Caterpillar, Inc. (NYSE: CAT CATCaterpillar Inc138. 81 + 0. 80% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) é um candidato adequado para um conta de aposentadoria individual tradicional (IRA), mas não deve ser considerada para um Roth IRA. A Caterpillar está enfrentando problemas econômicos cíclicos, mas há poucas razões para suspeitar que a empresa não possui uma viabilidade a longo prazo. No preço de mercado de novembro de 2015 de US $ 70, a Caterpillar paga um rendimento de dividendos saudáveis ​​de 4. 42%, mas exibe múltiplos de avaliação geralmente pouco atraentes. Com base nos fundamentos relativos ao preço, há poucas razões para esperar uma significativa valorização do preço, dado o cenário atual. Esta tese de investimento corresponde ao perfil ideal para um investimento IRA tradicional.

Perspectivas

A Caterpillar projeta e fabrica equipamentos pesados ​​de construção e agricultura e a demanda por esses produtos é altamente cíclica. Para que as empresas compram máquinas de capital de grande bilheteria, as expectativas para retornos futuros devem ser suficientemente elevadas e as empresas também devem ter acesso a capital suficiente barato. Quando essas condições não são atendidas, a demanda por equipamentos de capital pode cair rapidamente, ilustrada pelo declínio de 37% na receita da Caterpillar em 2009. Uma alta alavancagem operacional e financeira faz com que os lucros da CAT flutuem mais severamente do que a linha superior.

A empresa também está altamente exposta a certos mercados globais diferentes que estão experimentando tendências econômicas variadas. Quase 20% das receitas da Caterpillar são geradas na China, que está passando por um período econômico relativamente fraco em que a atividade de construção pode diminuir substancialmente. Os economistas ajustaram as expectativas para o crescimento da China para baixo por vários períodos, fazendo com que os investidores e as equipes de gestão tomassem uma abordagem cautelosa. Como fornecedor de equipamentos de mineração e extração, a Caterpillar também foi indiretamente impactada pela deflação do preço das commodities. Mineração e empresas relacionadas foram forçadas a ajustar seus orçamentos em face da queda dos preços das commodities, levando a uma redução na atividade de investimento de capital. Por fim, o forte dólar norte-americano cria uma vantagem de rentabilidade e receita, uma vez que as vendas denominadas em moeda estrangeira geram menos dólares para a empresa consolidada. Com uma maior porcentagem de receita do que as despesas sendo denominadas em moeda estrangeira, esse impacto é experimentado desproporcionalmente na linha inferior.

Os resultados da Caterpillar refletiram alguns desses desenvolvimentos econômicos globais negativos, com vendas e lucros em declínio nos últimos períodos. A equipe de gerenciamento da Caterpillar validou as preocupações sobre essas tendências, tendo emitido um aviso de receita em setembro de 2015 e anunciando um plano de reestruturação, incluindo uma redução de pessoal total de 10 000 demissões até 2018.

Apesar dos desafios que obstruem a história, os investidores do IRA devem manter uma visão de longo prazo. Os resultados da Caterpillar aumentarão e cairão com a economia global, e nenhum dos seus concorrentes é imune às mesmas forças. A Caterpillar ainda é o principal fabricante de equipamentos de construção no mundo, com 17,8% de participação no mercado. O segundo maior concorrente, a Komatsu, detém apenas 10,6% de participação no mercado. A Caterpillar mostrou sua capacidade de navegar em recessões cíclicas profundas na história recente, e as análises fundamentais não indicam riscos proibitivos para a viabilidade da empresa. Mesmo no caso de uma mudança fundamental e permanente na demanda por equipamentos de construção, os investidores ainda devem esperar que a Caterpillar seja uma empresa viável. Existe um fosso econômico mais significativo neste tipo de indústria do que em indústrias, como software ou tecnologias de curto ciclo de vida.

Análise financeira

A receita de 12 meses da Caterpillar subiu 19% no trimestre findo em outubro de 2015. A empresa atribuiu essa queda para menores volumes de vendas e um forte dólar norte-americano, o que afeta negativamente os exportadores com base nas receitas da receita dos EUA. causaram declínios ainda mais acentuados no lucro operacional e no lucro por ação (EPS). Os analistas estão prevendo 1. 34% de crescimento anual composto nos próximos cinco anos, que é o mais alto de seu grupo de pares. As estimativas de crescimento do consenso para a Deere e a CNH Industrial são negativas, e as da AGCO são ainda menores do que as da CAT.

A margem operacional mais recente da Caterpillar de 28. 2% está em linha com os resultados históricos, caindo perto do alto da distribuição na última década. Entre os pares, a margem bruta da Caterpillar é apenas inferior à de Deere, que é de 30. 7%. Outras empresas no espaço apresentaram margens brutas recentes abaixo de 21%. A margem operacional do CAT de 8. 83% é estreita, embora este seja típico do grupo de pares. A Deere gerencia uma impressionante margem operacional de 13%, mas a Caterpillar é superior à CNH e à AGCO nesta linha. A margem operacional da Caterpillar geralmente foi de dois a três pontos percentuais maior ao longo da última década, com exceção de resultados ruins em 2009. A margem líquida reflete o padrão estabelecido nas margens brutas e operacionais.

Uma empresa geralmente não deve ser considerada para investimentos de longo prazo, a menos que exiba estabilidade financeira suficiente. A Caterpillar carrega dívidas significativas, com US $ 37. 5 bilhões de dívidas totais e um índice de passivo / patrimônio total de 3. 97. Isso não é excepcionalmente alto em relação aos pares, já que a Deere e a CNH mantêm rácios totais de passivos de 6. 63 e 9. 64, respectivamente . Uma alta alavancagem financeira pode agravar a volatilidade dos lucros ao longo dos ciclos econômicos ou choques de demanda. Para uma empresa de escala e maturidade da Caterpillar, esse nível de endividamento é gerenciável e não há risco iminente de inadimplência. A Caterpillar também mantém taxas de liquidez suficientemente altas. A proporção atual da empresa de 1,37 é ligeiramente superior à observada durante a maior parte da última década, e sua proporção rápida de 0.84 está dentro do intervalo historicamente normal. Ambas as métricas de liquidez se comparam favoravelmente aos pares. A Caterpillar não é o investimento de menor risco disponível em relação à saúde financeira, mas essas métricas não são suficientemente graves para desqualificar CAT como um candidato do IRA, especialmente para investidores que buscam exposição ao setor de máquinas.

Avaliação

A avaliação atrativa é essencial para a adequação do IRA porque não é uma estratégia de investimento sólida para pagar em excesso por um ativo. A um preço de mercado de US $ 70 por ação, a CAT tem o maior índice de preço / lucro (P / E) de seu grupo de pares com 18. 84. A mediana do grupo é 15. 8. O preço / lucro para o crescimento (PEG ) é útil para ajustar a relação P / E para refletir os pressupostos de crescimento. Usando estimativas de crescimento de analistas de consenso de cinco anos, o CAT é realmente o mais atraente do seu grupo, embora seja 14. 1 PEG é muito alto. O PEG tem uma aplicabilidade limitada a esta indústria em 2015 porque as estimativas de crescimento são muito baixas ou negativas, mas isso coloca a relação P / E em um contexto útil. O índice de preço-a-livro (P / B) da Caterpillar é razoável 2. 58, inferior ao 3. 2 de Deere, mas superior ao de CNH e AGCO. A Caterpillar se destaca em relação aos pares devido ao alto rendimento do dividendo, que é de 4 42%. Isso é substancialmente maior que o 3. 22% da Deere, os 3.25% da CNH e os 1. 04% da AGCO.

Conveniência IRA tradicional

Os IRA tradicionais são perfeitos para os investidores que pretendem manter ações de alto padrão e de dividendos. As contribuições qualificadas para os IRA tradicionais são tratadas como deduções do rendimento bruto e não estão sujeitas ao imposto de renda antes da retirada do IRA. A receita de dividendos gerada pelas participações do IRA é tratada de forma semelhante. Assim, as participações do IRA fornecem o benefício de permitir que os aforradores de aposentadoria invistam uma proporção maior de sua renda bruta e maximizem os retornos de dividendos reinvestidos. Quando os levantamentos são eventualmente tributados à taxa de renda normal, as contas bem gerenciadas oferecem benefícios líquidos para os aposentados. O rendimento de dividendos de 42% da Caterpillar é alto em relação aos seus pares e a muitas empresas de grandes capitais de diferentes indústrias. Os IRAs devem ocupar posições de longo prazo, de modo que a ciclicidade não é necessariamente uma boa razão para transmitir um estoque com tempos difíceis à frente. A menos que um investidor tenha sérias reservas sobre a estabilidade a longo prazo da construção, mineração e atividade agrícola, a demanda pelo líder do mercado global de equipamentos de construção deve se recuperar no futuro. Os investidores que ocupam uma posição longa na Caterpillar estão buscando estabilidade a longo prazo e alto rendimento de dividendos, que se combinam para criar a tese de investimento ideal para um candidato tradicional do IRA.

Roth IRA Allowability

Roth IRAs não oferecem qualquer tratamento fiscal especial para as contribuições. Em vez disso, este veículo cria incentivos para que os poupadores de aposentadoria adquiram investimentos de capital um tanto mais arriscados com alto potencial de crescimento ao permitir que os titulares da Roth IRA tomem retiradas qualificadas não tributadas após a aposentadoria. Isso permite que os investidores maximizem os retornos gerados através da valorização de preços que geralmente acompanham o alto crescimento na empresa subjacente.A proporção de PE da Caterpillar e o índice de PEG são altos e não indicam uma ótima oportunidade para a apreciação de preços. O alto rendimento de dividendos da empresa provavelmente ajudou a impulsionar o preço à medida que as perspectivas se deterioram. O elemento mais atraente desta história é o rendimento de dividendos de 4,4%, e um Roth IRA não faz nada para permitir que os investidores maximizem os retornos da receita de dividendos.