Quando confrontado com um choque súbito para a economia, um país pode optar por implementar um sistema de taxa de câmbio dual ou múltiplo. Com este tipo de sistema, um país tem mais de uma taxa na qual suas moedas são trocadas. Assim, ao contrário de um sistema fixo ou flutuante, os sistemas duplos e múltiplos consistem em taxas diferentes, fixas e flutuantes, que são usadas para a mesma moeda durante o mesmo período de tempo. (para saber mais sobre isso, veja Taxas de Câmbio Flutuantes e Fixas ),

Em um sistema de taxa de câmbio dual, existem taxas de câmbio fixas e flutuantes no mercado. A taxa fixa só é aplicada a certos segmentos do mercado, tais como importações "essenciais" e exportações e / ou transações de conta corrente. Entretanto, o preço das transações da conta de capital é determinado por uma taxa de câmbio baseada no mercado (de modo a não prejudicar as transações neste mercado, que são cruciais para fornecer reservas estrangeiras para um país).

Em um sistema de taxa de câmbio múltipla, o conceito é o mesmo, exceto que o mercado é dividido em vários segmentos diferentes, cada um com sua própria taxa de câmbio, seja fixo ou flutuante. Assim, os importadores de certos bens "essenciais" para uma economia podem ter uma taxa de câmbio preferencial, enquanto os importadores de bens "não essenciais" ou de luxo podem ter uma taxa de câmbio desencorajadora. As transações da conta de capital poderiam, novamente, ser deixadas para a taxa de câmbio flutuante.

Por que mais do que um? Um sistema múltiplo geralmente é de natureza transitória e é usado como um meio para aliviar o excesso de pressão nas reservas estrangeiras quando um choque atinge uma economia e faz com que os investidores entrem em pânico e se retirem. É também uma forma de subjugar a inflação local e a demanda dos importadores em moeda estrangeira. Principalmente, em tempos de turbulência econômica, é um mecanismo pelo qual os governos podem rapidamente implementar o controle sobre transações em moeda estrangeira. Esse sistema pode comprar algum tempo extra para os governos em suas tentativas de corrigir o problema inerente em sua balança de pagamentos. Este tempo extra é particularmente importante para regimes de moeda fixa, que podem ser forçados a desvalorizar completamente sua moeda e se voltar para instituições estrangeiras para obter ajuda.

Como funciona? Em vez de esgotar as preciosas reservas estrangeiras, o governo desvia a forte demanda de moeda estrangeira para o mercado de taxa de câmbio livre flutuante. As mudanças na taxa de flutuação livre refletirão demanda e oferta.

O uso de taxas de câmbio múltiplas tem sido visto como um meio implícito de imposição de tarifas ou impostos. Por exemplo, uma taxa de câmbio baixa aplicada às importações de alimentos funciona como um subsídio, enquanto a alta taxa de câmbio das importações de luxo funciona para "taxar" as pessoas que importam bens que, em uma época de crise, são percebidos como não essenciais.Em uma nota semelhante, uma taxa de câmbio mais alta em uma indústria de exportação específica pode funcionar como um imposto sobre os lucros. (Para informações sobre mroe, veja O básico das tarifas e barreiras comerciais .)

É a melhor solução?
Embora as taxas de câmbio múltiplas sejam mais fáceis de implementar, a maioria dos economistas concorda que a implementação real de tarifas e impostos seria uma solução mais efetiva e transparente: o problema subjacente na balança de pagamentos poderia assim ser direcionado diretamente.

Enquanto o sistema de taxas de câmbio múltiplas pode soar como uma solução viável de solução rápida, ele tem conseqüências negativas. Na maioria das vezes, porque os segmentos de mercado não estão funcionando nas mesmas condições, uma taxa de câmbio múltipla resulta em uma distorção da economia e uma má alocação de recursos. Por exemplo, se uma determinada indústria no mercado de exportação receber uma taxa de câmbio favorável, ela se desenvolverá em condições artificiais. Os recursos alocados para a indústria não refletirão necessariamente sua necessidade real porque seu desempenho foi insinuado de forma natural. Os lucros, portanto, não refletem com precisão o desempenho, a qualidade ou a oferta e a demanda. Os participantes deste setor favorecido são (indevidamente) recompensados ​​melhor que outros participantes no mercado de exportação. Uma alocação ótima de recursos dentro da economia não pode, portanto, ser alcançada.

Um sistema de taxa de câmbio múltiplo também pode levar a aluguéis econômicos para fatores de produção que se beneficiam de proteção implícita. Este efeito também pode abrir portas para aumentar a corrupção porque as pessoas que ganham podem fazer lobby para tentar manter as taxas no lugar. Isso, por sua vez, prolonga um sistema já ineficiente.

Finalmente, as taxas de câmbio múltiplas resultam em problemas com o banco central e o orçamento federal. As diferentes taxas de câmbio provavelmente resultarão em perdas em transações em moeda estrangeira, caso em que o banco central deve imprimir mais dinheiro para compensar a perda. Isso, por sua vez, pode levar à inflação.

Conclusão
Um mecanismo inicialmente mais doloroso, mas eventualmente mais eficiente para lidar com choque econômico e inflação é flutuar uma moeda se for vinculado. Se a moeda já está flutuando, outra alternativa está permitindo uma depreciação total (ao contrário de introduzir uma taxa fixa ao lado da taxa flutuante). Isso pode eventualmente trazer equilíbrio para o mercado cambial. Por outro lado, ao mesmo tempo em que flutuar uma moeda ou permitir a depreciação, ambos parecem passos lógicos, muitos países em desenvolvimento são confrontados com restrições políticas que não lhes permitem desvalorizar ou flutuar uma moeda em geral: as indústrias "estratégicas" de uma nação meios de subsistência, como as importações de alimentos, devem permanecer protegidos. É por isso que as taxas de câmbio múltiplas são introduzidas - apesar da sua infeliz capacidade de distorcer uma indústria, o mercado de câmbio e a economia como um todo.