No passado, o termo "viúvas e órfãos" foi usado para descrever ações com um grau relativamente alto de segurança e dividendo renda. Como eles tinham um risco relativamente mínimo e forneceram renda para alimentar a família, esses tipos de ações foram, literalmente, considerados os únicos investimentos adequados para viúvas e órfãos. O termo é notável porque geralmente foi usado durante os fundos do mercado, mas hoje significa algo diferente. (Explore argumentos para e contra a política de dividendos da empresa e saiba como as empresas determinam quanto pagar, em Como e por que as empresas pagam dividendos? )

História do estoque Um estoque de viúva e órfão era o estoque de blue chip de seu dia: o estoque de uma grande empresa bem conhecida que se pensava possuir uma liderança de mercado inatacável posição e que pagou um "bom" dividendo. Este termo foi geralmente aplicado a estoques de utilidade (elétrica, gás e telefones). As utilidades são muitas vezes referidas como ações de viúva e órfão devido ao seu monopólio (ou, se preferir, liderança de mercado mandatada pelo governo) e ao rendimento de dividendos. Os bancos foram excluídos desta classe como resultado de seu envolvimento na bolha e acidente de 1929. Não foi até vários anos após os regulamentos instituídos pelo governo, como a Lei Glass-Steagall, que separou a banca de investimento e o banco comercial "regular" que "viúvas e órfãos" foram novamente aplicadas aos bancos comerciais. Dependendo do ciclo econômico, o termo também foi aplicado a ações ferroviárias e automotivas.

O exemplo de AT & T Embora a necessidade de segurança e renda de viúvas e órfãos não tenha mudado, os mercados e as empresas fizeram. Os estoques que uma vez foram vistos como um refúgio seguro para investidores muito avessos ao risco mudaram, quer porque a estratégia de negócios da empresa mudou ou o mercado mudou. Um bom exemplo é AT & T. (As avaliações de estoque são amadas e revitadas. Descubra por que eles merecem medidas iguais de ambos, em Ratings de ações: The Good, The Bad And The Ugly .)

Apesar de muitos desafios, a AT & T permaneceu um estoque arquetípico viúva e órfão por um longo período de tempo. Para usar a terminologia atual, foi o primeiro a comercializar e dominar seus concorrentes até se tornar um monopólio de fato. Mas os tempos mudaram, e na década de 1970 o governo forçou a AT & T a se separar no Baby Bells. A separação criou concorrência, mas a AT & T continuou a ser vista como uma ação viúva e órfã porque, com base em sua posição de mercado e dividendo, foi percebida como um investimento relativamente seguro.

No final dos anos 90, a AT & T mudou e já não era um estoque de viúva e órfão, embora muitos não percebessem isso. A mudança foi realizada pela combinação de uma significativa transformação do mercado e uma modificação na estratégia da empresa.No mercado de dotcom, "telefone" e "telecomunicações" tornaram-se "empresas de telecomunicações" à medida que as empresas de telefonia se transformaram em ações de Internet de nova era. A combinação de desregulamentação governamental e avanços tecnológicos aumentou a concorrência e o número de LECs, CLECs e telcos aumentou à medida que os empresários entraram no mercado para fornecer serviços de comunicação de mercadorias. Tudo isso ameaçou a posição dominante da AT & T.

Em resposta à mudança no mercado, a AT & T mudou. A Administração decidiu que tinha que modificar sua estratégia para a empresa sobreviver. Eles fizeram aquisições que alteraram a natureza básica da empresa, principalmente a aquisição da Telecommunications Inc. (TCI). A aquisição da TCI pode ser vista como o começo do fim porque sinalizou que a AT & T não era mais a "empresa de telefonia do seu pai", mas uma empresa de internet focada na convergência de serviços de telecomunicações e cabo.

Esta alteração, se observado, foi largamente não relatada. Afinal, quem queria segurança no final da década de 1990? Os investidores queriam dotcoms, não ações de viúva e órfãs, porque todas as ações aumentaram em 20% ao ano, e a AT & T não foi exceção. Apesar da mudança de uma utilidade segura para um dotcom altamente perigoso, a AT & T ainda era vista como um estoque seguro por muitos detentores de longa data. Mas hoje, poucos chamariam a AT & T de um estoque de viúva e órfão. (Descubra como esses rolos de Wall Street se desembarcaram em água quente, em 4 Trazes de Wall Street.)

Refletindo o tempo
O uso do termo "viúvas e órfãos" parece refletir o mercado. Ignorado durante os mercados de touro e resurfacing nos mercados de urso, o termo recuperou o uso durante a década de 1970, seguindo o mercado "Nifty 50" da década de 1960. Embora essas ações de blue-chip tenham sofrido com a crise econômica, seu dividendo confiável foi suficiente para ganhar o título de estoque de viúva e órfão. Os investidores poderiam, apesar do risco comercial, encontrar algum grau de segurança na renda do dividendo.

Mas desta vez pode ser diferente. Historicamente, os estoques de viúvas e órfãos forneceram aos investidores um porto seguro de risco comercial. Hoje, os investidores buscam refúgio de uma ameaça adicional: risco de credibilidade. Esse risco resulta das freqüentes ocorrências relatadas de executivos corporativos usando contabilidade criativa para cozinhar os livros, uma técnica que esses executivos usam para alcançar objetivos de lucro e "ganhar" seus grandes bônus. Mesmo que existam empresas que parecem ter credibilidade, um investidor pode ter certeza? Muitos dos respeitados estoques de grande capitalização no final da década de 1990 estão agora desacreditados em retrospectiva, e seus resultados operacionais atualizados quase fazem parecer que o boom econômico era realmente um resultado da contabilidade criativa. Como um estoque pode ser chamado de seguro o suficiente para viúvas e órfãos se houver o risco de os livros estarem sendo cozidos?

Talvez seja hora de redefinir os termos "viúvas" e "órfãos". Os investidores individuais foram "viúvos" por Wall Street, que, ao seguir apenas ações de grande capitalização, altamente liquidas, mudou seu foco para atender as necessidades dos investidores institucionais.Atualmente, as ações "órfãs" são ações de pequena capitalização (menos de US $ 500 milhões em capitalização de mercado) que foram abandonadas por Wall Street, não por serem investimentos ruins, mas porque não oferecem oportunidades de investimento bancário. Muitas dessas ações órfãs são bons investimentos porque possuem balanços sólidos, ganhos crescentes e às vezes um dividendo saudável. Mas porque Wall Street os ignora, os investidores continuam desconhecendo essas oportunidades de investimento. Um uso contemporâneo de viúvas e órfãos pode referir-se a estoques de pequena capitalização com fundamentos sólidos. Essas ações representam um risco relativamente menor de credibilidade porque a administração está mais focada no negócio em vez de cozinhar os livros.

Conclusão
Podemos reunir esses investidores viúvos e ações órfãs, mas exigirá novas formas de pensar tanto por parte dos investidores quanto pelas empresas de ações órfãs. Os investidores devem perceber que precisam assumir mais responsabilidade na realização de suas próprias pesquisas e analisar muitas fontes de informação (não apenas relatórios de pesquisa) para tomar boas decisões de investimento. Além disso, os executivos de ações órfãs devem tomar a iniciativa de obter suas informações no mercado de viúvas. Esses novos canais de distribuição de informações incluem webcasts e pesquisas baseadas em taxas imparciais.