de capital.

No entanto, um novo tipo de fundo de obrigações surgiu nos últimos anos que pode ir a lugares que outros fundos de títulos não podem. Os fundos de títulos sem restrições não têm as limitações normais sobre os tipos de títulos que eles compram, como seus primos convencionais. Eles foram lançados como uma forma de proteger risco de taxa de juros e eles cresceram para 131 fundos e quase US $ 135 bilhões em ativos de apenas 27 fundos e US $ 9. 2 bilhões em 2008. Mas o júri ainda está fora do quão bem esses fundos realmente funcionam. Com certeza, os fundos já apresentaram entradas significativas ao longo dos últimos seis anos, mas 2015 registrou US $ 16 bilhões em saídas líquidas, já que a categoria registrou queda média de 1,41%. Investidores e consultores financeiros descobriram que teriam sido melhores em títulos públicos de curto prazo ou em ações preferenciais.

Como funcionam

Como o nome indica, os fundos de obrigações sem restrições não são limitados a investir apenas em um determinado setor de títulos, como governo ou empresas. Eles, de fato, podem ser comparados com as novas estações de rádio não formatadas que não aderem a um tipo específico de música e tocam hard rock, country, pop, hip-hop, nova onda e música suave.

Os fundos de títulos sem restrições também podem investir em títulos governamentais, municipais, corporativos e estrangeiros de qualquer denominação e emissor e com qualquer classificação ou nível de risco. Isso permite que o gerente do fundo reafecte as participações de fundos de acordo com os mercados e forneça um retorno mais constante para os investidores. Esses fundos também não medem seu desempenho em relação a benchmarks de títulos específicos, como o Barclays Capital Aggregate Bond Index. Alguns gestores de fundos sem restrições, mesmo títulos curtos, para lucrar com a queda dos preços. Esses desvios dos limites normalmente encontrados nos fundos de títulos convencionais podem significar grande oportunidade (e grande risco) para os investidores. Mas, idealmente, um gerente de fundos de títulos sem restrições habilitado poderia agregar valor por meio de fundos de alocação ativamente em vários setores amplos de instrumentos de renda fixa.

Ao contrário de muitos fundos de títulos, fundos sem restrições podem fornecer alfa de gerenciamento ativo e uma oferta suficientemente ampla de ofertas. Eles também podem reduzir ou eliminar o risco de taxa de juros investindo em participações que têm durações mais curtas do que os fundos de títulos principais podem ser detidos.Obviamente, isso poderia ser uma vantagem significativa se as taxas de juros começassem a aumentar.

Riscos de fundos sem restrições

Embora os fundos sem restrições possam fazer qualquer coisa, por assim dizer, eles vêm com alguns riscos substanciais que os investidores devem entender antes de entrar em um desses fundos. Alguns dos riscos que vêm com uma falta de restrição incluem:

• Alto risco de crédito - Muitos fundos sem restrições usaram sua liberdade para carregar os títulos de lixo e outras dívidas de alto risco para obter retornos mais altos e melhorar seus registros . Mas esta prática pode se atrasar, pois qualquer emissor no fundo que inadimplente pode diminuir substancialmente os retornos lançados pelo fundo.
• Histórias relativamente curtas: fundos de obrigações sem restrições compreendem um participante relativamente novo no mercado financeiro. A maioria desses fundos tem registros históricos muito curtos e não teve a chance de experimentar muitos tipos diferentes de condições de mercado, como taxas de juros mais elevadas. Ninguém realmente sabe com certeza exatamente como esses títulos podem ocorrer quando as taxas começam a aumentar. E o desempenho histórico aqui não conta para tanto quanto seria com a maioria dos outros tipos de fundos de qualquer maneira, porque esses fundos têm a liberdade de se comportar completamente diferente nas mesmas condições de mercado no futuro.
• Despesas elevadas - Os fundos obrigacionistas sem restrições geralmente têm maiores taxas de vendas e taxas anuais do que outros tipos de fundos de obrigações porque podem exigir um maior nível de análise e pesquisa de dados do que outros tipos de fundos que se concentram em apenas um ou dois tipos de títulos . Um fundo obrigatório típico não tradicional (dos quais fundos sem restrições é um subsegmento) tem um índice anual de despesas de 1. 31%, enquanto um fundo de títulos médio com participações intermediárias tem uma razão de despesa média de pouco menos de 0,9%.

A linha inferior

Os fundos de obrigações sem restrições beneficiaram de um ingresso de bilhões em capital de investidores em 2015 à medida que as taxas de juros crescentes se situavam no horizonte. Mas continua a ser visto o quão bem esses fundos funcionam à medida que as taxas começam a aumentar. Enquanto eles são capazes de se mudar em quase qualquer direção, a questão será se há uma boa direção para que eles possam ir. Este subsetor do mercado de títulos está crescendo rapidamente, e os investidores precisam fazer sua lição de casa e analisar os antecedentes históricos dos gestores de fundos antes de fazer uma compra. Os retornos ajustados ao risco que são lançados por esses fundos provavelmente serão mais importantes do que os retornos absolutos por si mesmos.