Se uma segurança negocia publicamente, existe um derivado ou outro subproduto de segunda ordem. Coloque opções, REITs, arco-íris e muito mais; Todos eles são contingentes em um estoque subjacente, ou imobiliário, ou mesmo ações múltiplas, ou algo além. Assim, vai com futuros, em que você está apostando se uma mercadoria aumentará ou cai em um preço por uma determinada data. (Embora ninguém no mercado seja suficientemente esquerdo para chamá-lo de "apostar". O termo de arte preferido é "transferência de risco".) A mercadoria em questão pode ser perecível (por exemplo, gado, trigo) ou não (prata, platina). Pode até ser intangível.

Pegue a Dow Jones Industrial Average, ou o S & P 500. Um índice de mercado de ações é, na sua essência, apenas um número que representa uma coleção de preços das ações manipuladas aritmeticamente. O índice é uma quantidade, mas não realmente "de" qualquer coisa que você possa saborear ou tocar. No entanto, podemos adicionar outro nível de abstração e criar um contrato de futuros para um índice de ações, o que é o resultado de que os especuladores assumem posições sobre a direção em que o mercado em geral irá mudar. Em outras palavras, comprar e / ou vender a número . Uma grande importância cultural e percebida, mas ainda, em última instância, um número.

Aqui está um exemplo. Existem contratos de futuros para o Dow, e eles se estabelecem no final do trimestre. Em 15 de outubro de 2014, o Dow fechou às 16, 141. 74. (Mesmo com vários de seus componentes negociando em mais de US $ 100, por algum motivo, o índice ainda está cotado em duas casas decimais.) As próximas quatro próximas datas de encerramento de futuros são, portanto, dezembro de 2014, março de 2015, junho de 2015 e setembro de 2015.

A partir desta escrita, estamos em um mercado urso cronologicamente localizado, com o Dow no seu nível mais baixo desde abril e 7% fora de seu período de todos os tempos zênite de um mês atrás. Os futuros do índice Dow refletem o pessimismo geral, o preço de um fechamento de contrato em dezembro de 2014, negociando atualmente às 16, 049. A tristeza continua em 2015: os futuros subseqüentes subseqüentes estão negociando às 15, 936; 15, 850; e 15, 760, respectivamente.

15, 760 seria claramente uma perda substancial. Será que o mercado, de fato, perderá outros 2. 4% do seu valor entre agora e o final do próximo verão? A sabedoria coletiva diz que sim. Ou mais precisamente, a sabedoria coletiva determinou que 15, 760 é o ponto em que os especuladores em massa concordaram em se encontrar. É muito parecido com um spread de pontos para um jogo de futebol. Diga que os Buccaneers são favorecidos para vencer os Jets por 3 na próxima semana. Esse número não precisa ser uma representação precisa das forças relativas das equipes. Em vez disso, quando os Buccaneers são favorecidos por 3, significa que tanto do mercado comprometeu dinheiro com a proposição dizendo "eles vão" dizendo que "eles não vão".O pessimismo indevido, ou otimismo, distorcerá o preço.

Mais fundamentalmente, por que, de fato, os próximos preços dos futuros tendem para baixo em vez de tendem para cima? Ou mesmo ficar em posição neutra? Os suspeitos comuns são culpados - incerteza econômica, crescimento pouco impressionante, um nível básico de agitação política. Jogue em outros negativos, não importa o quão acessível eles são para o mercado de ações (por exemplo, ISIS, Ebola) e aqui estamos.

Superficialmente, os futuros do índice de ações devem acompanhar os movimentos reais do índice. Compre um fundo de índice que rastreie o Dow, ou o S & P 500, e você pode esperar pagar um determinado preço que é diretamente proporcional ao nível do próprio índice. Os dois flutuam no passo, ou perto dele. Mas uma enorme diferença entre os futuros do índice de ações e esses fundos do índice é que o primeiro não leva em consideração os dividendos. Um fundo de índice, em virtude de efetivamente ocupado posições nas diversas ações que compõem o índice, é elegível para quaisquer dividendos que os administradores dessas empresas de ações decida pagar aos acionistas. Um instrumento tão abstrato quanto um futuro do índice de ações não possui uma posição nas ações que compõem o índice e, portanto, não possui nenhum potencial de dividendos.

A linha inferior

Por sua natureza, os futuros do índice de ações operam de forma diferente do que os contratos de futuros para valores mais palpáveis, como o algodão, a soja ou o óleo doce leve do Texas. Quando os contratos de futuros do índice vencem no final do trimestre, os detentores do contrato estão entregando … bem, nada realmente. Apenas os fundos para liquidar o contrato. Se o Dow se sentasse aos 16 000 no final de setembro próximo, o titular que comprou um contato futuro de setembro de 2015 aos 15, 760 goza de um lucro modesto. Na prática, os futuros do índice de ações são comprados por gestores de portfólio que meramente querem se proteger contra perdas potenciais. Mas, seja mantido por um gerente de fundo conservador ou um especulador imprudente que procura um novo instrumento obscuro para afundar seus dentes, os futuros do índice de ações representam um método eficiente de transferência de risco em um mercado que pode ser homicidicamente volátil às vezes.