a:

O valor em risco (VaR) é uma das medidas mais conhecidas no processo de gerenciamento de riscos. O objetivo do gerenciamento de riscos é identificar e compreender as exposições ao risco, medir esse risco e, em seguida, usar essas medidas para decidir como lidar com esses riscos. Topicamente, o VaR realiza os três; mostra uma distribuição normal de perdas passadas - de, digamos, uma carteira de investimentos - e calcula um intervalo de confiança sobre a probabilidade de exceder um certo limiar de perda; A informação resultante pode então ser usada para tomar decisões e definir a estratégia.

Dito simplesmente, o VaR é uma estimativa baseada na probabilidade da perda mínima em termos de dólares que podemos esperar em algum período de tempo.

Prós e Contras ao Valor em Risco

Existem alguns prós e alguns contras significativos ao uso de VaR na medição de risco. No lado positivo, a medida é amplamente compreendida pelos profissionais da indústria financeira e, como medida, é fácil de entender. A comunicação e a clareza são importantes, e se uma avaliação VaR nos levou a dizer: "Estamos confiantes de 99%, nossas perdas não excederão US $ 5 milhões em um dia comercial", estabelecemos um limite claro que a maioria das pessoas poderia compreender.

No entanto, existem várias desvantagens para o VaR. O mais crítico é que a "99% de confiança" neste exemplo é o mínimo dólar. Nas 1% das ocasiões em que nossa perda mínima excede esse valor, há zero indicação de quanto. Que 1% poderia ser uma perda de US $ 100 milhões, ou muitas ordens de grandeza maiores que o limite VaR. Surpreendentemente, o modelo é projetado para funcionar dessa maneira porque as probabilidades em VaR são baseadas em uma distribuição normal de retornos. Mas os mercados financeiros são conhecidos por ter distribuições não normais, o que significa que eles têm eventos atípicos extremos em uma base regular - muito mais do que a distribuição normal previu. Finalmente, o cálculo VaR requer várias medidas estatísticas, como variância, covariância e desvio padrão. Com um portfólio de dois ativos, isso não é muito difícil, mas se torna extremamente complexo para um portfólio altamente diversificado. Mais sobre isso abaixo.

O que é a Fórmula para VaR?

VaR é definido como:

VaR = [Retorno ponderado esperado da carteira - (escore z do intervalo de confiança * desvio padrão da carteira)] * valor do portfólio

Geralmente, um prazo é expresso em anos. Mas se está sendo medido de outra forma (isto é, por semanas ou dias), dividimos o retorno esperado pelo intervalo e o desvio padrão pela raiz quadrada do intervalo. Por exemplo, se o cronograma for semanal, as respectivas entradas serão ajustadas para (retorno esperado ÷ 52) e (desvio padrão do portfólio ÷ √52).Se diariamente, use 252 e √252, respectivamente.

Como muitas aplicações financeiras, a fórmula parece fácil - tem apenas algumas entradas -, mas calcular as entradas para um grande portfólio são computacionalmente intensas, você deve estimar o retorno esperado para o portfólio, que pode ser propenso a erros; você deve calcular as correlações e variância da carteira; e então você tem que ligar tudo. Em outras palavras, não é tão fácil quanto parece.

Encontrar VaR no Excel

Descrevido abaixo é o método de variância-covariância de encontrar VaR [clique com o botão direito do mouse e selecione abrir imagem na nova guia para obter a resolução completa da tabela]: