As opções de petróleo bruto são o derivado de energia mais comercializado na New York Mercantile Exchange ( NYMEX ), um dos maiores mercados de produtos derivados do mundo. O subjacente dessas opções não é realmente o próprio petróleo bruto, mas os contratos de futuros de petróleo bruto. Assim, apesar de seus nomes, as opções de petróleo bruto são, de fato, opções sobre futuros.

Ambos os tipos de opções americanos e europeus estão disponíveis no NYMEX. opções americanas , que permitem que o titular exerça a opção a qualquer momento durante o vencimento, são exercidas em contratos de futuros subjacentes. Assim, um comerciante que, por exemplo, aguarda as opções americanas de compra / posto de petróleo bruto, leva uma posição longa / curta no contrato de futuros de petróleo bruto subjacente.

Abaixo do quadro, resumem-se as posições de opções americanas que, uma vez que exerceram os resultados na respectiva posição de futuro subjacente, são mostradas na segunda coluna.

Posição da opção de petróleo bruto americano	Após o exercício das respectivas opções de petróleo bruto
Opção de chamada longa	Futuros longos
Opção de venda longa	Futuros curtos
Opção de chamada curta	Futuros curtos
Opção de venda curta	Futuros longos

Por exemplo, Vamos supor que, em 25 de setembro de 2014, um comerciante chamado "Helen" ocupe uma longa posição em opções de petróleo bruto americano em fevereiro de 2015. Futuros ao preço de exercício de US $ 90 por barril. Em 1º de novembro de 2014, o preço de futuros de fevereiro de 2015 é de US $ 96 por barril e Helen quer exercer suas opções de compra. Ao exercer as opções, ela entraria em uma longa posição de futuros de fevereiro de 2015 no preço de US $ 90. Ela pode optar por esperar até o vencimento e aceitar a entrega do petróleo bruto trancado no preço de US $ 90 por barril, ou ela pode fechar a posição de futuros imediatamente para bloquear $ 6 (= $ 96- $ 90) por barril. Levando em consideração que um tamanho de contrato de opção de petróleo bruto é de 1 000 barris, os US $ 6 por barril devem ser multiplicados por 1000, chegando assim a uma compensação de $ 6,000 do cargo.

O tipo europeu de opções de petróleo é liquidado em dinheiro. Observe que, contrariamente às opções americanas, as opções européias só podem ser exercidas no prazo de validade. No vencimento de uma opção de chamada (colocar), o valor será a diferença entre o preço de liquidação do Futuro do Petróleo Subjacente (preço de exercício) eo preço de exercício (preço de liquidação do Futuro de Petróleo Crude subjacente) multiplicado por 1 000 barris , ou zero, o que for maior.

Por exemplo, suponha que, em 25 de setembro de 2014, Helen, o comerciante, entre em posição de chamada longa em opções de petróleo bruto europeias em futuros de petróleo bruto de fevereiro de 2015 a um preço de operação de US $ 95 por barril e que a A opção custa US $ 3. 10 por barril. As unidades contratuais de futuros de petróleo bruto são de 1 000 barris de petróleo bruto.Em 1 de novembro de 2014, o preço dos futuros de petróleo bruto é de US $ 100 / barril e Helen deseja exercer as opções. Uma vez que ela faz isso, ela recebe ($ 100- $ 95) * 1000 = $ 5 000 como compensação da opção. Para calcular o lucro líquido da posição, precisamos subtrair os custos da opção (o prêmio que a posição da opção longa paga para a posição da opção curta no início da transação) de $ 3, 100 ($ 3. 1 * 1000). Assim, o lucro líquido da posição da opção é de US $ 1 900 (US $ 5 000 - US $ 3,00).

Opções de petróleo versus futuros de petróleo

• Os contratos de opções conferem aos detentores (posições longas) o direito, mas não a obrigação de comprar ou vender o subjacente (dependendo se a opção é chamada ou colocada). Assim, as opções têm um perfil de risco-retorno não linear o melhor para os comerciantes de petróleo bruto que preferem proteção contra desvantagens. A maioria dos titulares de opções de petróleo bruto pode perder é o custo da opção (premium) que é paga ao escritor de opções (vendedor). Os contratos de futuros, no entanto, não dão essa oportunidade de contratar os lados, uma vez que têm um risco linear e um perfil de retorno. Os comerciantes de futuros podem perder toda a posição durante um movimento adverso do preço subjacente.
• Os comerciantes que não desejam incomodar com entrega física que possam exigir muito trabalho em papel e procedimentos complexos podem preferir opções de petróleo para futuros de petróleo. Mais especificamente, as opções europeias são liquidadas em dinheiro, o que significa que, uma vez que as opções são exercidas, o titular da opção recebe o pagamento positivo sob a forma de caixa. Nesse caso, a entrega e a aceitação não são um problema para os lados do contrato. Os futuros do petróleo bruto negociados na NYMEX, no entanto, são resolvidos fisicamente. O comerciante que tem posição curta em um contrato de futuros deve entregar 1000 barris de petróleo bruto no vencimento e a posição longa deve aceitar a entrega.
• Quando o requisito de margem inicial dos futuros é superior ao prêmio exigido para a opção em futuros similares, as posições de opções oferecem alavancagem adicional liberando parte do capital necessário para a margem inicial. Por exemplo, imagine que NYMEX exige $ 2, 400 como margem inicial para um contrato de futuros de petróleo bruto de fevereiro de 2015 que tenha subjacente a 1000 barris de petróleo bruto. No entanto, podemos encontrar uma opção de petróleo bruto nos futuros de fevereiro de 2015 que custa US $ 1. 2 / barril. Assim, um comerciante pode comprar dois contratos de opção de petróleo que custariam exatamente $ 2, 400 (2 * $ 2. 1 * 1, 000) e representam 2000 barris de petróleo bruto. No entanto, vale a pena notar que o preço mais baixo das opções será refletido no dinheiro das opções.
• Em contraste com a posição de futuros, as posições de opção de chamada longa / colocação não são posições de margem e, portanto, não exigem margem inicial ou de manutenção e, portanto, não provocaria uma chamada de margem. Isso, por sua vez, permite que o comerciante da posição de opção longa ameixe melhor as flutuações de preços sem qualquer requisito de liquidez adicional. O comerciante deve ter liquidez suficiente para suportar flutuações de preços de curto prazo. Os contratos de opções longas ajudam a evitar isso.
• Os comerciantes têm a oportunidade de coletar prémios através da venda de opções de petróleo bruto (assim assumindo alto risco). Se os comerciantes não esperam que os preços do petróleo bruto mudem fortemente para qualquer direção (para cima ou para baixo), as opções de petróleo criam uma oportunidade para ganhar lucro ao escrever (vender) opções de petróleo fora do dinheiro. Lembre-se de que uma posição de opção curta cobra o prêmio e assume o risco. Assim, vender opções fora do dinheiro, seja chamado ou colocado, permitirá que eles lucrem com a cobrança premium se a opção acabar fora do dinheiro. Futures contratos por natureza não incluem pagamentos antecipados, portanto, eles não oferecem esse tipo de oportunidade para os comerciantes.

A linha inferior

Os comerciantes que buscam proteção contra a queda no comércio de petróleo bruto podem querer trocar opções de petróleo bruto que são negociadas principalmente na NYMEX. Em contrapartida, os detentores de opções de petróleo premium pagas antecipadamente obtêm risco / retorno não linear que normalmente não seria oferecido por contratos de futuros. Além disso, os comerciantes de opções longas não enfrentam chamadas de margem que exigem que os comerciantes tenham liquidez suficiente para suportar sua posição. As opções europeias são ótimas para os comerciantes que desejam liquidação em dinheiro.

(Referências externas usadas na pesquisa desta peça: Oilprice.com, The Options Guide)