Os futuros são a classe de ativos mais popular utilizada para hedging. Estritamente falando, o risco de investimento nunca pode ser completamente eliminado, mas seus impactos podem ser mitigados ou repercutidos. (Relacionado: Guia do iniciante para cobertura) Hedge através de futuros acordos entre duas partes existe há décadas. Agricultores e consumidores concordaram mutuamente sobre o preço de produtos básicos como arroz e trigo para uma data de transação futura. Soft commodities como o café são conhecidos por ter contratos padrão de troca negociada que datam de 1882.

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Vejamos alguns exemplos básicos do mercado de futuros, bem como os lucros e riscos de retorno.

Por motivos de simplicidade, assumimos uma unidade de mercadoria, que pode ser um alqueireiro de milho, um litro de suco de laranja ou uma tonelada de açúcar. Vejamos um agricultor que espera que uma unidade de soja esteja pronta para venda em seis meses. O preço spot atual da soja é de US $ 10 por unidade. Depois de considerar os custos de plantação e os lucros esperados, ele quer que o preço mínimo de venda seja de US $ 10. 1 por unidade, uma vez que a sua cultura está pronta. O agricultor está preocupado com o fato de que o excesso de oferta ou outros fatores incontroláveis ​​podem levar a declínios de preços no futuro, o que o deixaria com uma perda.

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Aqui estão os parâmetros:

• A proteção de preços é esperada pelo agricultor (mínimo $ 10. 1).
• A proteção é necessária por um período de tempo especificado (seis meses).
• A quantidade é fixa: o agricultor sabe que ele irá produzir uma unidade de soja durante o período de tempo indicado.
• Seu objetivo é proteger (eliminar o risco / perda), não especular.

Os contratos de futuros, de acordo com suas especificações, se encaixam nos parâmetros acima:

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• Eles podem ser comprados / vendidos hoje para corrigir um preço futuro.
• São por um período de tempo especificado, após o qual eles expiram.
• O contrato de quantidade de futuros é fixado.
• Eles oferecem cobertura.

Suponha que um contrato de futuros em uma unidade de soja com seis meses de expiração esteja disponível hoje por US $ 10. 1. O agricultor pode vender este contrato de futuros (venda curta) para obter a proteção necessária (bloqueando o preço de venda).

Como isso funciona: Produtor

Se o preço da soja dispara para dizer $ 13 no prazo de seis meses, o agricultor sofrerá uma perda de US $ 2. 9 (venda preço-compra preço = $ 10. 1- $ 13) no contrato de futuros. Ele poderá vender o seu produto de produção real a uma taxa de mercado de US $ 13, o que levará ao preço de venda líquido de US $ 13 a US $ 2. 9 = $ 10. 1.

Se o preço da soja permanecer em US $ 10, o agricultor se beneficiará do contrato de futuros ($ 10: 1- $ 10 = $ 0. 1). Ele venderá sua soja em US $ 10, deixando seu preço de venda líquido em US $ 10 + $ 0. 1 = $ 10. 1

Se o preço declinar para US $ 7. 5, agricultor beneficiará do contrato de futuros (US $ 10).1 - $ 7. 5 = $ 2. 6). Ele venderá seu produto de safra em US $ 7. 5, fazendo o seu preço de venda líquido $ 10. 1 ($ 7. 5 + $ 2. 6).

Em todos os três casos, o agricultor pode proteger seu preço de venda desejado usando contratos de futuros. O produto real da safra é vendido às taxas de mercado disponíveis, mas a flutuação dos preços é eliminada pelo contrato de futuros.

A cobertura não é sem custos e riscos. Suponha que no primeiro caso acima mencionado, o preço chegue a US $ 13, mas o agricultor não aceitou um contrato de futuros. Ele teria se beneficiado com a venda a um preço mais alto de US $ 13. Por causa da posição futura, ele perdeu um extra de US $ 2. 9. Por outro lado, a situação poderia ter sido pior para ele o terceiro caso, quando ele estava vendendo em US $ 7. 5. Sem futuros, ele teria sofrido uma perda. Mas em todos os casos, ele é capaz de alcançar o hedge desejado.

Como funciona: consumidor

Agora assumir um fabricante de óleo de soja que precisa de uma unidade de soja em seis meses. Ele está preocupado que os preços da soja possam disparar no futuro próximo. Ele pode comprar (ir longo) o mesmo contrato futuro de soja para bloquear o preço de compra no nível desejado de cerca de US $ 10, diz $ 10. 1.

Se o preço da soja disparar até dizer $ 13, o comprador de futuros ganhará US $ 2. 9 (venda preço-compra preço = $ 13 - $ 10. 1) no contrato de futuros. Ele comprará o soja requerido ao preço de mercado de US $ 13, o que levará ao preço de compra líquido de - $ 13 + $ 2. 9 = - $ 10. 1 (negativo indica saída líquida para compra).

Se o preço da soja permanecer em US $ 10, o comprador perderá no contrato de futuros ($ 10- $ 10. 1 = - $ 0. 1). Ele comprará o soja requerido em US $ 10, levando seu preço de compra líquido a - $ 10- $ 0. 1 = - $ 10. 1

Se o preço declinar para US $ 7. 5, o comprador perderá no contrato de futuros ($ 7. 5 - $ 10. 1 = - $ 2. 6). Ele comprará o soja exigido ao preço de mercado de US $ 7. 5, levando seu preço de compra líquido para - $ 7. 5- $ 2. 6 = - $ 10. 1.

Em todos os três casos, o fabricante de óleo de soja pode obter o preço de compra desejado, usando o contrato de futuros. Efetivamente, a produção real de culturas é comprada às taxas de mercado disponíveis. A flutuação dos preços é mitigada pelo contrato de futuros.

Riscos

Usando o mesmo contrato de futuros ao mesmo preço, quantidade e prazo de validade, os requisitos de hedge tanto para o produtor de soja (produtor) quanto para o fabricante de óleo de soja (consumidor) são atendidos. Ambos conseguiram garantir o preço desejado para comprar / vender a mercadoria no futuro. O risco não passou em qualquer lugar, mas foi mitigado - um estava perdendo em maior potencial de lucro à custa de outros.

Ambas as partes podem concordar mutuamente com este conjunto de parâmetros definidos, levando a um contrato a ser honrado no futuro (constituindo um contrato a termo). A troca de futuros corresponde ao comprador / vendedor, permitindo a descoberta de preços e a padronização dos contratos, levando o risco de inadimplência, o que é proeminente em contratos a prazo mútuo.

Desafios

• É necessário um dinheiro de margem.
• Pode haver requisitos diários de marcação a mercado.
• Usar futuros leva o maior potencial de lucro em alguns casos (como citado acima).Isso pode levar a diferentes percepções nos casos de grandes organizações, especialmente as que têm vários proprietários ou as que estão listadas nas bolsas de valores. Por exemplo, os acionistas de uma empresa açucareira podem esperar maiores lucros devido a um aumento nos preços do açúcar no último trimestre, mas podem ser decepcionados quando os resultados trimestrais anunciados indicam que os lucros foram anulados devido a posições de hedge.
• O tamanho e as especificações do contrato podem nem sempre caber perfeitamente na cobertura de cobertura necessária. Por exemplo, um contrato de futuros de café arabica 'C' cobre 37, 500 libras de café e pode ser muito grande ou desproporcional para atender aos requisitos de hedging de um produtor / consumidor. Pequenos mini-contratos, se disponíveis, podem ser explorados neste caso.
• Os contratos de futuros disponíveis padrão podem nem sempre corresponder às especificações de commodities físicas, o que pode levar a discrepâncias de hedge. Um agricultor que cresça uma variante diferente de café pode não encontrar um contrato de futuros cobrindo sua qualidade, forçando-o a tomar apenas os contratos robusta ou arabica disponíveis. No momento da expiração, o seu preço de venda real pode ser diferente da cobertura disponível nos contratos robusta ou arabica.
• Se o mercado de futuros não é eficiente e não está bem regulamentado, os especuladores podem dominar e impactar os preços de futuros drasticamente, levando a discrepâncias de preços na entrada e saída (expiração), que desfazem a cobertura.

A linha inferior

Com novas classes de ativos abertas através de intercâmbios locais, nacionais e internacionais, a proteção agora é possível para qualquer coisa e tudo. As opções de commodities são uma alternativa aos futuros que podem ser utilizados para cobertura. Deve ter cuidado ao avaliar os valores mobiliários de cobertura para garantir que eles atendam às suas necessidades. Tenha em mente que os hedgers não devem ser atraídos por ganhos especulativos. Ao se proteger, a consideração cuidadosa e o foco podem alcançar os resultados desejados.