Os ganhos de princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP) para o Standard & Poor's 500 aniquilaram significativamente os valores ajustados pró-forma relatados em 2015, com lucro GAAP por ação de aproximadamente US $ 85 caindo bem abaixo dos não- GAAP $ 118. Isso marcou a maior discrepância em anos, com amortização no setor de energia sendo o principal motor, embora o aumento da remuneração baseada em estoque e as despesas de reestruturação no setor de tecnologia também tenham desempenhado um papel. A pesquisa de investimento minuciosa requer avaliação dos resultados GAAP e ajustados, mas os investidores devem considerar cuidadosamente a validade das exclusões não-GAAP caso a caso para evitar figuras enganosas e excessivamente otimistas, especialmente porque as normas de relatório divergem.

GAAP

GAAP foi desenvolvido pelo Financial Accounting and Standards Board (FASB) para padronizar relatórios financeiros, fornecendo um conjunto uniforme de regras e formatos para facilitar a análise por investidores e credores. O GAAP criou diretrizes para reconhecimento, medição, apresentação e divulgação de itens. Trazer uniformidade e objetividade à contabilidade melhora a credibilidade e a estabilidade do relatório financeiro corporativo, fatores que são considerados necessários para o melhor funcionamento dos mercados de capitais. As empresas podem ser comparadas uma contra a outra; Os resultados podem ser verificados por auditores respeitáveis, e os investidores podem ter certeza de que os relatórios refletem o bem-estar fundamental. Esses princípios foram estabelecidos e adaptados em grande parte para proteger os investidores de relatórios enganosos ou duvidosos.

Não-GAAP

Existem instâncias em que o relatório GAAP não descreve com precisão as operações de uma empresa. As empresas podem exibir seus próprios valores contábeis, desde que sejam divulgadas como não-GAAP e proporcionem reconciliação entre os resultados ajustados e regulares. Os valores não-GAAP geralmente excluem despesas irregulares ou não, como as relacionadas a aquisições, reestruturação ou ajustes únicos do balanço. Isso suaviza a alta volatilidade dos lucros que pode resultar de condições temporárias, proporcionando uma imagem mais clara do negócio em andamento. As declarações prospectivas são importantes porque as avaliações são em grande parte baseadas em fluxos de caixa antecipados. No entanto, os números não GAAP são desenvolvidos pela empresa relatora, para que possam estar sujeitos a situações nas quais os incentivos dos acionistas e da administração corporativa não estão alinhados.

Divergência

Os investidores são obrigados a observar e interpretar números não-GAAP, mas também devem reconhecer instâncias nas quais os valores GAAP são mais apropriados. A identificação bem-sucedida de resultados enganosos ou incompletos não-GAAP torna-se mais importante, pois esses números divergem dos GAAP.Estudos mostraram que os valores ajustados são mais propensos a atrasar as perdas do que os ganhos, sugerindo que as equipes de gerenciamento estão dispostas a abandonar a consistência para promover o otimismo dos investidores. A discrepância entre o lucro líquido GAAP e os lucros não GAAP entre as empresas Dow Jones Industrial Average (DJIA) cresceu de 11. 8% em 2014 para 30. 7% em 2015. Grande parte disso pode ser atribuída à turbulência nos mercados de commodities e de moeda, que apresentou uma forte distorção de ganhos GAAP em várias indústrias. As preocupações sobre as práticas de relatórios atingiram os impactos da queda dos preços da energia como Equifax Inc. (NYSE: EFX EFXEquifax Inc108. 03-0. 62% Criado com Highstock 4. 2. 6 ) e T- Mobile US Inc. (NASDAQ: TMUS TMUST-Mobile US Inc55. 54-5. 72% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) ambos receberam cartas de advertência em 2015 da Securities and Exchange Commission (SEC) no que diz respeito a relatórios inadequados.

Onde os investidores devem se concentrar?

Os resultados GAAP e não-GAAP são importantes em muitos casos, e estudos por fontes acadêmicas e profissionais apoiam esta posição. Os investidores obrigados a escolher um lado como os dois divergentes devem considerar as exclusões específicas em valores ajustados, e as perspectivas econômicas pessoais também são importantes. A divergência de 2014 dos valores não-GAAP deve-se em grande medida à turbulência dos preços das commodities e da energia, pelo que os investidores com perspectivas de alta na recuperação são mais propensos a encontrar valor em números não GAAP do que aqueles que esperam que as commodities continuem deprimidas. As empresas que compram compras de pequenas empresas e pretendem manter essa estratégia de aquisição geralmente excluem certos custos relacionados à aquisição que continuam a ser uma despesa relevante para o negócio, mas não devem ser ignorados.

Estudos sugeriram que a exclusão da remuneração baseada em estoque dos resultados dos resultados reduz substancialmente o poder preditivo das previsões dos analistas, de modo que os valores não-GAAP que apenas se ajustam para compensação de capital são menos propensos a fornecer dados acionáveis. No entanto, os resultados não-GAAP das empresas responsáveis ​​concedem aos investidores uma visão sem paralelo da metodologia empregada pelas equipes de administração, pois analisam suas próprias empresas e planejam futuras operações.