Como fundador e CEO da sua empresa, você trabalhou mais e sacrificou-se mais do que qualquer outra pessoa para torná-la bem-sucedida. Você fez a pesquisa, consultou consultores confiáveis ​​e decidiu que a melhor maneira de levar o crescimento da sua empresa para o próximo nível é através de uma oferta pública inicial (IPO). Mas você não quer acionistas comuns, membros do conselho corporativo ou empresas de investimento, que não colocaram seu sangue, suor e lágrimas na empresa, para determinar como é executado. Aqui estão alguns métodos para manter um maior controle do seu negócio após o IPO.

Criar classes de ações diferentes

As empresas de capital aberto podem optar por emitir diferentes classes de ações ordinárias. Cada classe vem com um conjunto diferente de direitos para os acionistas. A prática mais comum é emitir ações da classe A e classe B. As ações da Classe A podem dar aos acionistas 10 votos ou 100 votos por cada ação que possuem, enquanto as ações da Classe B podem dar aos acionistas 1 voto por cada ação que possuem. Ou poderia ser o contrário; não existe uma regra que diga que as ações Classe A devem ser superiores às ações Classe B. As ações com direitos de voto adicionais às vezes são chamadas de "ações super votivas". "

Quando a empresa se torna pública, pode dar aos seus fundadores, executivos e demais partes interessadas importantes as ações super votivas para ajudá-los a manter o controle sobre a empresa. Concentrar os direitos de voto entre uma determinada classe de acionistas também faz uma tentativa de aquisição mais difícil. A empresa pode escolher apenas vender ao público suas ações ordinárias com direitos de voto menores. Empresas que usaram essa estratégia incluem Groupon, LinkedIn, Facebook e New York Times.

A desvantagem desta estratégia é que os acionistas da Classe B podem não estar felizes com ela. Eles podem sentir que os iniciados têm muito controle sobre a empresa e não agirão no melhor interesse dos acionistas ordinários, fazendo com que a empresa e suas ações baixem. Os acionistas da Classe B podem tentar forçar o voto de todos os acionistas para se livrar das duas classes de ações e seus direitos de voto desiguais. (Veja O que os accionistas podem votar? para saber mais.)

Muitas empresas públicas usam diferentes classes de compartilhamento para delegar o controle. A Ford Motor Company (F), por exemplo, tem apenas uma pequena porcentagem de ações com super direitos de voto, mas eles dão aos herdeiros de Henry Ford o controle de 40% dos votos. Em maio, os acionistas derrubaram uma proposta para eliminar a estrutura de estoque de classe dupla, mas o fato de que uma votação foi solicitada indica que muitos acionistas estão descontentes com o sistema. (Saiba mais em Os dois lados das ações de classe dupla .)

Seja uma empresa controlada

Uma empresa controlada, de acordo com as regras da bolsa de valores, é aquela em que um indivíduo, grupo ou outra empresa detém mais de 50% das ações.Essas empresas não são obrigadas a ter um conselho de administração independente, um comitê de remuneração independente ou uma função de nomeação independente para os membros do conselho. Os membros dos comitês de auditoria, remuneração e governança não precisam ser independentes em uma empresa controlada. A estrutura de estoque de classe dupla facilita a existência de empresas controladas.

Você também pode ser uma empresa controlada pela família. Estes podem ou não satisfazer a definição da bolsa de valores da empresa controlada, mas, neles, os fundadores ou suas famílias possuem uma porcentagem significativa da empresa e podem nomear o CEO. Esses tipos de empresas representam quase um quinto do Fortune Global 500, informa The Economist. Exemplos incluem Wal-Mart Stores, que é em grande parte detida e administrada pelos filhos do fundador Sam Walton, e o Facebook, que é controlado pelo fundador Mark Zuckerberg e tem provisões para o controle para transferir em sua morte para qualquer um que ele nomee.

Embora não seja necessário, o Facebook possui a maioria dos conselheiros independentes, e seus comitês de remuneração e governança são integrados inteiramente por diretores independentes. Mesmo as empresas controladas podem optar por afrouxar as rédeas um pouco para pacificar os acionistas.

Você não pode manter o controle em segredo, no entanto: você deve divulgá-lo em seus relatórios arquivados publicamente. Os acionistas têm o direito de saber o que estão entrando, e alguns vêem o risco adicional de investir em empresas controladas, porque as empresas controladas demonstraram um desempenho inferior às empresas não controladas e são vistas como menos responsáveis ​​perante o público. No entanto, as empresas controladas ainda estão sujeitas a auditorias independentes e a maioria dos outros requisitos de negociação pública. A partir de 2012, havia 114 empresas controladas no S & P 1500 Composite, incluindo LinkedIn, Zynga, Groupon e Facebook.

Copie a estrutura de parceria da Alibaba

Quando a empresa chinesa de comércio eletrônico Alibaba foi pública em setembro de 2014, sua estrutura corporativa incomum foi uma grande notícia. Em vez de usar duas classes de compartilhamento para permitir que seus donos mantenham o controle, teria 27 parceiros que nomeariam os membros do conselho; Duas outras empresas que eram os maiores acionistas da empresa, Yahoo e SoftBank, seriam obrigadas a aprovar as nomeações. Os parceiros efetivamente controlariam o conselho e limitariam o contributo dos acionistas externos. Como empresas controladas, emissores privados estrangeiros e parcerias limitadas estão isentos de requisitos de conselho independentes.

Hoje, a Parceria Alibaba tem 30 membros e esse número continuará a mudar quando novos sócios forem eleitos e os sócios existentes se aposentem ou abandonem a empresa. Os sócios são restritos em sua capacidade de vender suas ações, e os acionistas externos permanecem limitados em sua capacidade de nomear ou eleger diretores ou influenciar a tomada de decisões corporativas. O presidente executivo da Cofounders, Jack Ma, eo vice-presidente executivo Joe Tsai mantêm um controle significativo sobre a empresa através desta estrutura.

Os estatutos da empresa também limitam a capacidade de terceiros para obter o controle da empresa através de disposições como termos escalonados para os membros do conselho, para que não possam ser substituídos ao mesmo tempo.(Apesar do conhecido potencial de conflitos de interesse entre a Alibaba Partnership e os acionistas gerais, a empresa teve o maior IPO na história, mas o preço das ações diminuiu significativamente desde então. (Saiba mais em O que é Alibaba? < e Compreendendo o modelo de negócios da Alibaba .) Certifique-se de que as ações dos Outsiders sejam amplamente distribuídas

Você não precisa usar diferentes classes de ações com diferentes direitos de voto ou ser uma empresa controlada para Mantenha-se responsável pela sua empresa. Os membros da administração e do conselho de administração podem possuir menos de 50% das ações, mas ainda estarem no controle, desde que as entidades externas não possuam uma grande porcentagem de ações. O lado positivo desta estratégia é que pode ser mais palavrável para os acionistas externos, que apreciam ter ações com direitos de voto iguais aos que os iniciados têm. A desvantagem é que você não pode controlar quem os estrangeiros vendem suas ações, então uma aquisição é sempre uma possibilidade. Esta estratégia não é tão forte quanto os outros para reter controle da sua empresa.

A linha inferior

Levar sua empresa pública significa perder grande parte da liberdade que você teve como empresa privada. Não só você tem que cumprir os inúmeros regulamentos, mas também tem que manter os acionistas felizes. Quando você aceita o dinheiro do público, você deve ser responsável perante eles. Mas isso não significa que você tem que deixá-los chamar todos os tiros. Você tem sido fundamental para obter a empresa onde é hoje, e você merece ficar no controle, desde que você continue a produzir resultados.