O International Fisher Effect (IFE) é um modelo de taxa de câmbio desenhado pelo economista Irving Fisher na década de 1930. Baseia-se em taxas de juros nominais livres e sem risco presentes e futuras, em vez de inflação pura, e é usada para prever e entender os movimentos atuais e futuros do preço da moeda à vista. Para que este modelo funcione em sua forma mais pura, presume-se que os aspectos livres de risco do capital devem permitir o fluxo livre entre países que compõem um par de divisas específico.

A decisão de usar um modelo de taxa de juros puro em vez de um modelo de inflação ou alguma combinação decorre da suposição de Fisher de que as taxas de juros reais não são afetadas pelas mudanças nas taxas de inflação esperadas, porque ambos serão compensados ​​ao longo do tempo através da arbitragem de mercado; a inflação é incorporada dentro da taxa de juros nominal e fatorada nas projeções de mercado para um preço de moeda. Supõe-se que os preços das moedas no mercado naturalmente alcançarão a paridade com mercados de pedidos perfeitos. Isso é conhecido como Fisher Effect; não deve ser confundido com o efeito Fisher internacional.

Fisher acreditava que o modelo da taxa de juros pura era mais um indicador líder que prevê os próximos preços da moeda à vista 12 meses no futuro. O menor problema com esta suposição é que nunca podemos saber com certeza ao longo do tempo o preço à vista ou a taxa de juros exata. Isso é conhecido como paridade de interesse descoberta. A questão para estudos modernos é: o International Fisher Effect funciona agora que as moedas estão autorizadas a flutuar livremente? Da década de 1930 à década de 1970, não tivemos uma resposta porque as nações controlaram suas taxas de câmbio para fins econômicos e comerciais. Isso levanta a questão: Foi dada credibilidade a um modelo que realmente não foi totalmente testado? A grande maioria dos estudos concentrou-se em uma nação e comparou essa nação com a moeda dos Estados Unidos.

O efeito Fisher vs. O IFE

O modelo Fisher Effect diz que as taxas de juros nominais refletem a taxa de retorno real e a taxa esperada de inflação. Portanto, a diferença entre as taxas de juros reais e nominais é determinada pelas taxas de inflação esperadas. A taxa de retorno nominal aproximada = taxa de retorno real mais a taxa de inflação esperada. Por exemplo, se a taxa de retorno real for 3. 5% ea inflação esperada é 5. 4%, então a taxa de retorno nominal aproximada é 0. 035 + 0. 054 = 0. 089 ou 8. 9%. A fórmula precisa é (1 + taxa nominal) = (1 + taxa real) x (taxa de inflação de 1 +), que seria igual a 9,1% neste exemplo. O IFE leva este exemplo um passo adiante para assumir a apreciação ou a depreciação dos preços da moeda está proporcionalmente relacionada às diferenças nas taxas de juros nominais.As taxas de juros nominais refletirão automaticamente as diferenças de inflação através de um sistema de paridade de poder de compra ou sem arbitragem.

O IFE em ação
Por exemplo, suponha que a taxa de câmbio spot GBP / USD seja 1. 5339 e a taxa de juros atual seja de 5% na U. S. e 7% na Grã-Bretanha. O IFE prevê que o país com maior taxa de juros nominais (a Grã-Bretanha neste caso) verá sua depreciação da moeda. A taxa spot futura esperada é calculada multiplicando a taxa spot por uma proporção da taxa de juros estrangeira para a taxa de juros doméstica: 1. 5339 x (1. 05/1. 07) = 1. 5052. O IFE espera que a GBP se desvalorize contra USD (só custará US $ 1.5052 para comprar um GBP em comparação com $ 1. 5339 antes) para que os investidores em qualquer moeda obtenham o mesmo retorno médio; Eu. e. um investidor em USD ganhará uma menor taxa de juros de 5%, mas também ganhará da apreciação do USD.

Para o prazo mais curto, o IFE geralmente não é confiável devido aos inúmeros fatores de curto prazo que afetam as taxas de câmbio e as previsões de taxas nominais e inflação. Os efeitos Fisher Fisher internacionais a mais longo prazo demonstraram um pouco melhor, mas não muito. As taxas de câmbio eventualmente compensam os diferenciais das taxas de juros, mas os erros de previsão geralmente ocorrem. Lembre-se de que estamos tentando prever a taxa local no futuro. O IFE falha particularmente quando a paridade de poder de compra falha. Isso é definido como quando o custo dos bens não pode ser trocado em cada nação em uma base one-for one depois de ajustar as mudanças cambiais e a inflação.
A linha inferior

Os países não alteram as taxas de juros pela mesma magnitude do passado, de modo que o IFE não é tão confiável quanto antes. Em vez disso, o foco para os banqueiros centrais nos dias atuais não é um alvo de taxa de juros, mas sim uma meta de inflação em que as taxas de juros são determinadas pela taxa de inflação esperada. Os banqueiros centrais se concentram no Índice de Preços ao Consumidor (IPC) da sua nação para medir os preços e ajustar as taxas de juros de acordo com os preços em uma economia. Os modelos de Fisher podem não ser práticos para serem implementados em seus negócios de moeda diária, mas sua utilidade reside na sua capacidade de ilustrar a relação esperada entre taxas de juros, inflação e taxas de câmbio.