As taxas de juros foram em mínimos históricos há vários anos, já que a política monetária frouxa do Federal Reserve tentou estimular o investimento e uma maior atividade econômica. Embora a economia tenha se recuperado lentamente, o mercado de ações foi escalando em alta de todos os tempos. Com a taxa de juros livre de risco perto de zero, os investidores que procuram pelo menos algum tipo de retorno estão oferecendo os preços das ações, mas também estão jogando dinheiro em novas startups.

Este aumento do investimento em capital de risco levou a avaliações de alto risco dessas empresas novatas. Se este aumento no investimento iniciante deve-se em parte às taxas de juros historicamente baixas, a questão iminente é como essas novas empresas se irão se o Fed continuar com uma subida projetada na taxa de fundos federais. Considerando que existem poucas opções de financiamento para as startups que procuram crescimento rápido, qualquer política que cause que o investimento encolhe represente ameaças reais para sustentar um negócio que pode não ser rentável durante anos no futuro.

Financiando uma Inicialização

Existem poucas opções viáveis ​​para financiar um novo negócio. A menos que alguém seja independente ou tenha um parente rico, a poupança pessoal pode ser insuficiente como capital inicial. Usando o pouco capital disponível em uma tentativa de inicialização, o novo negócio pode funcionar para algumas empresas, mas muitos levam anos antes de ganhar receitas suficientes para cobrir os custos. Sem financiamento externo, os anos de espera para que uma empresa se torne rentável não são viáveis.

Uma opção é obter um empréstimo, mas novamente, a menos que o negócio provavelmente seja rentável no futuro próximo e suas perspectivas tenham grande certeza, é improvável que os bancos assumam o risco. Para essas startups, a única fonte potencial de financiamento pode ser de capital de risco.

Fornecimento de capital de risco

Os investidores geralmente se preocupam com duas coisas: retornos e riscos esperados. Retornos esperados mais elevados representam maiores riscos do que os investimentos com rendimentos esperados mais baixos, o que significa que os investidores devem tentar maximizar seus retornos, limitando sua exposição ao risco. Embora não haja investimentos que não representem algum nível de risco, a taxa da factura do Tesouro de U. S. de três meses é geralmente utilizada como a taxa livre de risco.

Como a taxa de três meses do T-bill foi essencialmente em zero por um número de anos, os investidores tiveram que recorrer a investimentos de alto risco para ganhar pelo menos algum tipo de retorno. Os custos de empréstimos também são mais baratos, tornando o alavancagem para financiar investimentos significativamente menos onerosos. Por estas razões, as baixas taxas de juros são consideradas correlacionadas com um maior investimento em capital de risco e maiores avaliações nas novas startups.No entanto, taxas de juros excessivamente baixas podem levar a bolhas de investimento em capital de risco. Por outro lado, as taxas de juros mais altas podem levar os investidores a retirar dinheiro do capital de risco, pois podem finalmente obter retornos dignos com riscos significativamente menores. (Para mais informações, veja Como os capitalistas de risco fazem opções de investimento .)

Venture Capital Bubble?

As taxas de juros ultra-baixas que levaram a retornos significativamente menores em muitos investimentos alimentaram um boom no investimento de capital de risco. Em 2014, os fundos de capital de risco americanos arrecadaram mais de US $ 30 bilhões, quase o dobro do total do ano anterior. Os primeiros três meses do ano atual registraram US $ 13. 4 bilhões investidos no capital de risco americano, o nível mais alto desde o início de 2000 - antes do estourar a bolha de dotcom.

Este aumento de financiamento levou a avaliações excessivas em novas empresas, já que certas startups tecnológicas sem receita ou lucro estão recebendo milhões de dólares em financiamento, sendo valorizadas em bilhões. Um exemplo proeminente da mania é a aquisição de US $ 19 bilhões da Whatsapp por Facebook Inc. (FB FBFacebook Inc180. 25 + 0. 04% Criado com o Highstock 4. 2. 6 >). A receita da Whatsapp é minúscula em comparação com esse preço de aquisição, e o negócio faz com que as aquisições de Tumblr e Instagram de US $ 1 bilhão apenas alguns anos parecem relativamente razoáveis. Muitos analistas alertam que essas avaliações extremas são indicativas de uma bolha como três das booms anteriores - o final da década de 1960, início dos anos 80 e a bolha dotcom da década de 1990 - coincidiu com o aumento do investimento em capital de risco. A própria natureza de uma bolha é que em algum momento ele aparece, e muitas vezes não leva muito. Um aumento da taxa de juros pelo Fed pode ser apenas o catalisador para que esses aparecimentos ocorram. (Veja também

Quem são os capitalistas de risco? ) Fed Previsto para aumentar as taxas

Se as baixas taxas de juros tornam mais barato emprestar dinheiro, então qualquer aumento dessas taxas tornará o empréstimo mais caro. Como qualquer outra mercadoria, geralmente quando se torna mais caro, as pessoas exigem menos. Com dinheiro menos barato flutuando e retornos mais razoáveis ​​sobre investimentos livres de risco, o investimento em capital de risco começará a diminuir.

Apesar de, entre outras coisas, a computação em nuvem e os smartphones terem iniciado um negócio significativamente mais barato e fácil, é extremamente caro manter uma empresa em grandes mercados. Portanto, as empresas que ainda não conseguiram lucrar ou receber receitas terão dificuldade em financiar suas operações comerciais se o investimento em capital de risco começar a secar devido a taxas de juros mais elevadas.

Tal aumento de taxas pelo Fed poderia vir já em setembro, com outro aumento em dezembro previsto pelo governador do Réservo Federal, Jerome Powell. Tudo pode depender da forma como a economia desempenha, mas dois outros formuladores de políticas do Fed fizeram previsões semelhantes, indicando que a economia poderia suportar pelo menos um aumento de 0,25 pontos percentuais na taxa de juros neste ano.Após a reunião de política na semana passada, o banco central afirmou seu plano de aumentar as taxas de juros até o final do ano.

A linha inferior

Qualquer novo negócio leva um investimento de capital inicial para começar, e muitos levam anos antes de começarem a ganhar lucro e receita. Ganhar acesso ao capital de risco torna-se assim imperativo para muitas dessas startups.

Com as taxas de juros em baixas históricas e os investidores que procuram fazer algum tipo de retorno, os empresários estão revelando a disponibilidade de financiamento e viram as avaliações de suas empresas crescerem em somas desproporcionais. No entanto, com as taxas de juros que não têm mais para onde, o aumento da taxa de juros iminente do Fed provavelmente começará a reverter o fluxo de financiamento. À medida que o financiamento do capital de risco se seca, apenas as startups mais promissoras sobreviverão, já que os investidores procurarão maiores retornos futuros esperados para compensar o risco de financiar negócios ainda não lucrativos.