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O Supremo Tribunal de Delaware foi a primeira autoridade legal a declarar as pílulas venenosas uma iniciativa válida. Esta defesa é ilegal ou severamente restrita em muitos outros países. Nos Estados Unidos, os estatutos anti-takeover variam de estado para estado. A maioria dessas leis são consideradas antiquadas hoje devido ao domínio da defesa da "pílula venenosa". A pílula venenosa, também conhecida como um plano de direitos dos acionistas, é uma inovação privada que se mostrou muito mais eficaz do que os regulamentos anti-takeover pré-existentes.
As ofertas em dinheiro e a Lei Williams
Até 1968, as disponibilidades nos Estados Unidos não estavam regulamentadas. Em seguida, o Congresso aprovou o Ato de Williams, um mandato federal sob os auspícios da Securities and Exchange Commission (SEC). A Lei Williams exige que os acionistas externos obtenham pelo menos 5% das ações de qualquer empresa para divulgar sua compra no prazo de 10 dias.
Early Warning e Poison Pill
O Ato Williams foi aprovado antes do desenvolvimento dos planos de direitos dos acionistas, que não chegaram até a década de 1980. Após a introdução - e posterior manutenção legal em Delaware - desses planos, as empresas usaram o Ato de Williams como um sinal de alerta precoce para aquisições hostis.
Desde então, alguns estados adotaram estatutos que autorizam expressamente os diretores a adotar as medidas de defesa contra pílulas venenosas. Este é o caso em Delaware, onde aproximadamente metade das empresas de capital aberto na U. S. residem.
The Modern Poison Pill Debate
Muitos comentaristas legais, incluindo alguns escritos para grandes publicações, como a Harvard Law Review, argumentam que a pílula venenosa vai contra a intenção da Williams Act e que seu uso se tornou um prejuízo para os acionistas minoritários existentes.
Outros argumentam o contrário, que a pílula venenosa é uma defesa do investimento privado e uma fonte importante de direitos antitruste e anti-aquisição para pequenas empresas.
Embora muitos estados conservem a autoridade para forçar os diretores a resgatar uma pílula venenosa, esta é uma raridade; nunca ocorreu em Delaware, por exemplo.
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