O índice de Sharpe e o alfa são usados para medir rendimentos históricos contra o risco histórico de fundos mútuos. Muitos investidores utilizam a relação Sharpe para confirmar ou rejeitar a legitimidade de uma figura alfa. Outros ignoram a utilidade do alfa na avaliação do impacto das taxas de um fundo, ao mesmo tempo que confiam no índice Sharpe para uma melhor avaliação da habilidade gerencial.
Alpha só funciona nas circunstâncias certas. Todos os desempenhos alfa são medidos contra o beta, que normalmente é calculado usando diferentes benchmarks para fundos de ações e títulos; Isso torna comparáveis diferentes tipos de fundos complicados. Além disso, o beta só é legítimo quando R-quadrado é alto o suficiente (mais de 75). Um beta insuficiente leva a um alfa insuficiente.
A razão Sharpe depende do desvio padrão em vez de beta. Não existe uma influência beta ou R-quadrada sobre a legitimidade de uma figura de proporção de Sharpe. O desvio padrão é calculado da mesma forma para qualquer tipo de fundo, o que facilita a comparação entre diferentes tipos de fundos (estoque, vínculo ou mixado). É por isso que muitos consideram a relação de Sharpe como a medida de desempenho superior.
Um alfa legítimo pode ser contrastado com uma razão Sharpe para estimar a influência de diferentes tipos de risco. A Alpha mostra os ganhos do fundo em relação aos retornos do mercado, enquanto o índice de Sharpe mostra o retorno do fundo contra os retornos de um investimento livre de risco (nota do Tesouro de 90 dias). Quando essas duas métricas diferem de forma significativa, pode ser um indicador de que os riscos sistemáticos são relativamente mais influentes. No entanto, isso é necessariamente adivinhação; Não existe uma maneira limpa de interpretar as diferenças.
Ambas as métricas sofrem com as limitações da teoria da carteira moderna (MPT). Ao incorporar apenas risco histórico, todas as métricas MPT assumem um grau de normalidade e consistência em retornos e riscos futuros. Esta é uma suposição séria e muitas vezes criticada. Como qualquer prospecto de fundo mútuo indica, o desempenho passado não é um indicador de sucesso futuro.
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