Em 2004, Brian Knutson, professor associado de psicologia e neurociência da StanfordUniversity, descobriu que os estoques comerciais testaram a mesma parte do cérebro humano associada à luxúria sexual e abuso de drogas. Esta rede neural, geralmente chamada de "centro de prazer", dispara em antecipação às recompensas e pode aborrecer ou mesmo substituir o lobo frontal, o lugar onde os neurocientistas acreditam que a maior parte de nosso raciocínio é realizado. Isso significa que os corretores de ações começarão a aparecer em cartazes "mais procurados" e serão reduzidos para empurrar estoque de tecnologia em becos escuros? Não é provável, mas destaca algumas questões psicológicas interessantes que o investimento traz em pessoas de outra forma sãs.

O filósofo inglês Jeremy Bentham afirmou que o homem é governado por duas motivações: a busca do prazer e a evitação da dor.

The Not-So-Rational Investor Os testes de Knutson mostraram que os investidores estão sujeitos a motivos semelhantes.

De acordo com as experiências de Knutson, os investidores tendem a atuar de forma racional até que um evento lhes cause prazer (aumento acima da média) ou dor (uma perda). Ele pediu aos participantes em seu estudo para escolher entre três investimentos - um vínculo de baixo risco e duas ações de risco variável e recompensa - para "investir" em um mercado definido. O título pagou um $ 1 garantido; uma das ações tinha uma chance de 50% de pagar US $ 10 por rodada de negociação e uma chance de 25% de perder $ 10; as outras ações tinham 50% de chance de perder $ 10 e 25% de chances de ganhar US $ 10. Os participantes sabiam que os estoques teriam pagamentos variados, mas eles não sabiam qual estoque era o qual. Basicamente, eles tinham que julgar as ações pelos resultados em cada rodada de negociação, e na história geral como o experimento continuou - muito parecido com a negociação em um mercado emergente pelo qual pouca informação está disponível.

A maioria dos participantes começou a fazer negócios racionais; os centros racional, prazer e dor do cérebro eram mais ativos, mas o centro racional era dominante. Após um ganho ou perda inesperada, no entanto, os centros de prazer e dor se tornaram mais dominantes e aumentaram a probabilidade de o sujeito tomar uma decisão irracional. Um recuo provocou comportamento avessivo ao risco e um ganho provocou um comportamento de busca de risco, o que aumentou as chances de perdas - quer por decisões excessivamente conservadoras (títulos até o fim), ou excessivamente imprudentes (apostando continuamente nas ações de alto risco) ). Essas duas partes diferentes do cérebro estavam essencialmente dominando o assento da racionalidade, resultando em um conflito entre os dois extremos (aversão ao risco e tomada de risco).

Esses achados ajudam a explicar alguns dos problemas de investimento comportamental que os economistas reconheceram ao longo dos anos. A química do cérebro é em parte culpada quando perseguimos os ganhos do ano passado por muito tempo e perdemos a venda com lucro, levamos perdas ao coração e superamos uma carteira em vez da média do valor, ou fazemos qualquer outra decisão dispendiosa que provar que não somos investidores muito racionais.A racionalidade, acontece, é a norma, mas os períodos de irracionalidade podem se desenvolver de repente como uma tempestade tropical.

Trading for Trading's Sake A principal questão abordada pelas descobertas de Knutson é a natureza viciante da negociação como uma atividade, separada da realização de perdas ou ganhos. Acredita-se que as pessoas buscam dinheiro como meio para outras coisas - carros mais rápidos, casas maiores, armários mais completos -, mas os resultados do estudo sugerem que o próprio dinheiro, ou melhor, o ato de acumular dinheiro, pode ser a recompensa. Knutson descobriu que o comércio rápido - o dilúvio de informações que exigem decisões rápidas - pode realmente forçar a mente de uma pessoa a um estado em que ele ou ela comecará mais erros. (No estudo de Knutson, os participantes não podiam fazer uma única decisão e sentar o resto do estudo como um investidor de valor.)

Esta é uma má notícia para os investidores, porque há um custo de negociação, além de perdas e ganhos - o das comissões. Se a negociação se tornar um hobby que você está disposto a fazer pelo "alto" ou emoção dele, então você pode esperar pagar por isso. Se ganhar dinheiro é seu objetivo, a negociação rápida mantém a dupla penetração de quimicamente seu cérebro para falhar e custar um pacote em comissões.

A vantagem da experiência Em outro estudo sobre o comportamento dos investidores, verificou-se que os erros realmente prejudicam os jovens e os inexperientes. Em um estudo do MIT 2004 sobre o desempenho dos comerciantes ( Fear and Greed in Financial Markets: A Clinical Study of Day Traders ), os pesquisadores descobriram que os comerciantes inexperientes eram muito mais propensos a erros emocionais do que os comerciantes experientes. Isso sugere que os comerciantes têm uma boa chance de fazer negócios racionais (e esperançosamente lucrativos) se eles estiverem dispostos a colocar o tempo necessário para abafar os altos e baixos psicológicos que vêm com a negociação. Assim como os médicos tornam-se dessensibilizados para o sangue e os motoristas de corrida tornam-se dessensibilizados para acelerar, os comerciantes podem superar os fatores emocionais ligados à produção e à perda de dinheiro que de outra forma aborreceriam sua vantagem.

Para o Brave and Bold O comércio pode ser um esporte para aqueles que têm o estômago para ele, mas os investidores ocasionais não devem pular no dia comercial com suas economias de aposentadoria. Você não tentaria a cirurgia cardíaca em um amigo ou dirigiria 160 mph sem treinar, e você deveria evitar o dia de comercialização, a menos que você estivesse nele a longo prazo e disposto a se sentar através da curva de aprendizado.

A linha inferior Mesmo se você não estiver interessado em negociar dia, o estudo de Knutson é importante. Qualquer investimento em ações, mesmo em investimentos de valor, é negociado - é apenas distribuído por um período mais longo. Ao tomar seu tempo em decisões financeiras e dar tempo a sua mente racional para reafirmar-se, você tem uma boa chance de reduzir os erros comportamentais que prejudicarão seu portfólio.