Ao longo dos últimos dois anos, uma categoria flexível de fundos, denominada fundos de "go-anywhere", ganhou tremendo interesse. Eles permitem aos gestores de fundos uma tremenda liberdade na escolha dos ativos para investir capital do fundo. Vejamos como os fundos do go-anywhere funcionam, identifiquem seus prós e contras, examinem o mercado de fundos em todos os lugares e revisem seu desempenho nos últimos tempos.

Fundo Padrão contra. Fundo Go-Anywhere

Um fundo mútuo padrão define claramente o grupo de produtos de investimento pretendido. Por exemplo, ele poderia se concentrar apenas em empresas de pequenas capitais, empresas de capital médio ou empresas de grande capitalização. Poderia se definir como X% no capital próprio, Y% em títulos e Z% em instrumentos derivados. Poderia replicar as participações de um índice de referência. Os fundos padrão geralmente não se desviam muito da estratégia de investimento declarada. Por exemplo, um fundo equilibrado com um objetivo de investimento como 60% em ações com base em U. S. e 40% em títulos do Tesouro pode afetar suas participações, mas dentro dos limites definidos de 60% e 40% dos títulos declarados.

Em contraste, um fundo de qualquer lugar pode transferir seu capital de uma categoria de ativos ou mercado para outro em proporções variáveis, dependendo de onde o gerente do fundo vê oportunidades de bons retornos em condições dinâmicas de mercado. Esses gestores de fundos podem investir em ações de grande capacidade por seis meses e, em seguida, movem-se para manter os lingotes de ouro físicos por quatro meses, depois despejam o dinheiro em instrumentos do mercado monetário por um ano. Eles também podem mover investimentos em áreas geográficas, dizem os mercados de títulos da U. S. para ações européias. Por todas estas razões, os fundos do go-anywhere às vezes são chamados de recursos flexíveis de alocação de ativos, sem restrições ou de retorno absoluto, pois estão livres de qualquer estilo, mercado, setor ou valor de mercado rigorosamente definido. O objetivo de investimento declarado para esses fundos é amplo e aberto, sem que haja detalhes conclusivos sobre as classes de ativos investidos e a porcentagem de alocação.

O fundo IVA Worldwide A (IVWAX) é um bom exemplo de um fundo de go-anywhere. O objetivo do fundo do IVA IVA internacional afirma: "O Fundo Mundial do IVA buscará crescimento de capital a longo prazo, investindo em uma série de títulos e classes de ativos de mercados em todo o mundo, incluindo o mercado de U. S. . "A ficha técnica do fundo detalha a abordagem de investimento amplamente variável adotada pelos gestores de fundos. Isso indica que os investimentos podem variar em bases globais em várias classes de ativos e permanecerão independentes do índice de referência. Os gerentes de fundos seguem seus próprios processos e estratégias de pensamento independentes.

Desenvolvimento dos Fundos Go-Anywhere

Os comerciantes proprietários experientes que têm experiência em mudar seu capital comercial em diferentes ativos seguem a estratégia de go-anywhere em sua capacidade de negociação proprietária.Esta estratégia também é comum entre os grandes investidores institucionais, que muitas vezes continuam movendo seu dinheiro de um mercado ou classe de ativos para o outro. O mesmo conceito foi estendido à indústria de fundos, permitindo aos investidores de varejo uma oportunidade de provar a abordagem do go-anywhere com dinheiro e alocação sendo gerenciados por gestores de fundos profissionais.

O conceito de "go-anywhere" existe desde a década de 1980, mas ganhou uma grande popularidade apenas durante a última década. Em meio ao alto nível de volatilidade no rescaldo da crise financeira global de 2007-08, os retornos de vários ativos variaram amplamente. Embora os retornos das opções de investimento tradicionais, como ações e títulos, tenham sido conquistados, os produtos de commodities como o ouro surgiram como salvadores. A crise financeira fez com que os investidores comuns perdessem a confiança em suas próprias ações (ou outros recursos). Os investidores comuns se encontraram na encruzilhada, altamente confundidos sobre onde investir o seu dinheiro suado e por quanto tempo. (Veja relacionado: The 2007-08 Financial Crisis In Review.)

Gerência de dinheiro profissional por gestores de fundos apareceu um caminho a percorrer. Clubado por melhores retornos de algumas classes de ativos (como ouro, valores mobiliários do Tesouro de U. S. e commodities selecionados), o conceito de acumulação de lucros atempados de classes de ativos selecionadas e a tomada de opções em outras classes de ativos tornou-se popular. As casas do fundo capitalizaram a tendência ao lançar novos produtos sob o guarda-chuva de qualquer lugar.

Mercado atual para os Fundos Go-Anywhere

A Vanguard Research informa que os ativos sob gestão (AUM) para fundos em qualquer lugar aumentaram de cerca de US $ 60 bilhões para US $ 356 bilhões durante o período de 15 anos de 1998 a 2013.

Embora seja difícil categorizar esses fundos e chegar a detalhes precisos do mercado devido à sua natureza flexível, um artigo do "Wall Street Journal" sugere que o número total de fundos em qualquer lugar é de cerca de 254, sendo o total de ativos sob gestão de US $ 415 bilhões. A principal atração por grandes entradas nesta categoria de fundos tem sido a percepção da gestão de dinheiro profissional, onde os gestores de fundos tiveram alta flexibilidade para agitar suas carteiras, conforme desejado, para obter altos retornos.

Os fundos Go-anywhere tornaram-se tão populares que alguns até tiveram que se aproximar de novos investidores. Em fevereiro de 2011, o IVA Worldwide fechou para os novos investidores quando cruzou US $ 10 bilhões em ativos sob gestão. Os gestores de fundos queriam ficar ágil.

Variedade de fundos Go-Anywhere

A maioria dos fundos go-anywhere se estendem a ações padrão, títulos e participações em dinheiro. Por exemplo, o BlackRock Global Allocation (MDLOX) tem $ 51. 5 bilhões em ativos sob gestão. Já ocorreu desde 1989, e adere a 60% de ações e a 40% de instrumentos de renda fixa com padrões a nível global. Apesar das porcentagens de investimento fixas, a BlackRock Global Allocation é considerada um fundo de acesso em qualquer lugar porque seus investimentos são globais (em vez de ficar dentro de uma região predefinida).

Os fundos Go-anywhere podem cobrir quase qualquer coisa de qualquer lugar.Suas participações podem incluir bens físicos, derivados, imóveis e até transações privadas envolvendo hipotecas em edifícios e terrenos agrícolas. Por exemplo, o FPA Crescent Fund (FPACX), com US $ 19. 6 bilhões em ativos sob gestão, investe 15% em ativos ilíquidos, como empréstimos para construção e hipotecas.

A Carteira Permanente (PRPFX) possui ouro, prata, imóveis, ativos denominados em dólares norte-americanos e ativos denominados em francos suíços.

Para adicionar mais variedade, o PIMCO All Asset Fund (PAAIX), que tem US $ 27. 5 bilhões em ativos sob gestão, é, na verdade, um fundo de go-anywhere composto por outros fundos da PIMCO. Pode investir em quaisquer fundos da PIMCO para atingir seu objetivo de retornar 5% de superávit acima da inflação. Suas participações atuais incluem fideicomissos de investimento imobiliário, estratégias alternativas e ativos de crédito, juntamente com os títulos habituais de títulos e ações.

Vantagens dos fundos Go-Anywhere

Os fundos Go-anywhere permitem que investidores de varejo adotem uma abordagem de alto risco e alto retorno em uma ampla gama de ativos globais. Esta é uma abordagem tradicionalmente praticada por comerciantes proprietários e empresas de investimento institucional.

Os fundos Go-anywhere podem ter um desempenho melhor durante os tempos difíceis, desde que o gerente do fundo jogue bem. A crise financeira de 2007-08 trouxe o estoque e os mercados imobiliários caíram, enquanto o ouro salvou o dia. Uma mudança atempada por um gerente de fundos de go-anywhere para a classe de ativos correta no momento certo pode fazer ou quebrar o investimento.

Um alto nível de diversificação está disponível através de fundos em qualquer lugar. Isso pode ajudar a adicionar variedade ao portfólio de um investidor.

Desvantagens dos fundos Go-Anywhere

A natureza flexível e ousada desses fundos pode significar uma grande quantidade de agitação nos investimentos, o que pode levar a uma alta volatilidade nos retornos. Devido à alta volatilidade, os fundos do go-anywhere não são apropriados para investimentos de curto prazo. Para obter ganhos substanciais, os investidores devem estar dispostos a montar o fundo para o longo prazo.

Como mencionado como uma vantagem, os fundos do go-anywhere podem oferecer um alto nível de diversificação. Ironicamente, o oposto também pode ser verdade. Como a composição do fundo pode estar mudando constantemente, também é possível que um fundo desembarque em um único activo e fique por algum período de tempo. Todo o agitado significa que as participações do fundo também podem às vezes se sobrepor às outras explorações de um investidor. Isso pode levar a uma alta correlação - uma situação de risco explicada bem pelo ditado comum: não coloque todos os seus ovos em uma cesta.

Outra desvantagem dos fundos do go-anywhere é que os custos podem ser maiores do que os fundos padrão. O fundo go-anywhere pode atrapalhar muitas participações em curto espaço de tempo, incorrendo assim em altos custos de transação. Custos adicionais podem ser incorridos pela necessidade de pesquisa de qualidade em uma ampla gama de categorias de ativos e mercados diferentes.

Finalmente, há menos relatórios de pesquisa de qualidade e análises para fundos de go-anywhere quando comparados aos fundos padrão. Empresas de pesquisa como Morningstar Inc.e Lipper Inc. (uma subsidiária da Thomson Reuters Corporation) se especializam em categorizar fundos. Eles podem não cobrir os fundos do go-anywhere em profundidade porque as participações mudam com freqüência, tornando-os difíceis de se adequar aos critérios de pesquisa de uma empresa. Isso leva à relativa falta de relatórios de pesquisa e análises de terceiros para os fundos.

Desempenho dos fundos Go-Anywhere

Finalmente, chegamos à questão de milhões de dólares: os fundos go-anywhere realmente oferecem melhores retornos? Essencialmente, os fundos do go-anywhere se enquadram na categoria de fundos geridos ativamente - fundos que apresentam mudanças freqüentes nas participações na tentativa de vencer o índice de referência ou o mercado global. No entanto, o gerenciamento de fundos ativos é conhecido por perder os objetivos de superar o mercado global ou o índice de referência subjacente. Algumas razões para isso são altos custos de transação na troca de participações e falhas no cronograma e na seleção dos títulos corretos. Parece razoável que os fundos do go-anywhere, que são conhecidos por trocar as participações com mais frequência do que os fundos padrão, terão custos de transação ainda mais altos em lucros. (Para ver mais, o Gerenciamento de Investimento Ativo perde a Marca.)

Um estudo de janeiro de 2014 sobre fundos do go-anywhere pela pesquisa da Vanguard descobriu "nenhum retorno excessivo, ou alfa, em média, durante o período de análise" de 1998-2013. A Vanguard afirma ainda que "como foi o caso de outras estratégias ativas, a maioria dos fundos apresentou desempenho inferior ao líquido, o que implica que, mesmo com um conjunto de oportunidades mais amplo, o alfa consistente é raro. "

Um artigo de junho de 2015 da Morningstar cita dois fundos importantes de go-anywhere, a Ivy Asset Strategy (WASAX) e a BlackRock Global Allocation (MDLOX), uma vez que dois dos 25 principais fundos são lançados pelos investidores. Ambos os fundos viram fortes entradas nos últimos anos devido a um mercado urso percebido. No entanto, de acordo com a Morningstar, "a categoria viu saídas modestas até agora este ano, e estes dois lideraram o caminho. "

Uma verificação rápida do relatório de desempenho do popular Fundo IVA Worldwide (IVWAX) indica que ficou atrasado em seu índice de referência MSCI All Country World em todas as durações do tempo.

A linha inferior

Os fundos Go-anywhere são uma adição interessante à indústria de fundos mútuos, dado o seu alto nível de diversificação e enorme flexibilidade para trocar as participações. Com o desejo de buscar melhores retornos, os investidores fizeram investimentos consideráveis ​​nesses fundos. No entanto, seu desempenho histórico não foi até a marca. Esses fundos podem não fazer o melhor ajuste para construir uma carteira de investimentos em sua própria capacidade devido ao possível risco de alta correlação com outros investimentos. No entanto, eles podem ser usados ​​em uma proporção limitada para adicionar mais diversificação à estratégia de investimento geral. No final do dia, esses fundos são uma forma especializada de fundos gerenciados ativamente cujos retornos dependem das habilidades do gerente do fundo. (Leitura sugerida adicional: como escolher um fundo mútuo bom.)