Os investidores, o Federal Reserve e as empresas monitoram e se preocupam constantemente com o nível de inflação. A inflação - o aumento do preço dos bens e serviços - reduz o poder de compra que cada unidade de moeda pode comprar. O aumento da inflação tem um efeito insidioso: os preços dos insumos são mais elevados, os consumidores podem comprar menos bens, as receitas e os lucros diminuem, e a economia desacelera por um tempo até atingir um estado estacionário.

O gráfico abaixo dá uma sensação de quão dramaticamente a inflação pode reduzir o poder de compra:

Este impacto negativo do aumento da inflação mantém o Fed diligente e focado na detecção de sinais de alerta precoce para antecipar qualquer aumento inesperado de inflação. Mas uma vez que a inflação inesperada funciona através dos níveis da economia, o impacto de um estado estacionário mais elevado da inflação pode ter efeitos variáveis. Em outras palavras, o aumento inesperado da inflação geralmente é considerado o mais doloroso, pois leva as empresas de vários trimestres para poderem passar por maiores custos de insumos para os consumidores. Do mesmo modo, os consumidores sentem a "pitada" inesperada quando os bens e serviços custam mais. No entanto, as empresas e os consumidores eventualmente se tornam "acostumados" ao novo ambiente de preços e, mesmo quando um novo estado estacionário mais alto é alcançado, a inflação esperada que pode ocorrer após isso pode resultar em consumidores gastando mais dinheiro. Esses consumidores tornam-se menos propensos a manter o caixa porque seu valor ao longo do tempo diminui com a inflação. Para os investidores, isso pode causar confusão, uma vez que a inflação parece afetar a economia e os preços das ações, mas não na mesma taxa.

A inflação elevada pode ser boa, pois pode estimular algum crescimento do emprego. Mas uma alta inflação também pode afetar os lucros das empresas através de maiores custos de insumos. Isso faz com que as corporações se preocupem com o futuro e parem de contratar, afetando negativamente o padrão de vida dos indivíduos, especialmente aqueles com renda fixa. Como não há uma boa resposta, os investidores individuais devem examinar a confusão para tomar decisões sábias sobre como investir em períodos de inflação. Diferentes grupos de ações parecem apresentar melhor desempenho durante períodos de alta inflação. (Veja também, 9 Efeitos comuns da inflação. )

Inflação e Retenção de Estoque

O exame de dados de retorno históricos durante períodos de alta e baixa inflação pode fornecer alguma clareza para os investidores. Numerosos estudos analisaram o impacto da inflação nos retornos das ações. Infelizmente, esses estudos produziram resultados contraditórios quando vários fatores são levados em consideração - a saber, geografia e período de tempo. A maioria dos estudos conclui que a inflação esperada pode impactar positivamente ou negativamente as ações, dependendo da capacidade de hedge e da política monetária do governo.Mas a inflação inesperada mostrou resultados mais conclusivos, sobretudo sendo uma forte correlação positiva com os retornos das ações durante as contrações econômicas, demonstrando que o tempo do ciclo econômico é particularmente importante para os investidores avaliarem o impacto no retorno das ações. Esta correlação também se pensa que decorre do fato de que a inflação inesperada contém novas informações sobre preços futuros. Da mesma forma, maior volatilidade dos movimentos de ações foi correlacionada com taxas de inflação mais elevadas.

Os dados provaram isso em regiões geográficas onde a inflação mais alta geralmente está ligada a países emergentes e a volatilidade dos estoques é maior nessas regiões do que nos mercados desenvolvidos. Desde a década de 1930, a pesquisa sugere que quase todos os países sofreram os piores retornos reais durante os altos períodos de inflação. Retornos reais são retornos reais menos inflação. Ao examinar os retornos da S & P 500 por década e ajustados pela inflação, os resultados mostram que os maiores retornos reais ocorrem quando a inflação é de 2 a 3%. A inflação maior ou menor do que a 2 a 3% tende a sinalizar um ambiente macroeconômico de U. S. com problemas maiores que têm impactos variáveis ​​em ações. Talvez mais importante do que os retornos reais são a volatilidade dos retornos que a inflação causa e como investir nesse ambiente

Growth vs. O desempenho do estoque de valor e a inflação

As ações geralmente são divididas em subcategorias de valor e crescimento. As ações de valor têm fortes fluxos de caixa atuais que diminuirão ao longo do tempo, enquanto as ações de crescimento têm poucos ou nenhum fluxo de caixa hoje, mas aumentarão gradualmente ao longo do tempo.

Portanto, ao avaliar as ações usando o método de fluxo de caixa descontado, em tempos de crescimento das taxas de juros, os estoques de crescimento são negativamente impactados muito mais do que os estoques de valores. Como as taxas de juros e a inflação tendem a se mover juntas, o corolário é que em tempos de alta inflação, os estoques de crescimento serão mais impactados negativamente. Isso sugere uma correlação positiva entre a inflação e o retorno sobre os estoques de valor e um negativo para os estoques de crescimento.

Isso explica a força dos estoques de valores durante a alta inflação, como em 1973-74, e a força dos estoques de crescimento no início dos anos 30, quando a deflação ocorreu, bem como durante a década de 1990, quando a inflação estava em constante movimento para baixo. Curiosamente, a taxa de variação da inflação não afeta o retorno do valor em relação aos estoques de crescimento, tanto quanto o nível absoluto. O pensamento é que os investidores podem superar suas expectativas de crescimento futuro e aumentar o crescimento das ações de crescimento para cima. Em outras palavras, os investidores não conseguem reconhecer quando os estoques de crescimento se tornam ações de valor e o impacto descendente sobre os estoques de crescimento é difícil.

Ações de geração de renda e inflação

Quando a inflação aumenta, o poder de compra diminui e cada dólar pode comprar menos bens e serviços. Para os investidores interessados ​​em ações geradoras de renda, ou ações que pagam dividendos, o impacto da alta inflação torna essas ações menos atrativas do que na baixa inflação, já que os dividendos tendem a não acompanhar os níveis de inflação.Além de reduzir o poder de compra, a tributação dos dividendos causa um duplo efeito negativo. Apesar de não acompanhar a inflação e os níveis de tributação, os estoques de dividendos fornecem proteção parcial contra a inflação.

No entanto, o preço das ações que pagam dividendos é impactado pela inflação, semelhante à forma como os títulos são afetados pelo aumento das taxas, e os preços geralmente diminuem. Por isso, possuir ações que pagam dividendos em tempos de inflação crescente geralmente significam que os preços das ações serão os bens. Mas os investidores que procuram assumir posições em ações de dividendos têm a oportunidade de comprá-las baratas quando a inflação está aumentando, proporcionando pontos de entrada atraentes.

A linha inferior

Os investidores tentam antecipar os fatores que afetam o desempenho do portfólio e tomam decisões com base em suas expectativas. A inflação é um daqueles fatores que afetam um portfólio. Em teoria, as ações devem fornecer uma cobertura contra a inflação, porque as receitas e lucros da empresa devem crescer à mesma taxa que a inflação, após um período de ajuste. No entanto, o impacto variável da inflação sobre os estoques confunde a decisão de negociar posições já realizadas ou assumir novos cargos. No mercado da U. S., a prova histórica é barulhenta, mas mostra uma correlação com a alta inflação e menores retornos para o mercado global na maioria dos períodos.

Quando os estoques são divididos em categorias de crescimento e valor, a evidência é mais clara de que os estoques de valores melhoram em períodos de alta inflação e os estoques de crescimento funcionam melhor durante a baixa inflação. Uma maneira como os investidores podem prever a inflação esperada é analisar os mercados de commodities, embora a tendência seja pensar que, se os preços das commodities estão aumentando, as ações devem crescer, uma vez que as empresas "produzem" commodities. No entanto, muitas vezes, os altos preços das commodities espreitam os lucros, o que, por sua vez, reduz os retornos das ações. Portanto, o mercado de commodities pode fornecer informações sobre as taxas de inflação futuras.