Dentro do vasto leque de instrumentos financeiros, as ações preferenciais (ou "preferidas") ocupam um lugar único. Devido às suas características, eles colocam a linha entre ações e títulos. Tecnicamente, são títulos de capital, mas compartilham muitas características com instrumentos de dívida. Alguns comentaristas de investimentos referem-se a ações preferenciais como títulos híbridos. Neste artigo, fornecemos uma visão geral completa das ações preferenciais e compará-las com alguns veículos de investimento mais conhecidos.

Como muitos dos comentários sobre ações preferenciais os comparam a títulos e outros instrumentos de dívida, primeiro olhemos as semelhanças e diferenças entre preferências e títulos.

Obrigações e preferenciais: semelhanças
Sensibilidade da taxa de juros Os preferenciais são emitidos com um valor nominal fixo e pagam dividendos com base em uma porcentagem desse par a uma taxa fixa. Assim como os títulos, que também fazem pagamentos fixos, o valor de mercado das ações preferenciais é sensível às mudanças nas taxas de juros. Se as taxas de juros aumentam, o valor das ações preferenciais precisaria cair para oferecer aos investidores uma taxa melhor. Se as taxas caírem, o contrário seria verdadeiro. No entanto, o movimento relativo dos rendimentos preferidos é geralmente menos dramático que o dos títulos.

VER: Taxas de juros e seus investimentos de títulos

Callability Os preferenciais tecnicamente têm uma vida ilimitada porque não têm data de vencimento fixa, mas podem ser convocados pelo emissor após uma determinada data . A motivação para a redenção é geralmente a mesma que para os títulos; uma empresa chama valores mobiliários que pagam taxas mais elevadas do que o que o mercado está oferecendo atualmente. Além disso, como é o caso das obrigações, o preço de resgate pode ser superior a par para aumentar a comercialização inicial da preferência.

VER: Funções de chamada de ligação: Não fique preso Guardar

Valores superiores Como títulos, as preferências são de capital para ações ordinárias. No entanto, os títulos têm mais antiguidade do que preferências. A antiguidade das preferências aplica-se tanto à distribuição dos lucros das empresas (como dividendos) quanto à liquidação do produto em caso de falência. Com os preferidos, o investidor fica mais próximo da frente da linha para o pagamento do que os acionistas comuns, embora não por muito.

Convertibilidade
Tal como acontece com as obrigações convertíveis, as preferências podem frequentemente ser convertidas em ações ordinárias da empresa emissora. Esse recurso oferece flexibilidade aos investidores, permitindo que eles bloqueiem o retorno fixo dos dividendos preferenciais e, potencialmente, participem da valorização do capital das ações ordinárias.

VER: Introdução às ações preferenciais convertíveis e obrigações convertíveis: uma introdução

Avaliações
Como títulos, as ações preferenciais são classificadas pelas principais empresas de rating de crédito, como a Standard & Poor's e a Moody's.A classificação para preferências é geralmente uma ou duas camadas abaixo da das obrigações da mesma empresa porque os dividendos preferenciais não possuem as mesmas garantias que os pagamentos de juros de títulos e são menores para todos os credores.

VER: O que é uma classificação de crédito corporativo?

Obrigações e Preferenciais: Diferenças

Tipo de Segurança Conforme observado anteriormente, o estoque preferencial é patrimônio; os títulos são dívidas. A maioria dos instrumentos de dívida, juntamente com a maioria dos credores, são superiores a qualquer patrimônio .

Pagamentos
Preferidos pagam dividendos. Estes são dividendos fixos, normalmente para a vida do estoque, mas devem ser declarados pelo conselho de administração da empresa. Como tal, não há a mesma série de garantias oferecidas aos detentores de títulos. Isso ocorre porque os títulos são emitidos com a proteção de uma escritura. Com as preferências, se uma empresa tiver um problema de caixa, o conselho de administração pode decidir reter os dividendos preferenciais; a indenização de confiança evita que as empresas adotem a mesma ação em títulos. Outra diferença é que os dividendos preferenciais são pagos pelos lucros após a tributação da empresa, enquanto os juros dos títulos são pagos antes de impostos. Esse fator torna mais caro para a empresa emissora emitir e pagar dividendos sobre ações preferenciais.

VER: Como e por que as empresas pagam dividendos?

Rendimentos
A computação dos rendimentos atuais nas preferências é semelhante à realização do mesmo cálculo em títulos: o dividendo anual é dividido pelo preço. Por exemplo, se uma ação preferencial está pagando um dividendo anualizado de US $ 1. 75 e atualmente está negociando no mercado em US $ 25, o rendimento atual é: $ 1. 75 / $ 25 = 7%. No mercado, no entanto, os rendimentos em preferências são tipicamente maiores do que os de títulos do mesmo emissor, refletindo o maior risco que os preferidos apresentam para os investidores.

Volatilidade
Embora os preferidos sejam sensíveis à taxa de juros, eles não são sensíveis ao preço das flutuações das taxas de juros como títulos. No entanto, seus preços refletem os fatores gerais do mercado que afetam seus emissores em maior grau do que os títulos do mesmo emitente.

Acessibilidade para o investidor médio
As informações sobre as ações preferenciais de uma empresa são mais acessíveis do que informações sobre os títulos da empresa, tornando as preferências, em um sentido geral, mais fáceis de negociar (e talvez mais liquidas). Os baixos valores par das ações preferenciais também facilitam o investimento, porque os títulos, com valores nominais de cerca de US $ 1 000, geralmente possuem montantes mínimos de compra (por exemplo, cinco títulos).

Ações comuns e preferenciais: semelhanças
Pagamentos Ambos são instrumentos de capital que pagam dividendos dos lucros após impostos da empresa.

Ações comuns e preferenciais: Diferenças Pagamentos
Os preferenciais têm dividendos fixos e, embora nunca sejam garantidos, o emissor tem maior obrigação de pagar. Os dividendos ordinários em ações, se existirem, são pagos depois que as obrigações da empresa para todos os acionistas preferenciais foram satisfeitas.

Apreciação Aqui é onde os preferidos perdem o seu brilho para muitos investidores.Se, por exemplo, uma empresa de pesquisa farmacêutica descobrir uma cura eficaz para a gripe, suas ações comuns irão disparar, enquanto as preferidas na mesma empresa só podem aumentar em alguns pontos. A menor volatilidade das ações preferenciais pode parecer atraente, mas as preferências não compartilharão o sucesso de uma empresa no mesmo grau que as ações ordinárias.

Votação Considerando que as ações ordinárias são freqüentemente chamadas de capital com direito a voto, as ações preferenciais geralmente não têm direito de voto.

Tipos de ações preferenciais
Embora as possibilidades sejam quase infinitas, estes são os tipos básicos de ações preferenciais:

• Cumulativo: o estoque mais preferido é cumulativo, o que significa que se a empresa retém parte ou a totalidade do dividendos esperados, estes são considerados dividendos em atraso e devem ser pagos antes de outros dividendos. O estoque preferido que não traz o recurso cumulativo é chamado de reto, ou não cumulativo, preferido.
• Callable: a maioria das ações preferenciais é resgatável, dando ao emissor o direito de resgatar a ação em uma data e preço especificados no prospecto.
• Conversível: o cronograma de conversão e o preço de conversão específico para a emissão individual serão apresentados no prospecto de ações preferenciais.
• Participante: ações preferenciais tem uma taxa fixa de dividendos. Se a empresa emitir preferências participantes, essas ações ganham o potencial de ganhar mais do que a taxa indicada. A fórmula exata de participação será encontrada no prospecto. Os mais preferidos não participam.
• Stock Preferencial de Taxa Ajustável (ARPS): Estas adições relativamente recentes ao espectro pagam dividendos com base em vários fatores estipulados pela empresa. Os dividendos para ARPSs são codificados para renderizações nas questões do governo da U. S., proporcionando proteção aos investidores limitada contra os mercados adversos da taxa de juros.

Por que Preferreds?
Uma empresa pode optar por emitir preferências por um par de motivos:

• Flexibilidade de pagamentos: os dividendos preferenciais podem ser suspensos em caso de problemas de caixa das empresas.
• Mais fácil de comercializar: a maioria das ações preferenciais é comprada e mantida por instituições, o que pode tornar mais fácil o mercado na oferta pública inicial.

As instituições tendem a investir em ações preferenciais, porque as regras do IRS permitem às empresas da U. S. que pagam impostos sobre o lucro das empresas excluir 70% do rendimento de dividendos que recebem de seus rendimentos tributáveis. Isso é conhecido como a dedução de dividendos recebidos, e é a principal razão pela qual os investidores em privilégios são principalmente instituições.

O fato de os indivíduos não serem elegíveis para um tratamento tributário tão favorável não deve excluir automaticamente as preferências da consideração. Em muitos casos, a taxa de imposto individual de acordo com as novas regras é de 15%. Isso se compara favoravelmente ao pagamento de impostos à taxa ordinária sobre juros recebidos de títulos corporativos. No entanto, como a taxa de 15% não é um fato geral, os investidores devem buscar conselhos fiscais competentes antes de mergulhar em preferências.

Prêmios de ações preferenciais

• Pagamentos de renda fixa mais elevados do que títulos ou ações ordinárias
• Menor investimento por ação em relação a obrigações
• Prioridade sobre ações ordinárias para pagamentos de dividendos e resultados de liquidação
• Maior estabilidade de preços do que a comum ações
• Maior liquidez do que títulos corporativos de qualidade similar

Ações de ações preferenciais

• Callability
• A falta de data de vencimento específica torna a recuperação do principal investido incerto
• Potencial de avaliação limitada
• Sensibilidade à taxa de juros > Falta de direito de voto
• A linha inferior

Um investidor individual que procura as ações preferenciais deve examinar cuidadosamente suas vantagens e desvantagens.Há uma série de empresas fortes em setores estáveis ​​que emitem ações preferenciais que pagam dividendos acima de títulos de grau de investimento. O ponto de partida para a pesquisa em um preferido específico é o prospecto do estoque, que você pode encontrar em linha. Se você está procurando retornos relativamente seguros, você não deve ignorar o mercado de ações preferencial.