Aplicativo móvel popular O SnapChat é um unicórnio - uma empresa de inicialização privada avaliada em US $ 1 bilhão ou mais -, mas talvez seja parte da tendência recente de unicornios moribundos. Esta semana, a empresa de fundos de investimento Fidelity Investments marcou o valor da colocação em operação em seus livros. A Fidelity havia investido na última rodada de capital, que trouxe mais de US $ 500 milhões para o SnapChat a um preço implícito de US $ 30. 72 por ação. A Fidelity agora valoriza suas ações em apenas US $ 22. 91, ou uma queda de 25. 4%, valorizando a empresa em US $ 12 bilhões (o que ainda é uma soma impressionante). Esta desvalorização, no entanto, pode ter implicações negativas sobre o quão fácil será o SnapChat para arrecadar dinheiro em rodadas futuras em avaliações cada vez maiores e questiona a viabilidade de um IPO no curto prazo.

SnapChat não é Alone

O movimento da Fidelity não é sem precedentes. No mês passado, a empresa de investimentos, juntamente com a Blackrock Inc. (BLK BLKBlackRock Inc475. 61-0. 73% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), ambos marcaram o valor de seu patrimônio investimentos em Dropbox em 20%, fixando seu valor atualmente em US $ 8 bilhões, abaixo de US $ 10 bilhões. O processador de cartão de crédito móvel e a empresa de pagamentos Square também experimentaram uma rodada em baixa, aumentando o capital com uma menor valoração implícita do que o que veio antes, caindo 30% à medida que reflete sobre uma estratégia de IPO.

As empresas que eram unicórnios antes de serem públicas desde 2011, 40%, agora estão negociando ou negociando abaixo de suas avaliações de mercado privado, sugerindo que os mercados públicos podem não ser tão abrangentes desses capitalizações de mercado de alto nível de céu.

Private vs. Public Valuations

Há uma série de razões pelas quais os investidores privados podem valorizar essas empresas mais do que o mercado público. Primeiro, não há instalações de venda a descoberto para empresas privadas, o que significa que os investidores não podem expressar suas preocupações sobre o crescimento e a lucratividade colocando seu dinheiro onde está a boca. Em outras palavras, o mercado de private equity é um mercado de longo prazo, onde há apenas compradores. E esses compradores tendem a ser fortes crentes na empresa, no produto e na equipe de gerenciamento. Os capitalistas de risco só investem em empresas que acreditam ser panfletos altos e, como tal, podem estar cegos a dados negativos ou resultados operacionais fracos, permitindo que esses investidores sejam vítimas de viés comportamentais prejudiciais.

A linha inferior

O aumento dos unicórnios, empresas privadas que atingiram US $ 1 bilhão ou mais em valor, parece estar ficando sem carga. Alguns viram a recente aceleração em valor como semelhante à bolha Dotcom, e alguns acham que isso pode ser uma bolha prestes a explodir.Ao mesmo tempo, essas novas empresas aprenderam com os erros do final da década de 1990 e início dos anos 2000, e executaram estruturas corporativas muito mais enxutas com planos de negócios ágeis.