Os swaps são uma forma de derivativo financeiro que, juntamente com futuros e opções, foram coletivamente referidos como armas de destruição em massa por Warren Buffett. De fato, o uso de swaps de inadimplência de crédito pelas instituições financeiras para fazer apostas contra o mercado imobiliário dos EUA exacerbou o impacto da crise financeira de 2007-2008, levando à recessão mais severa nos últimos tempos.

Enquanto um swap geralmente destina-se a proteger as empresas dos riscos, como o aumento das taxas de juros (usando um swap de taxa de juros) ou uma mudança adversa nas taxas de câmbio (com a ajuda de um swap cambial), financeiro instituições que não possuíam a exposição subjacente ao risco simplesmente usavam swaps para apostar contra o mercado imobiliário, resultando em graves consequências para o sistema financeiro e a economia. Como resultado, o governo dos EUA mudou-se para regular o setor de swap para criar maior transparência e mais responsabilidade.

Participantes da indústria de troca

Os participantes no mercado de aproximadamente US $ 400 trilhões de swap incluem intermediários, como negociantes de swap, bem como participantes importantes de swap. Um importante participante de swap pode ser qualquer entidade que tenha uma exposição substancial aos swaps. Outros participantes incluem usuários de instrumentos de troca, incluindo usuários financeiros, como bancos e usuários não financeiros. Um usuário não financeiro geralmente usa swaps para se proteger contra riscos comerciais de rotina, como uma empresa que possui negócios no exterior e entra em um swap de moeda para se proteger contra mudanças adversas nas taxas de câmbio.

Os reguladores são de opinião que os usuários financeiros representam o risco mais sistêmico, uma vez que eles são mais propensos a inadimplência durante um tempo de estresse financeiro, pois sua saúde financeira está intimamente ligada à saúde do sistema financeiro. Durante a crise financeira, por exemplo, uma unidade da companhia de seguros American International Group, Inc. (AIG AIGAmerican International Group Inc62. 49 + 0. 79% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) escreveu inúmeros swaps de inadimplência de crédito, concordando efetivamente em pagar dinheiro para aqueles que estavam apostando em um colapso do mercado imobiliário que a AIG não antecipou. AIG não conseguiu pagar os contratos quando a crise financeira se seguiu, porque foi exposto a um nível muito maior de pagamentos do que estava preparado. É por isso que o governo entrou para resgatar a empresa.

Regulamentos da indústria de swap pós-crise

Como resultado da crise financeira, ficou claro que a indústria de swap precisava ser mais transparente e centralizada. A Lei de Reforma e Defesa do Consumidor Dodd-Frank Wall Street, do governo dos EUA, visava abordar as questões criadas pela crise, tornando o mercado de swap mais centralizado e transparente e menos secreto. Para conseguir isso, o governo está fazendo transações de swap em grande medida fora das operações de balcão (OTC) para plataformas de negociação eletrônicas chamadas instalações de execução de swap.Isso deixa claro quem são as partes envolvidas em uma transação, bem como quais são suas posições.

A clareira centralizada das transações é outro objetivo. Os comerciantes de swap e os principais participantes de swap foram os primeiros a se moverem para a limpeza centralizada, com os outros seguindo. Os requisitos de margem para determinadas operações de swap são outro aspecto da regulamentação.

Resistência ao setor financeiro

Mesmo que o governo dos EUA se mudou para regulamentar mais rigorosamente a indústria de swap, houve resistência de Wall Street. Uma das disposições do Dodd-Frank pediu que os bancos não exportam os contribuintes ao risco de que eles assumissem certos contratos de swap.

Para evitar isso, havia uma chamada "proposta de saída" para que os bancos não se envolvessem em algumas atividades relacionadas ao swap através de suas operações bancárias comerciais garantidas pela FDIC. Em vez disso, eles deveriam se envolver nessas atividades, criando uma entidade que não era apoiada pelo seguro FDIC. Isso protegeria os contribuintes e tornaria os bancos mais cautelosos sobre assumir um risco excessivo para o qual eles deveriam ser responsáveis.

No entanto, o setor financeiro conseguiu esquecer largamente essa regulamentação e o impacto foi amplamente mitigado. Os bancos disseram que o uso de swaps realmente os ajuda a lidar melhor com o risco, usando os swaps mais inócuos para ajudar seus clientes a gerenciar melhor os riscos do negócio.

A provisão push-out ainda se aplica aos swaps mais complexos, como o tipo de credit default swaps que ampliou o impacto da crise financeira. Os bancos ainda terão de realizar atividades nestes swaps mais complexos através de entidades que a FDIC não assegura.

The Bottom Line

Enquanto os swaps certamente ajudam as empresas a se protegerem dos riscos empresariais legítimos, eles também são passíveis de serem mal utilizados e podem causar grandes estragos se forem usados ​​de forma inadequada. Assim, há uma necessidade de maior supervisão e transparência neste nicho.