Para os comerciantes ativos no setor de energia, o petróleo e o gás natural tendem a manter o maior interesse. Um debate contínuo segue sobre como os preços do petróleo e do gás natural estão ligados e até que ponto. Este artigo explora a relação entre o petróleo bruto e os preços do gás natural. (Relacionado: Indústria de gás natural: um guia de investimento)

Comecemos com as observações de preços históricos para ambos os ativos para definir o contexto. Abaixo estão dois gráficos que traçam os preços do petróleo bruto Brent (um tipo de óleo que fornece uma referência para os preços mundiais do petróleo) e gás natural, respectivamente, nos últimos três anos. (Gráficos cortesia de stockcharts. Com)

Os gráficos acima mostram que, de novembro de 2014 a março de 2015, os preços do petróleo bruto e do gás natural Brent caíram drasticamente. Isso parece indicar um alto nível de dependência e movimento de preços semelhante para as duas commodities.

No entanto, expandir o período de estudo altera a imagem completamente. Entre janeiro de 2013 e julho de 2014, os preços do petróleo bruto da Brent permaneceram estáveis ​​na faixa de US $ 100 a US $ 115 (ou em torno de 15% de volatilidade). Os preços do gás natural variaram muito mais amplamente dos mínimos de US $ 3. 10 para máximos intermediários de US $ 6. 25 (ou efetivamente 100% de volatilidade) e depois de volta para US $ 3. 75 até o final de julho de 2014.

Da mesma forma, uma tendência de desaceleração clara é visível nos preços do gás natural de março de 2012 a dezembro de 2012 (cerca de um aumento de 60%), enquanto os preços do petróleo bruto mergulharam no período inicial e permaneceram estáveis ​​( recuperou os mesmos níveis). Efetivamente, não houve correlação clara com os preços do gás natural e do petróleo.

Das observações acima, parece haver pouca correlação entre os preços do petróleo bruto e do gás natural, mas um olhar para outras fontes de dados pode oferecer uma visão diferente. A U. S. Energy Information Administration (EIA) fornece dados históricos para um estudo de correlação entre o petróleo bruto outros produtos energéticos. O gráfico a seguir é construído com base nos dados trimestrais e mostra a correlação entre o gás natural e as mudanças no preço do petróleo bruto do Brent.

Correlação - Compreendendo os números

Nos termos mais simples, a correlação entre dois preços dos ativos é a medida em que o movimento de preços em um activo mostra semelhança com a do movimento de preços no outro bem. Um coeficiente de correlação entre petróleo bruto e gás natural de 0,25 indica que a variação do preço do petróleo pode representar 25% da variação dos preços do gás natural (em média, durante o período de estudo). A correlação não é um indicador de causa e efeito, mas simplesmente indica a quantidade de similaridade (aumento e queda conjunta) entre os padrões de preços dos dois ativos. Podemos observar as seguintes informações do gráfico acima:

• Ao longo da última década (do primeiro trimestre de 2003 ao terceiro trimestre de 2014), a correlação média entre os preços do petróleo e do gás foi de 26.53 por cento.
• Embora a correlação permaneça positiva principalmente de 2003 a 2014, ela se torna negativa no terceiro trimestre de 2010 quando o preço do petróleo bruto e do gás natural se movia em diferentes direções com grandes magnitudes.
• Além disso, os valores positivos de correlação em outros períodos de tempo também são de menor magnitude, porém altas variações. Em outras palavras, durante os trimestres quando a correlação foi positiva, foi de pequeno valor. Isso indica que os preços do gás e do petróleo podem não ter uma relação clara, mesmo que a correlação positiva de pequeno valor seja visível.

Tais valores variáveis ​​de correlação indicam que os padrões de movimento dos preços do gás podem se refletir apenas nos movimentos de preços do petróleo. No entanto, um desvio impressionante é visível como uma avaliação atípica da observação inconclusiva acima. Durante os períodos de preços elevados do petróleo (em 2005 e 2008), o coeficiente de correlação passa de 26. 53 por cento para entre 60 e 70 por cento.

Uma possível justificativa para esse padrão é que o petróleo e o gás natural são substitutos próximos uns dos outros. Os avanços na tecnologia agora permitem que os consumidores finais troquem de combustível (por exemplo, uma empresa pode usar uma usina que pode alternar entre o petróleo e o gás natural ou um consumidor pode usar um automóvel de dupla potência). Se o preço de uma fonte de energia aumentar significativamente, os consumidores se movem para outra fonte de energia. Isso aumenta a demanda pela segunda fonte de energia e seus preços também aumentam. Isso poderia explicar por que um padrão de acompanhamento ou um padrão de causa e efeito entre os altos preços do petróleo e do gás natural emergiu apenas em casos de preços muito altos do petróleo.

As observações sugerem que o petróleo tem sido o fator dominante em qualquer relação observada entre o preço do petróleo bruto e do gás natural (ou seja, os preços do petróleo apresentam maior tendência para afetar os preços do gás natural e não o vice-versa). O principal motivo para isso é o óleo de tha é uma mercadoria global cujos mercados estão bem estabelecidos com o comércio de alto volume acontecendo em todo o mundo. Em contraste, o gás natural permanece confinado aos bolsos regionais.

Estados Unidos é um dos poucos países que parece ter uma infra-estrutura equilibrada e um mercado estabelecido tanto para o petróleo como para o gás natural. No entanto, como o resto do mercado mundial tem uma inclinação para o petróleo, a verdadeira relação entre o petróleo e o gás permanece inconclusiva, com indícios de que o óleo seja o fator principal.

A linha inferior

Com base nos padrões de preços observados na última década, é difícil conclusões definitivas sobre a correlação entre os preços do petróleo bruto e do gás natural. Durante certas condições de mercado, como os preços máximos do petróleo, os preços do gás natural também aumentaram. Espera-se que o mercado de gás natural, na forma de gás natural líquido, cresça dramaticamente nos próximos anos, o que talvez resulte em que o gás se torne uma commodity de energia global. A partir de hoje, os dois combustíveis são substitutos próximos uns dos outros em regiões onde ambos são suportados por tecnologia, infra-estrutura e mercados.No nível global, o petróleo continua a ser o rei com observações indicando que os preços do gás natural às vezes se seguem com um intervalo de tempo.