Às vezes, quando os estoques caem precipitadamente, eles podem facilmente fazê-lo na parte de baixo, como acontece com a venda de panico. Esses grandes declínios podem fornecer um ponto de entrada atraente para os investidores. O problema é que as maiores quedas de ações geralmente ocorrem no dia em que uma empresa se encontra em bancarrota. Isso significa que os estoques em falência podem ser uma boa compra? Não, embora algumas pessoas não percebam isso. Antes de comprar essa empresa que acabou de arquivar o Capítulo 11, conheça os fatos e descubra por que qualquer quantia de dinheiro colocada é obrigada a ser perdida. (Para obter mais detalhes sobre um arquivamento do Capítulo 11, consulte Visão geral da falência corporativa. )

Quando uma empresa liquida As empresas não querem quebrar a falência. A administração perderá seus empregos e, em geral, tem patrimônio em risco na empresa. As empresas declaram ou são forçadas a entrar em bancarrota como último recurso, porque estão tendo problemas para pagar suas dívidas e precisam obter proteção contra credores. Se a empresa liquidar ou reorganizar, ela precisa pagar de volta a todos os outros na linha antes dos acionistas comuns.

A hierarquia das reivindicações é assim: os titulares dos títulos, incluindo todas as classes (ou seja, subordinados, não subordinados, garantidos, não garantidos) têm a primeira reivindicação de quaisquer ativos ou pagamentos. Depois disso, a empresa pode precisar fazer pagamentos por impostos, funcionários, curadores, etc. Em seguida, vem os acionistas preferenciais e, se houver, os detentores de ações ordinárias obtêm os restos. É improvável que os acionistas recebam qualquer coisa.

Quando uma empresa reestrutura
Mesmo quando a empresa continuará a ser uma empresa em operação após o lançamento do capítulo 11, as ações antigas geralmente são canceladas sem pagamento aos detentores. Novas ações são emitidas, geralmente como forma de pagamento para detentores de dívidas.

Um exemplo disto foi a Delta Airlines. A Delta arquivou o Capítulo 11 em 2005 e, após o depósito, as ações ordinárias negociadas no balcão nas folhas cor-de-rosa. Sob seu plano de reorganização, a Delta deveria emitir novas ações após a emergência da bancarrota e cancelar as ações antigas, com os detentores que não recebem valor. A Delta até criou uma "Perguntas frequentes de reestruturação para investidores" on-line, onde especificamente delineou como os antigos acionistas não receberão nada. O site declarou:

De acordo com o plano de reorganização proposto, os atuais detentores de ações ordinárias da Delta não receberiam distribuição e os valores mobiliários seriam cancelados após a data efetiva do plano. A Delta indicou por algum tempo que a empresa esperava que suas ações ordinárias não tivessem qualquer valor em qualquer plano de reorganização que a empresa pudesse propor, o que não é incomum nos procedimentos do Capítulo 11.

A empresa também explicou explicitamente: "Uma vez que o valor esperado da Companhia será menor do que os créditos dos credores, não poderemos trocar 'ações antigas' por 'novas ações'."

Apesar desta declaração clara de que os detentores de ações antigas não receberiam nada, as ações trocaram as mãos em 13 centavos apenas uma semana antes de as ações serem canceladas. Treze centavos não parecem muito dinheiro, mas para aqueles que estavam comprando 10.000 ações, a perda uma semana depois foi muito real $ 1, 300.

Por que as ações falidas não negociam em zero Como vimos com a Delta, o valor residual das ações é zero, então, por que não todas as ações negociadas em zero depois de declarar falência? As ações geralmente chegam perto de zero no dia da falência, mas podem aumentar depois, às vezes até dobrando ou triplicando. Isso proporciona alguns grandes ganhos de pessoas sortudas. é basicamente equivalente a um bilhete de loteria e geralmente não tem base qualquer. Então, os especuladores, bem como aqueles que usam outros estoques de moeda de um centavo, fazem trocas rápidas nos estoques tentando fazer grandes lucros, mas também experimentam grandes perdas. Esse tipo de estratégia faz Pouco sentido com ações falidas, como alguém é bu Nada vale a pena, e na esperança de vendê-lo para outra pessoa por mais. É um exemplo extremo da teoria do tolo maior.

A outra razão pela qual um estoque falido não negociará em zero é porque, em casos raros, pode surgir algum valor para os acionistas comuns reivindicar. Isso ocorrerá em uma situação em que a empresa é capaz de vender ativos por preços mais altos do que o esperado e pode pagar todos na linha, e ainda tem algum restante. Isto, lembro-lhe, é muito raro. Conforme mencionado acima, o motivo pela qual uma empresa declara ou é forçado a falência é porque não pode pagar seus credores. (Em vez de investir na equidade, alguns investidores investem em dívidas afligidas para obter lucros, saiba mais em nosso artigo Dívida dívida uma avenida para lucrar na falência corporativa. )

O que diz respeito ao preço para livro Valor?
Uma métrica comumente usada para avaliar o valor de uma empresa é seu valor contábil. Ao olhar para o valor contábil, o estoque de uma empresa em falência pode parecer atraente, pois ele irá trocar por uma pequena fração do valor contábil. Isso, no entanto, não pode ser usado para determinar que há valor no estoque. Primeiro, o valor contábil contém muitas coisas que são de pouco ou nenhum valor durante a falência, como a boa vontade. Além disso, quaisquer ativos que sejam vendidos em um processo de falência provavelmente receberão preços em dificuldades, pois os compradores não pagarão os ativos em liquidação.

A linha inferior Não compre ações falidas. A menos que você tenha alguma pesquisa excelente sobre o estoque e os processos de falência, e realmente descobriram que a empresa pode gerar dinheiro suficiente para pagar todas as reivindicações e, em seguida, algumas, não há motivo para fazê-lo. Ao comprar um estoque que estava negociando em US $ 20 e agora está em 20 centavos pode parecer atraente, a grande maioria do tempo que 20 centavos não vale nada. Então, por que jogar fora o dinheiro e parecer um idiota? Se você está procurando algo mais para comprar, eu tenho um ótimo preço em uma ponte no Brooklyn. Para leitura relacionada, confira Aproveitando o declínio corporativo.