Os investidores que procuram empresas de gás natural negociadas publicamente para comprar são apresentados com uma quantidade confusa de informações específicas para esta indústria. Isso pode apresentar uma barreira para entender e analisar o setor. Aqui estão algumas explicações de alguns conceitos e termos comuns que os investidores devem saber.

TUTORIAL: Commodities

Reservas As reservas são um termo geral que se refere à quantidade de gás natural e outros hidrocarbonetos que uma empresa tem presente em suas propriedades. A indústria classifica esses hidrocarbonetos como reservas provadas, prováveis ​​ou possíveis.

A categoria mais importante de reservas são as reservas provadas, que são definidas como gás natural e outros hidrocarbonetos, que os dados geológicos e de engenharia demonstram com certeza razoável são recuperáveis ​​de reservatórios conhecidos sob os atuais métodos econômicos, regulamentos governamentais, e condições de operação. A economia das reservas provadas deve ser determinada usando um preço médio de 12 meses usando o preço no primeiro dia de cada um dos 12 meses anteriores.

Muitas empresas de gás natural também apresentarão em materiais de marketing a quantidade de reservas provadas usando preços diferentes aos que as autoridades reguladoras exigem. Os investidores devem estar conscientes de quais os preços utilizados para calcular as reservas provadas quando comparam diferentes empresas entre si.

As empresas de gás natural também têm a opção de divulgar o valor das reservas prováveis ​​ou possíveis aos investidores em documentos de regulamentação, mas, uma vez que ambas as categorias são menos determinadas, os investidores não devem depender muito delas. (Como uma empresa responde por suas despesas afeta a forma como o seu rendimento líquido e os fluxos de caixa são reportados. Confira Contabilização de Diferenças na Contabilidade de Petróleo e Gás .)

Proporção de reservas para produção O índice de reservas para produção é uma medida do tempo que seria necessário para uma empresa de gás natural produzir todas as suas reservas provadas. A relação é expressa em anos e uma proporção maior geralmente é melhor. Whiting Petroleum (NYSE: WLL WLLWhiting Petroleum Corp7. 00-1. 13% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) relatou uma relação de reservas para produção de 13. 9 anos no final de 2009. Isto é baseado em reservas provadas de 275 milhões de BOE e produção de 2009 de aproximadamente 19,7 milhões de barris. Esta é uma medida estática não realista de certa forma, uma vez que uma empresa de gás natural está aumentando constantemente suas reservas provadas e, como todas as métricas, isso deve ser analisado no contexto de outros fatores.

Basis Differentials Os diferenciais de base referem-se aos descontos de preços regionais que alguns operadores experimentam quando vendem gás natural no mercado.Esses descontos são causados ​​por muitos fatores, incluindo o clima, a capacidade do gasoduto, a demanda regional e a qualidade dos hidrocarbonetos. Ultra Petroleum (NYSE: UPL UPLUltra Petroleum Corp8. 58 + 2. 39% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), que é um dos principais produtores de gás natural em Wyoming, vende sua produção em um hub na área das Montanhas Rochosas. Em 2009, a empresa recebeu uma média de 77% do preço do gás natural vendido no Henry Hub, na Louisiana.

Produção A produção é uma medida da quantidade de gás natural ou outros hidrocarbonetos que são produzidos a partir de poços em que uma empresa de gás natural tem interesses. Uma vez que o petróleo bruto e os líquidos de gás natural são medidos em barris e o gás natural é medido em pés cúbicos, deve haver uma maneira de converter cada hidrocarboneto em uma forma padronizada de medida para que a produção total de uma empresa possa ser analisada.

A indústria do gás natural usa uma medida chamada equivalentes de gás natural para converter qualquer produção de petróleo bruto e de gás natural. Cada barril de petróleo bruto ou líquidos de gás natural é convertido em equivalentes de gás natural usando uma proporção de um barril para seis mil pés cúbicos de gás natural produzido. Aqui está um exemplo de uma conversão de Recursos de intervalo (NYSE: RRC RRCRange Resources Corp18. 97-1. 10% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) para 2009 :

Tipo	Original	Convertido
Gás natural (pés cúbicos)	130, 649, 000, 000	130, 649, 000, 000
Óleo bruto (barris)	2, 557, 000	6, 000	15, 342, 000, 000
Líquidos de gás natural (barris)	2, 187, 000	6 000	13, 122, 000, 000
Equivalentes de gás natural	159, 113, 000, 000

Gama Recursos produziram 130. 65 bilhões de pés cúbicos de gás natural em 2009. A empresa também produziu 2,6 milhões de barris de petróleo bruto e 2. 2 milhões de barris de líquidos de gás natural. Depois de converter esses óleos e líquidos na proporção 6, 000 para 1, a Range Resources produziu 159. 12 bilhões de pés cúbicos de equivalentes de gás natural.

Cobertura As empresas de gás natural também protegem a produção usando colares, trocas, peças e outros derivados. Isso é feito para reduzir a volatilidade dos fluxos de caixa associados à venda de uma commodity. As empresas de gás natural geralmente apresentam essas informações em apresentações de marketing. Em 2010, por exemplo, Petrohawk Energy (NYSE: HK HKHalcon Resources Corp6. 85-4. 06% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), coberto 62% da produção estimada em 2011 e 24% da produção estimada em 2012. (Saiba como ficar no topo dos relatórios de dados que poderiam causar volatilidade nesses mercados. Veja Torne-se um detetive de futuros de petróleo e gás .)

EBITDAX Empresas de gás natural gostam de apresentar um não - medida GAAP chamada EBITDAX quando eles relatam ganhos trimestrais. EBITDAX é um acrônimo que significa lucro antes de juros, impostos, depreciação, amortização e despesas de exploração. Algumas empresas também excluem deficiências de propriedade e despesas de compensação de equivalência não monetária ao apresentar esta medida.Aqui está um exemplo de como Recursos Continental (NYSE: CLR CLRContinental Resources Inc43. 59-0. 80% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) calculou EBIITDAX no primeiro trimestre de 2010.

Lucro (prejuízo) líquido	$ 72, 465
Ganho derivado do petróleo não realizado	$ (19, 676)
Despesa (benefício) de imposto de renda	$ 44, 410 < Despesa de juros
$ 8, 360	Depreciação, esgotamento, amortização e acréscimo
$ 52, 587	Imobilizações de imóveis
$ 15, 175	Despesas de exploração
$ 1, 786 > Compensação de patrimônio	$ 2, 852
EBITDAX	$ 177, 959
Não há nada de errado em considerar essa medida, desde que um investidor entende que isso não é o equivalente ao fluxo de caixa livre, e deveria seja analisado dentro do contexto de outras métricas.	Custos de busca e desenvolvimento

As empresas de gás natural também apresentam custos de descoberta e desenvolvimento como uma métrica para avaliar a capacidade da empresa de encontrar reservas de petróleo e gás natural a um custo razoável. Estes custos de descoberta e desenvolvimento são apresentados como uma unidade de reservas encontrada. Aqui está o cálculo de

Recursos EXCO (NYSE: XCO XCOExco Resources Inc1. 54-3. 75% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) utilizado para a sua descoberta e custos de desenvolvimento em 2009: Despesas de desenvolvimento e exploração $ 299, 837

Reservas provadas adicionadas	$ 242, 056
Por Mcfe	$ 1. 24
O EXCO Resources gastou aproximadamente US $ 299 milhões para adicionar 242 Bcfe de provas de reservas, resultando em uma descoberta de broca e desenvolvimento de US $ 1. 24 por Mcfe. Preste muita atenção sobre a forma como esta métrica é calculada, pois normalmente exclui as revisões de reservas durante o ano e as reservas adquiridas através de aquisições.	Custos

Uma empresa de gás natural relata certos custos e despesas específicos do negócio em que está, além de despesas típicas de qualquer empresa comercial. Estes custos geralmente são expressos numa base de unidade de produção, ou por equivalente de mil pés cúbicos (Mcfe). Aqui está um exemplo de

Recursos EOG (NYSE: EOG EOGEOG Resources Inc106. 09-0. 81% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) para 2009. > Tipo Por Mcfe Arrendamento e poço

75 centavos	Custos de transporte
37 centavos	DDA - Propriedades
$ 1. 89	DDA - Outros
12 centavos	Venda e administração
32 centavos	Interesse
13 centavos	Total
$ 3. 58	* DDA - Depreciação, Depleção e Amortização
Esta não é uma medida abrangente de todos os custos associados à empresa e pode excluir coisas como custos de coleta e processamento, custos de exploração ou custos associados a buracos secos.	Medida Padronizada de Fluxos de Caixa Líquidos Futuros Disponíveis
Outra medida relacionada às reservas provadas é a Medida Padronizada dos Fluxos de Caixa Líquidos Futuros Disponíveis das reservas comprovadas. Uma empresa de gás natural calcula as receitas esperadas para serem realizadas com a venda dessas reservas quando produzidas e, em seguida, subtrai os custos relacionados à produção e desenvolvimento das reservas provadas.Os impostos são então deduzidos do total, e os fluxos de caixa remanescentes geralmente são descontados usando uma taxa de desconto de 10%. (Saiba como e por que os investidores estão usando a análise baseada no fluxo de caixa para fazer julgamentos sobre o desempenho da empresa. Leia

Fazendo ações do fluxo de caixa descontado

.) Aqui está um exemplo do cálculo de Ultra Petróleo (NYSE: UPL

UPLUltra Petroleum Corp8. 58 + 2. 39% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) para 2009: - 2009 > Influxações de caixa futuras $ 12, 870, 816

Custos de produção futuros	$ (3, 916, 222)
Custos de desenvolvimento futuros	$ (2, 249, 993)
Futuro Impostos de renda	$ (1, 998, 114)
Fluxos de caixa líquidos futuros	$ 4, 706, 487
Descartados a 10%	$ (2, 679, 787)
Padronizados Medida de	$ 2, 026, 700
Fluxos de Caixa Líquidos Futuros Disponíveis	Valor Patrimonial Líquido
Muitos investidores determinam um valor patrimonial líquido para uma empresa de gás natural e usam a Medida Padronizada de Fluxos de Caixa Líquidos Futuros Disponíveis como ponto de partida para esse cálculo. O método mais simples de cálculo do valor patrimonial líquido é tomar a Medida Padronizada dos fluxos de caixa líquidos futuros futuros descontados e dividir isso pelo valor das ações em circulação.	Um analista tipicamente faz muitos ajustes nesse cálculo para tornar o resultado mais realista. Esses ajustes incluem o uso de um preço diferente para o gás natural para determinar as entradas de caixa futuras, ou adicionar reservas prováveis ​​ou possíveis se acharem que essas reservas menos determinadas provavelmente serão realizadas. Outro ajuste feito é deduzir os déficits de dívida ou de capital de giro do numerador. O denominador é freqüentemente ajustado para contabilizar opções de ações e outros títulos dilutivos.
Glossário de Termos de gás natural

Bem de desenvolvimento - Um poço perfurado em uma área de produção conhecida para uma formação produtiva existente. Poço exploratório - Um poço perfurado para encontrar um novo campo ou reservatório de gás natural ou petróleo.

Acréscimo bruto - O valor da área de arrendamento de que uma empresa possui uma participação ativa.

Acres líquidos - Área bruta multiplicada pelo percentual de interesse comercial que a empresa possui no contrato de arrendamento.

• Privacidade - Um interesse em um poço de gás natural ou petróleo por um proprietário sem a responsabilidade pelo custo de produção.
• Interesse de trabalho - Interesse em um poço de gás natural ou petróleo que transmite o direito de realizar atividades operacionais no poço.