Em uma saga de dois anos de duração, o território de U. S. de Porto Rico fez muitas tentativas para reduzir o peso da dívida e salvar sua economia. No entanto, não teve êxito, e o governador, Ricardo Rossello, transferiu a crise para uma forma de falência no início de maio. Com mais de US $ 70 bilhões em obrigações obrigacionistas e US $ 49 bilhões em pensões não financiadas, este é o maior governo para buscar falência na história da U. S.

Em março, o Governador propôs um novo acordo para reestruturar a dívida da principal empresa de serviços públicos, Puerto Rico Electric Power Authority (PREPA), que representa US $ 9 bilhões, ou quase 13% da dívida obrigacionista total excepcional. Enquanto o plano de Rosello foi apoiado pelo conselho de supervisão federal (que foi nomeado no ano passado pelo então presidente Obama) para navegar Puerto Rico fora dessa armadilha de dívidas, os credores opuseram-se.

"Isso afeta as negociações de reestruturação mais amplas que Porto Rico pretende realizar. Portanto, estamos muito preocupados com o que está acontecendo na Prepa. Estamos muito preocupados com a possibilidade de que esse negócio se desintegra", disse Houlihan. Steven Spencer, de Lokey, um conselheiro de credores que a Franklin Advisers Inc. e a Oppenheimer Funds Inc. disseram na época.

O território da ilha tinha até 1 de maio para negociar um acordo com seus credores, momento em que uma suspensão concedida pelos tribunais expiraria e permitir que os credores processem. Em 2 de maio, vários credores apresentaram processo. O último desenvolvimento é que um juiz americano congelou um pagamento de US $ 16 milhões devido no dia 1 de junho para dar aos credores a chance de litigar reclamações aos fundos.

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Para colocar isso em perspectiva, o dinheiro que Porto Rico deve representa quase 70% do produto interno bruto do território (PIB). Para comparação, o índice médio da dívida para o PIB para os estados no Os Estados Unidos são 17%. A dívida crescente do território combinada com eu A economia enfraquecida causou três principais agências de notação de crédito em 2014 para reduzir a dívida de Porto Rico para não investment grade, também conhecido como status de sucata. Este downgrade desencadeou cláusulas de aceleração com muitos dos credores do território; Quando isso acontece, os pagamentos de principal e de juros sobre dívidas são devidos muito mais cedo. Infelizmente para Porto Rico, suas receitas são insuficientes para pagar sua dívida de acordo com o cronograma original, muito menos um cronograma acelerado.

No ano passado, Lin-Manuel Miranda, a mente atrás da peça vencedora de Prêmio Tony e Pulitzer Hamilton, apareceu na Semana passada esta noite com John Oliver para chamar a atenção para a crise financeira porto-riquenha. Ele falou: "Esperando que a dissertação cómica de Deus, John Oliver, resolva com o Congresso que nos trouxe nesta situação, juntamente com declarações de incentivos fiscais suicidas …" O artista ainda brincou que ele estaria disposto a realizar na casa de Paul Ryan por causa de seu pais natal dos pais.

Origens

A crise da dívida porto-riquenha tem muitas origens. Mais notavelmente, os investidores em títulos municipais porto-riquenhos receberam tratamento fiscal favorável por anos. Os investidores de títulos de todos os 50 estados aproveitaram esse benefício comprando títulos porto-riquenhos. Quando um governo emite títulos, efetivamente empresta dinheiro, com juros, aos detentores de títulos. Prometido em grande parte por essa vantagem tributária, Porto Rico emitiu muito dívida de títulos e começou a confiar em fundos emprestados de emissão de títulos para equilibrar seu orçamento.

O declínio econômico em Porto Rico levou a um aumento dos déficits orçamentários ao longo dos anos. A pequena ilha está mal equipada para fabricação e produção de bens. Sua economia foi sustentada por décadas pela presença de empresas de tecnologia e serviços orientadas para a ilha devido ao seu tratamento fiscal favorável. Muitas das vantagens fiscais de Porto Rico, no entanto, foram efêmeras. O código tributário de U. S. exigiu que essas vantagens expiram ao longo do tempo. Quando isso começou a acontecer, as empresas fugiram da ilha, eviscerando sua economia.

Em comparação com outros estados e territórios, os gastos com programas sociais são desproporcionalmente elevados em Porto Rico. A maioria dos residentes da ilha recebe Medicare ou Medicaid. Uma alta taxa de pobreza em Porto Rico invariavelmente significa que muitos de seus habitantes procuram assistência social e outros benefícios governamentais. Confundir a questão ainda mais é o fato de Puerto Rico receber muito menos dólares federais para ajudar com o gasto social do que os estados com populações comparáveis.

Porto Rico vem perdendo moradores desde 2005. A população da ilha também está envelhecendo. Esses fatores combinados reduziram substancialmente sua base tributária; não só o território assumiu o aumento da dívida no século 21, mas tem menos receita para pagar essa dívida.

O Boom Bond de Puerto Rico

A Lei Jones-Shafroth de 1917 concedeu a cidadania de U. S. aos residentes em Porto Rico. Ele também especificou uma série de estipulações que definem o relacionamento do território com a U. S. continente. Uma dessas estipulações envolveu títulos municipais porto-riquenhos e as maneiras pelas quais eles seriam tratados de forma diferente dos títulos emitidos pelos estados.

A receita de juros na maioria dos títulos municipais está sujeita a impostos por vários níveis de governo, incluindo federal, estadual e local. A principal exceção é quando um investidor adquire um título emitido por seu estado de residência, como em um floridiano comprando uma ligação municipal da Flórida. Jones-Shafroth isentou os títulos municipais porto-riquenhos de todos os três níveis de tributação; como resultado, os residentes de todos os 50 estados e outros territórios da U. S. poderiam investir em títulos porto-riquenês sem pagar juros sobre a renda.

Sem surpresa, os dólares de investimento começaram a inundar os títulos do governo porto-riquenho. Isso não causou grandes problemas por muitas décadas. Durante a década de 1970, no entanto, o governo do território começou a usar dinheiro de investimento de títulos para equilibrar seu orçamento, apesar de ser emprestado fundos e não receita real.Esta prática resultou em uma rápida acumulação de dívidas, os pagamentos de juros sobre os quais Porto Rico é coberto pela emissão de mais dívidas. A dívida resultante da bola de neve compreende grande parte da crise atual do território.

Vantagens fiscais de desaparecimento de Puerto Rico

Ao contrário da maioria dos estados na U. S., Porto Rico nunca teve em sua história uma economia forte na parte de trás da fabricação ou produção de bens. A localização remota da ilha do território, a pequena área de terra e a falta de recursos naturais impediram que ele desenvolvesse uma base de fabricação forte. Por um tempo, Porto Rico tinha algo mais para gerar sua economia. O governo federal criou um incentivo para as empresas localizarem lá, estabelecendo isenções fiscais corporativas. Isso foi especialmente atraente para as empresas de tecnologia e serviços, para as quais a localização remota de Porto Rico e a escassez de recursos representavam poucos desafios.

Estas vantagens fiscais, no entanto, não eram permanentes. À medida que expiraram ao longo do tempo, muitas empresas optaram por interromper sua presença porto-riquenha. O declínio econômico que resultou foi equivalente ao que Detroit experimentou durante os dias mais sombrios da queda do automóvel do Big Three. A redução da presença corporativa levou a declínios do PIB, agravando a relação dívida / PIB da ilha e acelerando seu downgrade de crédito.

Despesas sociais opressoras

Mais de 60% dos porto-riquenhos recebem Medicare ou Medicaid. No entanto, em comparação com outros estados com altas porcentagens de residentes pobres, como o Mississippi, Puerto Rico recebe uma pequena fração de fundos federais para ajudar com os gastos sociais. Como resultado, o território deve reservar fortemente seu próprio orçamento para fornecer dinheiro para esses programas, juntamente com o bem-estar e outras iniciativas da rede de segurança para ajudar os necessitados. Ao longo das últimas décadas, o declínio das receitas fiscais e a crescente dívida em outras áreas obrigaram Porto Rico a emprestar dinheiro para manter o seu programa Medicaid solvente.

Outro problema sério decorre da rede de segurança social subfinanciada de Porto Rico. Como muitos dos residentes do território recebem assistência do governo para pagar os cuidados de saúde, os provedores lutam perpetuamente e seus trabalhadores são mal pagos em comparação com os seus colegas no continente. Como resultado, muitos dos profissionais de saúde mais qualificados de Porto Rico pularam navio a favor de empregos mais lucrativos em outras partes da U. S.

População Declínio

A população de Porto Rico atingiu o pico em 2005 em 3,91 milhões. Uma estimativa do Censo de U. S. de 2012 indica que, durante os sete anos seguintes, a ilha perdeu mais de 150 mil habitantes. Um estudo de pesquisa Pew 2015 estimou que, entre 2011 e 2013, a população líquida de Puerto Rico diminuiu anualmente em 50 mil pessoas. Os porto-riquenhos estão se mudando para o continente em massa devido a melhores oportunidades econômicas e baixas tarifas aéreas e custos de mudança.

Além disso, a população que Puerto Rico conseguiu manter é envelhecer rapidamente. O envelhecimento da população significa menos receita tributária e maiores gastos. Quando um residente porto-riquenho envelhece fora da força de trabalho, o governo não só perde a receita fiscal de sua renda, mas, devido a altos níveis de pobreza entre os idosos, muitas vezes deve gastar dinheiro com esse residente sob a forma de bem-estar social .

A linha inferior

Embora este seja um caso de falência em um sentido prático, não será oficialmente chamado, uma vez que Puerto Rico está impedido de usar o Capítulo 9, o capítulo usual de falência. Em vez disso, solicitará alívio no âmbito da Lei de Supervisão, Gestão e Estabilidade Econômica de Porto Rico (PROMESA), uma nova lei federal para governos territoriais insolventes, de acordo com o New York Times.