Investidor de valor notável Bill Miller é o ex-presidente e diretor executivo da Legg Mason Capital Management. Ele é o gerente de carteira do Legg Mason Opportunity Fund, mas é a sua corrida ao leme do Legg Mason Value Trust Fund, agora o ClearBridge Value Trust Fund, que estabeleceu seu legado como um dos principais investidores.

Sob a orientação de Miller, o retorno da taxa do Fundo fiduciário do Value venceu o S & P 500 por 15 anos consecutivos de 1991 a 2005. Para o maior sucesso que Miller experimentou durante esse período, os seis anos seguintes foram tão decepcionantes. O Value Trust Fund apenas superou o S & P 500 uma vez de 2006 a 2011. Miller deixou o Value Trust Fund no final de 2011 para se concentrar na gestão do Opportunity Fund.

Enquanto o estilo de Miller é favorecer jogos de valor profundo e fazer apostas consideráveis ​​sobre eles, ele também demonstrou vontade de investir em ações ricas em preços se ele sente que o valor do crescimento futuro supera as avaliações atuais. Além disso, ele tem como alvo empresas ou áreas do mercado que não são amadas pela opinião popular. A carteira de Miller reflete todos os aspectos do seu estilo de investimento. A seguir estão as suas cinco maiores participações em 31 de dezembro de 2015.

Microsoft Corp.

A maior participação de carteira da Miller é a Microsoft Corp. (NASDAQ: MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), embora as métricas de avaliação da empresa não sugerem necessariamente uma jogada de valor puro. A partir de 10 de fevereiro de 2016, seu índice de preço / lucro (P / E) é de 17, semelhante ao índice S & P 500. A Microsoft, no entanto, mostrou uma forte demanda por seus recentes lançamentos de produtos.

As atualizações do Windows 10 estão superando as do Windows 8. 1 e do Windows XP. O Office 365 forneceu recursos e flexibilidade em nuvem para consumidores e empresas privadas. O tablet Surface da Microsoft, embora não tenha sido tão bem sucedido como o iPad da Apple, também demonstrou um forte crescimento nas vendas no quarto trimestre de 2015. Os analistas preocupados com a Microsoft serem vítimas da ampla mudança de computadores de mesa estão vendo a empresa ainda tem a capacidade de se adaptar e crescer. Como a maior participação de carteira da Miller, a Microsoft compreende 4,0% dos ativos totais de sua carteira.

Citigroup Inc.

Citigroup Inc. (NYSE: C CCitigroup Inc73. 80-0. 34% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) representa o jogo de valor mais tradicional favorecido por Miller. A política de taxas de juros zero do Fed, juntamente com as preocupações de crescimento global em curso, derrubaram as avaliações das empresas financeiras até o ponto em que representam um bom valor de longo prazo.

Grande parte da rentabilidade dos bancos depende das taxas de juros. Com a taxa de fundos federais em quase zero nos últimos seis anos, os lucros dos bancos com os empréstimos diminuíram, uma vez que as taxas desses empréstimos permaneceram próximas de níveis recordes baixos.Por outro lado, as taxas de juros mais altas nos empréstimos significam mais receita para os bancos. O Federal Reserve aumentou a taxa de fundos federais pela primeira vez em seis anos em dezembro de 2015, e a perspectiva de aumentos de taxas adicionais no futuro oferece otimismo para os acionistas de ações do banco. O Citigroup é a segunda maior participação da Miller, composta por 3,36% dos ativos de sua carteira.

Calpine Corp.

Calpine Corp. (NYSE: CPN CPNCalpine Corp15. 00 + 0. 13% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), um utilitário que opera principalmente em a indústria do gás natural, se encaixa na definição de não amado. A empresa declarou falência em 2005, e suas ações foram atingidas fortemente com o resto do setor de energia à medida que os preços das commodities caíram. A partir de 10 de fevereiro de 2016, o estoque está fora de quase 50% do seu quase-tempo alto. No entanto, a empresa está fornecendo fluxo de caixa livre forte e possui uma intrigante carteira de ativos para ajudá-lo a continuar a fazê-lo. A Calpine é a terceira maior participação de Miller, composta por 3 15% dos ativos de sua carteira.

Amazon. com Inc.

Amazon. com Inc. (NASDAQ: AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) tem sido um estoque caro desde o momento em que se tornou público empresa negociada há quase duas décadas. Portanto, nunca foi popular com as métricas de avaliação tradicionais, uma vez que a empresa perdeu a lucratividade em prol do crescimento futuro.

Miller considera que a circunstância de risco-recompensa da Amazon supera a sobrevalorização percebida de suas ações. Ele afirma que as métricas de avaliação tradicionais se aplicam a empresas mais tradicionais, e o lugar da Amazon como um disruptor de varejo foi o fator decisivo para ele. A Amazon é a quarta maior participação da Miller, que inclui 3,8% dos ativos de sua carteira.

Wells Fargo & Company

O investimento da Miller na Wells Fargo & Company (NYSE: WFC WFCWells Fargo & Co56. 18-0. 30% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) cai na mesma categoria do Citigroup, pois é outra empresa cujas métricas de avaliação tradicionais sugerem que poderia ser uma pechincha. Esta empresa, que opera em serviços bancários de consumo e comercial, hipotecas, gestão de patrimônio e serviços de corretagem, mantém uma relação P / E de cerca de 10, que é quase a metade do mercado mais amplo.

A Wells Fargo é amplamente diversificada e lucrativa. No quarto trimestre de 2015, a empresa realizou o crescimento dos depósitos, melhorando a qualidade da carteira de crédito e a rentabilidade entre todas as principais linhas de negócios. A Wells Fargo é a quinta maior holding de Bill Miller, representando 2,76% dos ativos de sua carteira.