Já ouviu falar do TCW Group? Caso contrário, você está prestes a aprender um pouco sobre isso, e você deve prestar atenção às mensagens que está enviando. TCW Group é uma empresa de gestão de investimentos que supervisiona US $ 140 bilhões na dívida da U. S. Recentemente, atribuiu mais fundos ao caixa, e agora está em uma posição de caixa maior do que em qualquer momento desde 2008. Mas por quê?

Todos os números abaixo de 25 de junho de 2015.

Mensagens ameaçadoras

Se você visitou tcw. em 25 de junho de 2015, você teria encontrado as seguintes mensagens na página inicial:

Mensagem nº 1: "A política de taxa zero dos últimos anos tem orientado os spreads mais apertado em face de fundamentos mais fracos e deterioração da subscrição padrões. O ambiente de hoje requer cautela e disciplina no processo de investimento em preparação para um passeio acidentado à frente. "

Sentindo-se agradável e acolhedor ainda? Essas mensagens não melhoram, mas se você ficar com o artigo, você encontrará que sempre há oportunidade em algum lugar. (Para leitura relacionada, veja: O que é a Política de Taxa de Juros Zero (ZIRP)? )

Mensagem # 2: "Os bancos centrais têm a noção de que as taxas de juros artificiais podem curar doenças econômicas fundamentais. Mas a experiência global em bancos centrais extremos não pode reorganizar a realidade econômica e distorce a alocação de recursos no processo. "

Este artigo se concentrará principalmente em títulos, mas a terceira mensagem também não vale nada. (Para mais informações, veja: Como os bancos centrais controlam o fornecimento de dinheiro .)

Mensagem nº 3: "À medida que avançamos para a segunda metade do ano, os investidores estão focados em uma série de questões que pode afetar os mercados de ações dos EUA. "

Apesar das credenciais do Grupo TCW, seria irresponsável listar apenas uma opinião.

Outras Opiniões

O governador da Reserva Federal, Daniel Tarullo, afirmou recentemente que havia "algo diferente sobre o mercado de títulos. "Dizer que é uma mensagem enigmática seria um eufemismo. Ele continuou a declarar o seguinte: "Ainda não existe uma explicação precisa e convincente sobre o que aconteceu exatamente. É um problema que todos precisam estar pensando em avaliar mais. "Ele estava se referindo a liquidez no mercado de títulos, mas eu ainda desejo sua sorte em ponderar suas declarações.

Seria justo dizer que Carl Icahn tem uma melhor idéia sobre investimentos e mercados, e isso não é necessariamente uma boa notícia para títulos, especialmente títulos de alto rendimento. Segundo o Sr. Icahn, "o mercado está extremamente superaquecido, especialmente em lixos. "(Para mais, veja: Existem ainda oportunidades em títulos de alto rendimento? )

Ele comparou títulos de alto rendimento a títulos garantidos por hipotecas em 2008. Quanto às ações, ele também sugeriu que as empresas entregassem O crescimento dos ganhos por ação não o fez em uma matéria orgânica.Ele provavelmente se referia a recompra de ações. Além disso, o Sr. Icahn sentiu que múltiplos em ações não eram justificáveis. Pelo menos ele coloca seu dinheiro onde está a boca dele, que neste caso está de volta ao bolso. Ele acabou de vender a Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 81 + 0. 32% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) e Netflix, Inc. (NFLX NFLXNetflix Inc195. 89-2. 12% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ). Deve-se notar que há uma enorme diferença em múltiplos entre essas duas empresas, com a Apple negociando em 16 vezes os ganhos e a Netflix negociando em 172 vezes o lucro. Para o registro, o Sr. Icahn advertiu sobre títulos e ações de alto rendimento em outubro passado e ele estava incorreto, mas minha aposta seria que ele estava cedo. (Para mais, veja: O High Times em High Yield continuará? )

Ambiente econômico

O Federal Reserve está em um ponto complicado, o que ajudou a criar. Não pode manter as taxas de juros baixas para sempre porque criaria uma bolha cada vez maior do que temos agora. Se eleva as taxas, então, está bancando a economia mostrando uma recuperação sustentável para que dívidas mais caras possam ser amortizadas e os investidores podem minimizar suas perdas. Para manter ou talvez reverter para um país parcialmente fundado no capitalismo e na igualdade, o menor de dois males seria elevar lentamente as taxas de juros. O problema é que nenhum presidente da Reserva Federal quer que seu legado seja manchado de pé no leme durante uma crise. Talvez a presidente da Reserva Federal, Janet Yellen, colocará seus próprios interesses nos interesses do nosso país. Atualmente, os Estados Unidos estão nas drogas do ponto de vista fiscal. Se continuar com essas drogas, o alto continuará, mas os efeitos começarão a desaparecer e o processo de retirada será extremamente doloroso. (Para mais informações, veja: A VENDA DE BENEFÍCIO Global poderia render grandes lucros neste verão .)

No momento, os títulos de alto rendimento não têm preço correto. E 61% desses títulos de alto rendimento foram encontrados no setor de energia em 2014. Se os preços do petróleo caírem, esses rendimentos irão disparar. A questão é: o petróleo cairá?

Para descobrir a resposta a esta pergunta, você precisa examinar a oferta na demanda. Todos sabemos que a oferta é alta. A demanda é esporádica, mas a única razão pelo qual o petróleo recuperou é por causa de ações do banco central em todo o mundo, o que está levando a um crescimento mais endivinado. Em baixo, a Europa, o Japão e os Estados Unidos estão entrando em um ciclo deflacionário. No que diz respeito à China, atualmente é o esporte da maior bolha imobiliária da história. Portanto, a China não deve ser vista como um potencial salvador para a economia global. (Para leitura relacionada, veja: Uma história complexa: impacto global dos baixos preços do petróleo .)

Do ponto de vista doméstico, temos uma crise de auto-depreciação subprime de cerveja, uma crise de dívida estudantil, Baby Boomers se aposentando em (leva a um declínio nos gastos discricionários), a falta de oportunidades de crescimento salarial, uma geração do Milênio que hesita em gastar, a dívida do governo norte de US $ 18 trilhões e os totais de dívida privada que são consideravelmente maiores.

Uma economia forte impulsiona os preços do petróleo em alta devido ao aumento da demanda, mas essa não é uma economia forte. É um mercado de ações forte, mas essa é uma história diferente e está relacionada a taxas de juros baixas recordes prolongadas.

Se o óleo se mover mais baixo, o que é provável, então o dólar de U. S. vai se mover mais alto. Isso tornará os empréstimos mais difíceis de pagar, especialmente no setor de energia, com um grande foco na indústria de fracking. Tenha em mente que esta indústria também levou a uma grande quantidade de criação de emprego. Se o petróleo se mover abaixo de US $ 55 / barril - o ponto de equilíbrio para a maioria dos frackers - muitos desses empregos serão perdidos, o que levará a uma redução dos gastos dos consumidores.

O que tudo isso significa para títulos de alto rendimento? Não serão boas notícias. Próxima pergunta: como você pode tirar proveito disso?

High Risk / High Reward

Em primeiro lugar, deve ser afirmado que estas não são recomendações. As seguintes ideias são arriscadas e quaisquer idéias de investimento devem ser pesquisadas por conta própria ou com seu consultor de investimento (todos os números são em 26 de junho de 2015).

ProShares Short High Yield (SJB SJBPSh Shr Hgh Yld23. 21 + 0. 24% Criado com o Highstock 4. 2. 6 )

Finalidade: acompanha o diário inverso desempenho do índice Markit iBoxx $ High High Yield.

Ativos totais: US $ 55. 71 milhões

Volume médio de negociação: 63, 001

Despesas: 0,95% (alto)

Desempenho de 1 ano: -1. 63%

Desempenho de 1 mês: 1. 12%

ProShares Trust - ProShares Short 20+ Year Treasury (TBF TBFPSh Shrt 20 + Yr22. 00-0. 41% Criado com o Highstock 4. 2. 6 )

Objetivo: acompanha a performance diária inversa do Índice de títulos do Tesouro do Barclays US 20+ Year.

Total de ativos: $ 1. 13 bilhões

Volume médio de negociação: 809, 478

Despesas: 0,93%

Desempenho de 1 ano: -8. 53%

Desempenho de 1 mês: 2. 67%

ProShares UltraShort 20+ Year Treasury (TBT TBTPSh UShr 20 + Yr34. 27-0. 70% Criado com o Highstock 4 . 2. 6 )

Objetivo: acompanha duas vezes o desempenho diário inverso do índice de títulos do Tesouro do ano dos Barclays US 20+.

Ativos totais: $ 3. 44 bilhões

Volume médio de negociação: 3. 4 milhões

Despesas: 0. 92%

Desempenho de 1 ano: -17. 36%

Desempenho de 1 mês: 5. 11%

Direxion Daily 20+ Yr Trsy Bear 3X ETF (TMV TMVDx Dly 20 + Yr Tr18. 07-1. 04% Criado com o Highstock 4. 2. 6 )

Objetivo: acompanha três vezes o desempenho inverso do índice de obrigações do Tesouro da NYSE 20 anos.

Ativos totais: $ 676. 25 milhões

Volume médio de negociação: 696, 658

Despesas: 0,93%

Desempenho de 1 ano: -28. 37%

Desempenho de 1 mês: 7. 44%

A linha inferior

Se você quer investir em títulos, então você pode querer considerar títulos de grau de investimento e de curto prazo. Dado o ambiente econômico atual, você pode querer considerar seriamente evitar laços de alto rendimento. Se você é um investidor de alto risco, então, você pode examinar algumas jogadas de momento com os ETF listados acima. (Para mais, veja: Top 5 Bond ETFs .)

Dan Moskowitz não possui ações da AAPL, NFLX, SJB, TBF, TBT ou TMV.