A temporada de Proxy começa em 15 de abril e os investidores já estão se alinhando para participar das reuniões anuais de acionistas das empresas nas quais possuem ações.

É chamada estação de proxy porque, a cada ano, começando por esse tempo, as empresas enviam declarações de proxy antes dessas reuniões anuais. Cada declaração tradicionalmente fornece um esboço sobre as questões que a empresa planeja abordar durante a reunião dos acionistas. Além disso, inclui informações sobre quais os acionistas votarão, tais como eleições do Conselho de Diretor, informações de bônus e salários e política corporativa (para mais, leia Compensação executiva: quanto é demais? ) >

Essas declarações de proxy normalmente são enviadas à Comissão de Valores Mobiliários antes de serem enviadas para acionistas individuais.

Mas cada declaração de procuração e reunião anual de acionistas é diferente. É difícil entender tendências corporativas mais amplas, a menos que alguém mate dados e analise. Este artigo explora as principais tendências que acontecem no nível corporativo e a quebra da resposta dos investidores institucionais versus retalhistas às declarações de procuração da empresa.

Participação Institucional em Rise

Todos os anos, Broadridge Financial Solutions e PwC's Governance Insights Center lançam o relatório ProxyPulse ™.

O relatório deste ano destaca as principais tendências das reuniões de acionistas entre 1º de julho de 2015 e 31 de dezembro de 2015. O relatório indica quatro tendências principais que se destacaram sobre a temporada de procuração no ano passado.

Primeiro, a propriedade institucional do estoque da empresa está em alta. De acordo com o relatório, tal participação saltou de 58% para 62% de todas as ações disponíveis para investidores públicos. Os investidores de varejo - que normalmente compram e vendem quantidades menores de ações para sua carteira pessoal, diminuíram para 38% de todos os acionistas.

Isto é importante por causa do impacto dos acionistas institucionais nas eleições corporativas. Os dados indicam que os investidores de varejo - que são uma porcentagem menor de proprietários - já não participam muito de eventos de reunião de acionistas. Apenas 28% de todos os investidores de varejo votaram nas eleições corporativas no ano passado. Isso deixou um impressionante 24 bilhões de ações de retalho sem voz em 2015.

Enquanto isso, os investidores institucionais se alinham para votar. No ano passado, 83% dessas ações votaram durante o período analisado no relatório. Duas coisas são evidentes a partir desses padrões de votação. Primeiro, os investidores institucionais são capazes de influenciar as decisões corporativas porque são claramente mais propensos a participar do processo democrático de uma empresa. Em segundo lugar, as empresas devem fazer um melhor trabalho envolvendo seus acionistas de varejo.

Não só o voto deles está amplamente inexplorado, mas esses votos podem ser críticos em uma eleição próxima que decide o destino de um diretor do conselho, uma fusão ou aquisição ou qualquer outro grande evento corporativo.

O Suporte de Compensação Executiva é sólido

De acordo com o relatório ProxyPulse, os investidores apoiam os pacotes de remuneração dos executivos. O nível médio de suporte para as propostas "dizer em pagamento" fica em 80%. Isso é importante, porque o controle dos acionistas da remuneração dos executivos resolve um grande problema de agência relacionado ao poder de gerenciamento.

"Oito por cento dos votos declarados não conseguiram obter a aprovação maioritária dos acionistas e 20 por cento não conseguiram superar o limite de suporte de 70 por cento, uma referência importante para muitas empresas e conselheiros de procuração", afirma o relatório. "De nota, entre os 20 por cento que não atingiram o limiar de 70 por cento, os investidores de varejo votaram 66 por cento de suas ações a favor.

O suporte do diretor está na recusa

É difícil encontrar o apoio dos acionistas quando você alcança o topo de uma empresa. No ano passado, 125 diretores não conseguiram obter apoio da maioria dos acionistas. Enquanto isso, quase 400 diretores não alcançaram o limite de apoio de 70%. Isso indica que os acionistas são amplamente céticos e seletivos sobre os indivíduos colocados no topo de uma organização.

What's On Tap para 2016?

Espera-se que a temporada de proxy deste ano inclua uma grande quantidade de propostas dos acionistas. Enquanto o ano passado apresentou um aumento no ativismo dos acionistas e novas regras da SEC, este ano tem um número distinto de idéias populares ao nível do acionista.

Em primeiro lugar, muitos accionistas desejam revisar a regra proposta pela SEC de 2010, que permitiria que qualquer acionista que detém 3% da empresa nos últimos três anos ofereça seus próprios indicados nas declarações de procuração anual para até 25% do conselho . Esta regra foi abandonada por um tribunal em 2011, mas um número cada vez maior de propostas de acionistas está empurrando mais acesso de proxy liberalizado.

Em segundo lugar, o ativismo dos acionistas não está se afastando em breve. Desde 2010, a atividade acionista ativista aumentou de forma constante. De acordo com Research Spotlight, havia 2015 casos de ativismo de acionistas em 2015, o maior valor desde 2008. Muitos investidores associam ativismo com gestores de hedge funds como Bill Ackman e Carl Icahn, mas a maior parte das batalhas não são muito públicas. Muitas campanhas de ativistas se concentram na capacidade de obter um assento no quadro e influenciar a mudança no nível do diretor. É também uma estratégia distinta usada por gerentes de alto nível para aumentar o valor para o acionista.

Proxy Battles to Watch

Dirigindo-se à temporada de proxy de 2016, os investidores devem observar de perto essas reuniões anuais de acionistas.

Uma brutal batalha de procuração começou entre Taseko Mines Ltd. (TGB

TGBTaseko Mines Ltd2. 20 + 1. 38% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) e um grupo de investidores americanos conhecida como Raging River Capital, que tem uma participação de 5 14% no gigante da mineração e possui 7. 75% da dívida obrigacionista da empresa. Taseko, que está listado tanto na U. S. como nos mercados de ações canadenses. Taseko afirma que Raging River violou os regulamentos da SEC ao não divulgar informações sobre o fato de que detém US $ 16 milhões em notas seniores.Enquanto isso, Raging River acusou dois executivos de nível superior de insider trading e pediu à BC Securities Commission (BCSC) que investigue. O grupo de investidores culpa o atual conselho de administração pela queda recente no preço das ações da empresa e questiona por que Taseko ficou tão lento obtendo um projeto de mineração no chão. Espere uma enxurrada de comunicados de imprensa e possíveis processos judiciais em torno desta batalha. Não é segredo que a robótica e a automação tenham um impacto dramático no futuro da economia da U. S. Mas uma empresa líder no espaço iRobot Corp. (IRBT

IRBTiRobot Corp68. 55 + 1. 71% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) precisará resolver uma batalha de proxy antes dela pode dar o próximo passo em frente. O ativista da Red Mountain lançou uma batalha de procuração contra a empresa e nomeou pelo menos dois diretores para o conselho da iRobot. A Red Mountain, que possui 1. 78 milhões de ações, quer nomear o ex Clorox Co. (CLX CLXClorox Co127. 73-0. 30% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) COO Lawrence Peirosformer e ex banqueiro do The Goldman Sachs Group (GS GSGoldman Sachs Group Inc243. 49-0. 37% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) banqueiro Willem Mesdag. A batalha começou, embora o iRobot tenha aumentado o valor para o acionista expandindo seu programa de recompra e vendendo seus negócios de defesa / segurança, duas exigências anteriores da Red Mountain. Nenhum drama de sala de aula foi maior até agora em 2016 do que a disputa em curso entre Yahoo Inc. (YHOO) e ativista hedge fund Starboard Value. Mesmo que o Yahoo não hospede sua reunião anual de acionistas até dezembro, os ataques de Starboard contra a liderança do Yahoo foram rápidos e implacáveis. O Yahoo pode não ter escolha senão ceder algum controle de seu conselho para o hedge fund. Embora não tenha havido uma batalha formal de procuração, é justo esperar mais um ano. Jeff Smith, fundador do Starboard Value, criticou muito a CEO da Yahoo, Marissa Mayer, sugerindo uma substituição e exigindo que a empresa venda o seu principal negócio de internet para a maior oferta. Com uma placa que consiste em apenas sete lugares, Starboard quer controle maioritário, de acordo com o

New York Post . Espere fogos de artifício em 2016. A linha de fundo

Proxy está programada para dar início em algumas semanas. É um momento que oferece aos investidores a oportunidade de expressar suas preocupações e apoio sobre o futuro da estratégia de uma organização, composição de liderança e missão e valores globais. No entanto, nos últimos anos mostraram que as empresas institucionais estão muito mais envolvidas. Como resultado, muitas questões de proxy concentram-se mais nos direitos dos acionistas institucionais e nos desafios que enfrentam como investidores.

Para mais informações, leia

A Peek in Membersholders Meetings.