O número moveu mercados e economias. Quase US $ 360 trilhões de contratos financeiros dependem do número. Os principais derivados e empréstimos foram feitos com base nesse número. Para um número tão importante, no entanto, a taxa Libor foi surpreendentemente fácil de consertar.

O julgamento do antigo grupo UBS (UBS UBSUBS Group Inc. 17. 05-0. 18% Criado com o comerciante TomS Hayes para o cálculo das taxas da Libor é um lembrete de como o sistema financeiro pode ser manipulado para favorecer lucros para bancos selecionados. Neste caso, alguns comerciantes com grandes posições em contratos de troca de moeda beneficiaram-se por manipular o sistema financeiro. Com certeza, Hayes ou UBS não era a única pessoa ou banco que confundiu com corretores para corrigir a taxa. Segundo os relatórios, vários bancos se entregaram a alguma forma de fixação de tarifas. No entanto, o descaramento com o qual UBS e Hayes agiram separa seu caso.

Como o Libor está definido?

Libor significa a Tarifa London Interbank Offered

. É a taxa em que os bancos se emprestam e podem ser considerados um barómetro não oficial de risco financeiro associado a cada banco. É calculado usando estimativas de empréstimos fornecidas pelos próprios bancos. (Para mais informações, veja: Introdução à LIBOR.) Em nome da British Banker's Association, a Thomson Reuters calcula 150 taxas de Libor diferentes em 15 diferentes períodos de maturidade em 10 moedas diariamente. Mas, o processo é subjetivo e opaco porque as estimativas individuais apresentadas por cada banco são reveladas apenas no final do processo. Além disso, seu processo para chegar à estimativa não é transparente.

Isso se torna importante quando você considera que os bancos dificilmente são imparciais; eles têm um incentivo para manipular taxas dependendo de suas posições na mesa de negociação. Por exemplo, um alto custo de empréstimo para um banco revelaria que era uma proposição de risco. Da mesma forma, um baixo custo de empréstimo arriscaria as outras explorações do banco.

De acordo com um estudo de 2008 do Bank of International Settlements, houve dias durante a crise financeira que as taxas não refletiram a posição real dos mercados financeiros. Por exemplo, mesmo quando os riscos financeiros se multiplicaram, a taxa de empréstimo da Libor diminuiu.

Como Tom Hayes corrigiu Libor

De acordo com Tom Hayes, a reparação da Libor foi um procedimento operacional padrão no UBS. Durante o julgamento, ele produziu provas, como guias de usuários distribuídos pelo banco que instruíam os funcionários na matemática das taxas de manipulação para beneficiar o UBS e reforçar sua posição.

Mas Hayes foi o único com o gênio a perceber que poderia montar taxas usando uma rede de comerciantes. Embora a Libor seja um número tão importante, as pessoas responsáveis ​​por definir esta medida são comerciantes comuns.Suas previsões são enviadas por e-mail através das filas, onde são consolidadas e enviadas para as autoridades de configuração. (Para mais, veja: Os Insiders que corrigem as taxas de ouro, Moedas e Libor.)

Hayes trabalhou como comerciante junior em Londres e subiu nas filas no Royal Bank of Scotland. Ele havia encontrado comerciantes suficientes nos bancos de Londres para entender suas motivações e se tornarem amigos com eles. Então, quando um corretor sugeriu que um amigo de sua intervenção com o nome de Hayes para definir o iene Libor depois de uma série de posições particularmente ruins, Hayes concordou. A primeira intervenção não moveu a agulha, mas Hayes percebeu que a idéia poderia gerar enormes lucros se ele forçasse vários comerciantes a fazer previsões do iene Libor favoráveis ​​às suas posições. Hayes repetiu o plano com dois comerciantes em vez de um. Desta vez, ele foi bem sucedido.

Posteriormente, Hayes cultivou uma rede de comerciantes em bancos para ajudá-lo a estabelecer taxas. Mesmo quando ele lançou sua rede mais ampla, Hayes regularizou o arranjo da taxa de ajuste com os comerciantes existentes, certificando-se de que eles foram pagos uma parte dos lucros. Ele também organizou negócios de lavagem, ou negociações de posição que se cancelaram, para se beneficiar dos intermediários ou corretores envolvidos neles. De acordo com uma estimativa,

Hayes pagou tanto quanto US $ 330.000 em subornos ao longo dos anos. O zênite das operações de Hayes ocorreu quando a taxa Libor do iene caiu, em vez de subir, após o colapso dos Lehman Brothers. Em 2009, Hayes mudou-se para Citigroup, Inc. (C

CCitigroup Inc73. 80-0. 34% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) e tentou replicar suas operações UBS lá. Ele enviou Hayato Hoshino, um comerciante do Citi, para Tóquio, a fim de atender os setores de tarifas. Até então, as autoridades de ambos os lados do Atlântico começaram as investigações sobre a definição de tarifas. Então, quando Hoshino se aproximou da taxa de setters naquele dia em 2009, ele foi denunciado ao chefe da escrivaninha, que relatou o assunto à U. S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Posteriormente, Hayes e UBS foram cobrado. A linha inferior

Taxas Libor foram uma solução fácil e os bancos aproveitaram o processo para definir taxas favoráveis ​​às suas posições de negociação. Alguns pagaram multas pesadas como penalidade por fixar as taxas Libor. O presidente do Barclays, Bob Diamond, até renunciou ao encerramento das acusações. Em resposta ao escândalo, os bancos começaram a auditar o processo para rastrear como eles chegaram ao palpite. Por sua parte, Tom Hayes foi recentemente condenado a 14 anos de prisão.