O acompanhamento das ações dos hedge funds ativistas tornou-se uma fonte de lucro para muitos investidores nos últimos anos. Os fundos de hedge ativistas procuram uma participação em empresas que acham que estão em baixa performance e depois trabalham para influenciar a administração para melhorar as operações ou vender a empresa. Os fundos de ativistas tornaram-se cada vez mais populares ao longo da última década. De acordo com um estudo do JPMorgan, os fundos de ativistas aumentaram para mais de US $ 112 bilhões em ativos no final de 2014, de US $ 12 bilhões na década anterior. De acordo com o mesmo relatório, os investidores ativistas geraram aumentos significativos na última década e são favoritos dos investidores institucionais.

Preocupações sobre ações de gerenciamento levam a intenção ativista

Uma campanha ativista bem-sucedida pode levar a retornos significativos para os investidores que recebem seu dinheiro ao lado do fundo ativista. Recentemente, a empresa de investimentos Sessa Capital arquivou um 13D com a Securities and Exchange Commission, anunciando que adquiriu uma participação de 7,2% na confiança de investimento imobiliário do hotel Ashford Hospitality Prime (AHP). O depósito afirmou que a Sessa Capital comprou as ações "para adquirir uma participação acionária na AHP na crença de que as Ações estão subvalorizadas. "

A empresa também enviou uma carta à gerência expressando preocupação com as recentes ações tomadas pelo conselho que Sessa sentia ser acionista hostil e apontou que a decisão recentemente anunciada de revisar alternativas estratégicas, incluindo a venda da empresa poderia resultar em uma taxa de rescisão excessiva sendo paga à administração atual. O arquivamento também revelou que o gerente da Sessa Capital, John Petry, se encontrou com os oficiais da Ashford em junho para discutir a estratégia da empresa e o desconto no valor estimado dos imóveis detidos pelo REIT.

Uma coleção não valorada de Premier Hotels

Ashford é uma ótima coleção de ativos que o CEO da Ashford, Monty Bennett, na última teleconferência estimada em US $ 27. 60 por ação, que está bem acima do nível recente de US $ 14 e mudança. O REIT possui 10 propriedades principais no que ele chama de mercados de resort e gateway. As propriedades incluem tais hotéis high-end como o Pier House Resort em Key West, Flórida; o Hotel Bardessono em Napa Valley, Califórnia; o Marriott Seattle Waterfront; e o Capital Hilton em Washington DC.

Em agosto, a administração da Ashford arquivou um relatório de 8K com a SEC dizendo que consideraria todas as alternativas, incluindo a venda da empresa. Bennett disse na declaração que "Nosso Conselho de Administração e equipe de gerenciamento continuam empenhados em atuar no melhor interesse de nossos acionistas.Não acreditamos que o preço atual da ação da Ashford Prime reflita com precisão o valor intrínseco da Companhia. Embora tenhamos confiança em nosso plano estratégico, concluímos que devemos considerar todas as outras oportunidades para maximizar o valor para os acionistas. "

O negócio é bom

O negócio tem sido bastante bom para o Ashford Hospitality Prime, no final. No segundo trimestre, a receita por quarto disponível (RevPAR) aumentou 9% à medida que as taxas de ocupação e a média das tarifas diárias aumentaram ano a ano. Os ganhos antes dos juros, impostos, depreciação e amortização aumentaram 10. 5% para o portfólio hoteleiro. Os fundos ajustados das operações aumentaram 33% em relação ao ano anterior. Em resposta aos resultados fortes, o conselho de Ashford duplicou o dividendo da empresa, e as ações agora produzem 2. 79%.

A declaração de resultados observou que a avaliação dos hotéis ao preço de mercado atual foi a uma taxa de base implícita de lucro operacional líquido de 9. 6%. A taxa de limite de mercado privado para hotéis de luxo é atualmente de 6,5%. Se os hotéis fossem valorizados usando essa taxa, então o estoque deveria ser negociado a uma estimativa da administração de US $ 27. 60 por ação. É este grande desconto que atraiu a atenção de um investidor ativista e fez com que a administração considerasse alternativas estratégicas para aumentar o valor para o acionista.

A linha inferior

Não há garantia de que o conselho independente que realize a revisão estratégica decidirá que uma venda é no melhor interesse da empresa e seus acionistas. Da mesma forma, não há garantia de que a Sessa Capital possa influenciar a administração em sua decisão de venda e o nível de taxas que seria pago em caso de venda. Mesmo que a administração decida vender, não há garantia de que a venda seria para o preço desejado, seja com uma venda da empresa como um todo ou das propriedades individualmente. Se Ashford puder vender as propriedades em qualquer coisa próxima da taxa de cap e estimativa, então o produto para os acionistas pode ser quase o dobro do preço atual das ações.

Nem todas as campanhas de ativistas são bem sucedidas, mas muitas delas aumentam com sucesso o valor para o acionista.

O acompanhamento das atividades de compra e os registros da SEC de ativistas com histórico bem sucedido podem ser uma excelente fonte de idéias de investimento.