São as duas empresas mais emblemáticas da indústria dominante do século 21 ^st , com semelhanças superando suas diferenças. Ambos estão sediados na costa do Pacífico. Um foi fundado em abril de 1975, o outro menos de um ano depois. Seus lendários fundadores não eram apenas ícones culturais, mas rivais, associados e, em raras ocasiões, parceiros simbióticos. Uma empresa costumava ser a maior existência e hoje não está muito atrasada. O outro emergiu do período da média da vida para crescer até um tamanho agora o dobro do primeiro. Claro, as empresas em questão são Microsoft Corporation (MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) e Apple, Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) - cada um com um registro de sucesso que distingue até mesmo os óleos padrão monolíticos e as empresas da Índia Oriental de anos atrás. Mas quatro décadas dentro, o que quantifica exatamente a Microsoft e a Apple como tão bem sucedida? Ambos acumulam ativos e criam capital próprio para os acionistas da mesma maneira? Vamos descobrir.

Em dinheiro na mão, e todo o caminho até o braço

Puramente como uma entidade de contabilidade, a Apple é mais famosa (ou notória, dependendo do seu ponto de vista) para se sentar em grandes quantidades de dinheiro. A pilha da empresa foi maximizada em 2014 em US $ 178 bilhões, o que é um valor maior do que a capitalização de mercado de qualquer uma ou mais 12 empresas na Terra. Isso acontecerá quando uma empresa dominar o mercado em vários campos, inspire fervor da fidelidade da marca e vai de 1995 a 2012 sem pagar um dividendo.

Enquanto isso, não é como se a Microsoft estivesse à mercê dos próprios bancos. No final do ano, a Microsoft tinha US $ 8. 7 bilhões em dinheiro, o que não é apenas o suficiente para cuidar de suas obrigações de curto prazo para os próximos quatro anos, representa um aumento de 128% em relação ao ano anterior.

É difícil imaginar onde os balanços da Microsoft ou da Apple poderiam ser melhorados. Suas proporções atuais variam, com a Microsoft possuindo uma vantagem distinta-1. 1 para a Apple e 2. 5 para a Microsoft. A Apple está sob o limite inferior da faixa historicamente aprovada de 1. 5 a 3, mas isso é emblemático de uma tendência atual em que as empresas são mais rápidas para utilizar o capital de giro do que ter ficado sem uso. Além disso, quando as empresas são tão importantes quanto a Apple e a Microsoft, aplicam-se regras diferentes e mais liberais. Em vez de olhar para o índice , examine a diferença entre o ativo circulante e o passivo circulante - capital de giro. O capital de trabalho da Apple é de US $ 5 bilhões, os US $ 68 bilhões da Microsoft. O dinheiro da Apple recebe as manchetes, mas a Microsoft ganha a guerra de liquidez.

Essa não é toda a história, no entanto. Outra grande diferença entre a Microsoft e a Apple, além de uma reviravolta de uma reputação de robustez e outra com base de clientes com diferentes graus de devoção fanática, é a confiança da Apple em títulos negociáveis ​​de longo prazo, que atualmente somam US $ 130 bilhões, um múltiplo de tamanho decente do total da Microsoft.Isso não é dinheiro, mas está perto o suficiente. Caso a Apple precise de mais dinheiro do que os bilhões que já possui, os Tesouros e o papel comercial podem ser facilmente convertidos em dinheiro. A sabedoria convencional afirma que ter títulos negociáveis ​​de longo prazo no balanço, e muito menos um total de 12 dígitos, é uma maneira ineficiente para qualquer empresa (que não seja um banco ou uma seguradora) de explorar seus ativos financeiros. Não é como se a Apple estivesse obtendo muitos rendimentos de todos esses instrumentos.

Cidadão do Mundo

Então, novamente, o país de origem da Apple cobra os maiores impostos corporativos no mundo. Qual é a conexão? Quase todo esse dinheiro é na forma de lucros acumulados no exterior. Se o dinheiro nunca fosse repatriado para os Estados Unidos, a Apple teria que pagar impostos sobre isso. E é seguro dizer que seja qual for o maior suporte fiscal disponível, a Apple está nela. Para seu crédito, o CEO Tim Cook testificou antes do Congresso e disse que a Apple ficaria feliz em deixar os políticos americanos obterem suas luvas nos bilhões de sua empresa … se o Congresso fizesse o honorable e simplificasse o código tributário. Conhecendo a complexidade e a contradição interna do Código da Receita Federal, o painel do Senado recuou e nunca abordou o problema novamente.

Um olhar sobre as contas a receber da Apple e da Microsoft mostra outra grande disparidade, particularmente quando citado como vendas noturnas pendentes. Os da Apple são 17, os 52 da Microsoft. Então, todas as coisas sendo iguais, a Apple é paga mais rapidamente. Contraste as contas a receber com outra categoria importante de ativos, inventários e as duas empresas são quase idênticas. Para cada uma, as contas a receber são cerca de 7,4 vezes o tamanho dos estoques.

Os números de propriedade, planta e equipamento são comparáveis ​​para os dois gigantes. A boa vontade, por outro lado, varia muito entre eles. A Apple tem menos de US $ 1. 6 bilhões em boa vontade em seus livros, a Microsoft mais de US $ 20 bilhões. Por que o primeiro é tão baixo?

Make Room For Mobile

A questão relevante é, por que o último é tão alto? Você pode atribuí-lo a uma transação - compra da Microsoft 2012 da divisão de telefone da Nokia Corporation (NOK NOKNokia5. 09 + 2. 41% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ). A Nokia costumava ser a maior empresa de telefonia do mundo. A Microsoft pagou em excesso em um esforço para popularizar o Windows Phone, fabricado pela Nokia, também conhecido como o RC Cola para a Coca do iPhone e o Pepsi do Android. A Microsoft perde dinheiro em cada Lumia que vende, e não consegue compensar o volume. Os telefones Windows compreendem menos de 1/40 do mercado móvel nos Estados Unidos. Ainda há milhões de americanos que nunca viram um Windows Phone na natureza ou em qualquer lugar fora da vitrine em uma loja de telefone.

A Microsoft essencialmente pagou em excesso para a Nokia com a melodia de US $ 7. 2 bilhões. O que não explicaria um valor de $ 20 bilhões de boa vontade, a menos que a divisão do telefone tenha valor negativo. A Microsoft realmente pagou bilhões por algo menos do que inútil?Não exatamente, mesmo que possa haver simbolismo na Microsoft, encerrando recentemente a loja de varejo emblemática da Nokia, no centro de Helsinque. Afinal, a Nokia é um ponto tão grande do orgulho finlandês como Sibelius ou renas. Por parte da Microsoft, mesmo depois de anos de tentativas de celular, o Windows CE, o Kin de curta duração, etc. - a empresa continua a ser um pouco de jogador nos smartphones.

No entanto, o software do telefone da Microsoft é barato e funciona com hardware de baixo custo. Isso faz com que não seja apenas o oposto do iOS da Apple, mas poderia permitir que os telefones do Windows atraíssem maior participação de mercado em partes mais pobres do mundo. A compra da Nokia foi um investimento de longo prazo, ao invés de um benefício imediatamente benéfico.

Dabbling in Debt

Na segunda metade do balanço, as duas empresas deveriam ter responsabilidades correntes quase insignificantes, certo? Nem mesmo. A Apple tem cerca de US $ 6. 4 bilhões em dívida de curto prazo e Microsoft $ 2 bilhões. Por que qualquer corporação tão inundada em dinheiro emprestar dinheiro, e muito menos dois deles? Bem, porque não? Eles podem desfrutar de taxas de juros favoráveis, que oferecem linhas de crédito baratas da Microsoft e da Apple para facilitar a expansão. A Microsoft tem cerca de US $ 21 bilhões em dívida de longo prazo, a Apple pouco menos de US $ 17 bilhões. Essa é uma dívida de longo prazo para o índice de ativos totais de 8% para a Apple, 12% para a Microsoft. Deve-se notar que a Apple incorrera todos que a dívida de longo prazo no ano mais recente. Quando a Apple começou a emitir títulos em 2013, os investidores não poderiam emprestar dinheiro com rapidez, da mesma maneira que a Apple ganha dinheiro mais rápido do que pode gastar.

A linha inferior

Quando as empresas desfrutam tanto sucesso quanto a Microsoft e a Apple, suas demonstrações financeiras começam a diferir não apenas em grau, mas em forma das empresas meramente saudáveis. Nem a empresa permanecerá no topo para sempre, mas com tanto dinheiro na mão, tanto capital (US $ 90 bilhões para a Microsoft, US $ 112 bilhões para a Apple) e tantos outros indicadores positivos, tanto o Rock of Redmond quanto o Colossus Cupertino poderão para prever problemas anos antes de se tornarem insuperáveis.