O item 302 (a) (1) do Regulamento S-K pode não soar um sino, mas é fundamental para a forma como os mercados avaliam o estado financeiro das empresas. É o parágrafo do Código de Regulamentos Federais da U. S. que exige que as empresas divulguem "dados financeiros trimestrais selecionados": vendas líquidas, lucros brutos, ganhos por ação e todo o resto, de três em três meses. Uma versão deste requisito existe desde 1975, mas um lançamento de conceito da SEC datado de 13 de abril pode marcar o início do final dos relatórios de ganhos trimestrais. (Veja também: Como decodificar relatórios de ganhos de uma empresa .)

Nada é provável que aconteça rápido. A SEC convidou o público a comentar durante 90 dias a partir da publicação do lançamento. E as questões são amplas, começando por: "Devemos reter ou eliminar o Item 302 (a)? Por que? Se retenhamos o item 302 (a), devemos modificar o item e, em caso afirmativo, como?" Ao ler o lançamento, não se tem a sensação de que o processo está muito longe.

Esta não é a primeira vez que o derramamento ritual de cada 90 dias foi questionado. A candidata presidencial democrata Hillary Clinton é uma crítica proeminente do que ela chama de "capitalismo trimestral" e defende as reformas tributárias e outras para "ajudar os CEOs e os acionistas a concentrarem-se na próxima década em vez de apenas no próximo dia". O escritório de advocacia Wachtell, Lipton, Rosen & Katz exortou explicitamente a SEC a excluir relatórios trimestrais em agosto.

Making the Numbers

Um aumento nas técnicas destinadas a aumentar os ganhos a curto prazo alimentou essas críticas. As recompras de ações, através das quais as empresas podem impulsionar a métrica chave por ação (EPS), estão em um nível visto pela última vez em 2007. O aumento do investidor ativista é parcialmente responsável pelo maior foco nas métricas de desempenho de curto prazo, que os críticos dizem vem à custa do investimento de longo prazo.

Outra forma de distorção financeira está relacionada ao requisito de ganhos trimestrais. A SEC observa que o requisito foi introduzido na década de 1970 porque o relatório anual "pode ​​obscurecer os pontos de inflexão [de negócios] e pode refletir um padrão de estabilidade e crescimento que não é consistente com a realidade empresarial". Por outro lado, os reguladores observaram que "os resultados provisórios são afetados materialmente por eventos aleatórios".

Esse impacto levou as empresas a reportar ganhos não-GAAP ao lado dos que aderiram aos princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP). Ao retirar um custo único por aqui e aí, as empresas afirmam estar dando uma imagem melhor do desempenho subjacente, mas, na realidade, essa contabilidade sob medida tende a oferecer uma imagem artificialmente corada, em vez de uma clareza.Em 2015, por exemplo, os ganhos não-GAAP cresceram 0,4% em relação ao ano anterior, enquanto os ganhos GAAP caíram 12,7%. Talvez o retorno a relatórios semestrais ou anuais remova parte da tentação de "esclarecer" os ganhos das empresas.

Mente o GAAP: Devon Energy Corp. (DVN DVNDevon Energy Corp40. 86 + 4. 05% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), Cimarex Energy Co. (XEC > XECCimarex Energy Co125. 36 + 2. 31% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), Chesapeake Energy Corp. (CHK CHKChesapeake Energy Corp4. 18 + 11. 77% Criado com Highstock 4. 2. 6 ), Allergan PLC (AGN AGNAllergan PLC174. 34-0. 33% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), Freeport-McMoRan (FCX < FCXFreeport-McMoRan Inc14. 64 + 3. 46% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), Anadarko Petroleum Corp. (APC APCAnadarko Petroleum Corp51. 83 + 4. 69% > Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), Occidental Petroleum Corp. (OXY OXYOccidental Petroleum Corp68. 82 + 0. 82% Criado com Highstock 4. 2. 6 ), Murphy Oil Corp. (MUR MURMurphy Oil Corp29. 15 + 5. 62% Criado com Highstock 4. 2. 6 ), CR Bard Inc. (BCR BCRC R Bard Inc334. 39+ 0. 16% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) e Equinix Inc. (EQIX EQ IXEquinix Inc491. 62 + 1. 02% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ). Outras preocupações incluem o custo do cumprimento dos relatórios trimestrais. Basta retirar as horas extra necessárias para atualizar constantemente os resultados financeiros para os padrões da SEC poderia economizar dinheiro das empresas e dos acionistas. A National Grid plc, a utilidade britânica, deixou de ser reportada trimestralmente em janeiro de 2015 porque, como escreveu o diretor de engajamento de investidores da PwC, Hilary Eastman escreve: "estava demorando um mês do tempo da gerência seniores". Outros sugeriram que relatar uma ou duas vezes Um ano poderia ajudar a reduzir a volatilidade do preço das ações. O regime atual começa com analistas estimando os ganhos, às vezes ajudados pela orientação das empresas. Os mercados, em seguida, as ações de ações subiram ou diminuem, em parte, sobre essas estimativas. O relatório das empresas e, dependendo se as vendas e o EPS - ou outras métricas, como usuários ativos mensais em alguns casos - superam ou perdem o consenso, as ações podem subir ou diminuir em 10% ou mais. Em defesa de relatórios trimestrais

Erik Gordon, professor da Univeristy da Ross School of Business da Michigan, disse à Associated Press: "Quando você reduz a divulgação pública necessária, você favorece os investidores institucionais sobre os investidores individuais" porque maior Os investidores têm mais recursos e, portanto, acesso à informação. Isso dificilmente parece ser o ponto.

Quanto ao argumento da volatilidade, o Nicholas Colas da Convergex escreveu em uma nota em 20 de abril que relatórios menos frequentes "podem simplesmente aumentar a força da volatilidade para as empresas reportarem". E quando se trata da carga adicional de atualizar constantemente os números, Sat Parashar (identificado apenas como "Faculdade Adjunta") comentou à SEC: "Não há negócios na Terra que não revejam seus ganhos, a cada mês". > Deixe-os saber o que você pensa

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