A decisão de investir em ações farmacêuticas (farmacêuticas ou biotecnológicas) é confusa, a menos que você tenha um profundo conhecimento das operações e produtos básicos da empresa e como o seu comércio de valores mobiliários no mercado.

As empresas farmacêuticas variam de grandes a pequenas e envolvem toda uma série de atividades de pesquisa e desenvolvimento (P & D) para fabricação e comercialização de medicamentos. Os fabricantes de compostos farmacêuticos são pequenas moléculas baseadas na síntese química ou vegetal.

Por outro lado, as empresas de biotecnologia, com exceção de algumas, geralmente são pequenas empresas que se ocupam unicamente de P & D de medicamentos. Essas empresas usam a biotecnologia para recriar a função das células; eles usam microorganismos e enzimas para desenvolver medicamentos de grande molécula que são usados ​​para um propósito específico. Como as biotecnologias imitam processos celulares, o período de tempo de pesquisa e desenvolvimento é extremamente longo, com uma média de 10 a 15 anos.

O processo de P & D para ambos envolve muitos testes de testes clínicos que produzem dados específicos. Esses ensaios são "cegos" para que nem as empresas, nem os investidores tenham conhecimento dos resultados.

R & D e impacto de estoque

As empresas de biotecnologia tendem a ser pequenas com apenas um ou poucos compostos em desenvolvimento. A maioria dessas empresas opera com perdas, porque o tempo de desenvolvimento é longo e os processos de P & D são extremamente caros. Devido a esta dinâmica, as empresas de biotecnologia tendem a encontrar parceiros para apoio financeiro, geralmente através de capital de risco, universidades, empresas farmacêuticas ou o governo.

Apesar disso, quando o composto de uma empresa está em ensaios clínicos, se os "pontos finais" (dados esperados) não forem atendidos, os estoques podem cair. Mas, se os pontos finais forem excedidos, os estoques podem aumentar muito. Como resultado, os investidores em empresas de biotecnologia precisam estar dispostos a tolerar uma grande volatilidade.

Enquanto as empresas farmacêuticas também experimentam o processo de P & D caro e demorado, incluindo os altos e baixos durante os ensaios clínicos, eles geralmente são capazes de suportar a volatilidade melhor, porque essas empresas tendem a ter muitas mais linhas de produtos que produzem receita que cobre os custos de P & D . Portanto, suas ações são comparativamente mais estáveis ​​e consideram investimentos mais seguros.

Quando uma empresa de biotecnologia finalmente possui uma droga comercializável, precisa obter um braço de marketing e vendas. Isto é conseguido construindo um ou, em muitos casos, em parceria com uma empresa de biotecnologia ou farmacêutica maior. Muitas empresas farmacêuticas têm alianças com empresas de biotecnologia, adicionando receitas através da venda do medicamento da biotecnologia sem os custos ou o tempo associado ao desenvolvimento - um bom impulso para sua linha superior.

Competição

A concorrência é uma área que afeta as empresas farmacêuticas em maior grau do que as empresas de biotecnologia, porque os produtos farmacêuticos são processos químicos que se pensa serem mais facilmente replicados. A concorrência geralmente vem na forma de medicamentos genéricos, que podem ser introduzidos no mercado depois que as patentes de medicamentos de marca expirarem. O comprimento de cada patente varia, mas geralmente é suficientemente longo para que as empresas farmacêuticas possam recuperar os custos de P & D e produzir lucros saudáveis. Quando um medicamento genérico é introduzido no mercado, o preço da droga de marca é 100% perdido. Os preços dos medicamentos para o genérico podem ser até 90% menores que os preços da marca.

"Eu também" drogas, produtos competitivos que funcionam de forma diferente pela mesma doença, podem também prejudicar a participação no mercado e os preços. As empresas de biotecnologia não tinham enfrentado qualquer competição "biosimilânea" ou genérica. Mas desde a aprovação da legislação em 2010, as biossilamilares podem se tornar uma ameaça cada vez mais competitiva para as empresas de biotecnologia. Existem muitas questões em termos de determinação do curso de desenvolvimento para concorrentes biosimilares. Assim, as empresas de biotecnologia, porque enfrentam custos tão íngremes e longos processos associados à P & D, esperam que os biossimilares não sejam uma ameaça competitiva a curto prazo.

Teses de investimento

Existem duas teses de investimento básicas baseadas em horizonte temporal e tolerância ao risco:

Investimento farmacêutico:

1. Se você é menos tolerante ao risco e não está disposto a aguardar o desenvolvimento de medicamentos a longo prazo, então um investimento em uma empresa farmacêutica faz mais sentido. Os drivers dos estoques farmacêuticos incluem dados de prescrição, novos oleodutos de drogas, alianças estratégicas e atividades de fusões e aquisições, mudanças de concorrência e reembolso. Esses estoques tendem a ser mais estáveis ​​porque alguns desses drivers são previsíveis. Além disso, as empresas farmacêuticas tendem a ter uma base de receita maior com múltiplas linhas de produtos para que elas se troquem com base nos lucros. As ameaças imprevistas a curto prazo incluem mudanças no preço do Medicare, que tendem a afetar os preços para muitos consumidores. As ameaças imprevistas a longo prazo incluem impactos médicos negativos na tomada de drogas (como a morte / ações judiciais), bem como a perda de patentes (permitindo que os concorrentes cheguem ao mercado mais cedo). Investimento em biotecnologia:
2. Se você é um tomador de risco e está disposto a aguardar o desenvolvimento de medicamentos, apesar da volatilidade potencial geralmente associada a ações de biotecnologia, um investimento em uma empresa de biotecnologia pode se adequar ao seu estilo. As ações de biotecnologia geralmente são comercializadas com base em dados de medicamentos, incluindo falhas de ensaios clínicos, concorrência ou obstáculos regulatórios. Se os dados de medicamentos perderem seu ponto final esperado, um estoque de biotecnologia pode perder a maior parte do seu valor em um dia. Por outro lado, se um medicamento atende ao seu ponto final esperado, um estoque pode aumentar em dois ou três dígitos nesse dia. Algumas empresas que têm parceiros fortes ou são financeiramente estáveis ​​podem suportar contratempos, mas muitas empresas não podem, e o investimento pode ser interrompido. Avaliação

Os estoques farmacêuticos normalmente negociam com um grande desconto para os estoques de biotecnologia.O meio histórico médio P / E múltiplo é 16x de 1976 a março de 2013 para a indústria farmacêutica em comparação com os 20x a 30x ou mais altos para biotecnologias.

Como muitas biotecnologias são pequenas e operam com perdas, elas são avaliadas usando o índice de preço para vendas (PSR) ou o valor da empresa para vendas (EV / Vendas). No entanto, de acordo com um analista de Wall Street, "não há relação significativa entre avaliação e capitalização de mercado ou receitas. "(Fonte: Merrill Lynch Back to Basics presentation.) Como tal, a avaliação é um pouco confiável e sem sentido com algumas dessas ações.

The Bottom Line

Tanto os estoques farmacêuticos e biotecnológicos enfrentam um processo dispendioso que, quando bem-sucedido, pode produzir produtos extremamente lucrativos. No entanto, o processo é extremamente imprevisível, o que para uma pequena empresa de biotecnologia pode ser muito prejudicial e não recuperável. As empresas farmacêuticas, devido ao seu tamanho maior e base de receita diversificada, geralmente são capazes de suportar contratempos e falhas. A concorrência é mais relevante e dispendiosa para as empresas farmacêuticas, criando uma necessidade de tubulações fortes e receitas não orgânicas (como através de fusões e aquisições ou alianças). A consideração desses temas-chave pode fornecer a base para fazer um investimento prudente.