Desde a primeira vez que chegou ao poder em 2012, Xi Jinping pregou a reforma econômica como a forma de alcançar "o sonho chinês". "Algumas das medidas de reforma têm como objetivo aprofundar os mercados financeiros da China e dar aos bancos de ações um papel maior no financiamento do investimento corporativo. Considerado o lar dos mercados financeiros mais profundos do mundo, a U. S. pode ter apenas os planos para o tipo de desenvolvimento do mercado de ações que o governo chinês está buscando promover. Abaixo está uma visão geral da U. S. e das bolsas de valores chinesas com destaque algumas das diferenças únicas.

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O começo

O mercado de ações da China é relativamente jovem em comparação com os mercados da U. S. Enquanto a Bolsa de Valores de Xangai (SSE) remonta à década de 1860, ela só reabriu em 1990, depois de ter sido fechada em 1949, quando os comunistas tomaram o poder. A Bolsa de Valores de Shenzhen (SZSE) também abriu esse mesmo ano, tornando os mercados de ações da China apenas 25 anos. Enquanto a Bolsa de Valores de Hong Kong foi fundada em 1891 (e Hong Kong atua como uma região politicamente autônoma da China continental), começou a listar as maiores empresas estatais chinesas em meados da década de 1990.

Em comparação, o mercado de ações dos EUA tem 223 anos, com a New York Stock Exchange (NYSE) originada após a assinatura do acordo de Buttonwood em Wall Street em 1792. Desde então, um número de outras bolsas de valores aumentaram nos EUA. A Comissão de Segurança e Câmbio (SEC) enumera quase 25 bolsas de valores nacionais registradas, a segunda troca mais importante após a NYSE ser a Nasdaq, criada em 1971.

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As Bolsas de Valores:

U. S.

NYSE

• Capitalização de mercado (USD): US $ 17. 931 trilhões

Número de Empresas Listadas: 2, 453

Valor de EOB de Negociação de Ações (USD): $ 1. 693 trilhões

NASDAQ

• Capitalização de mercado (USD): $ 6. 982 trilhões

Número de empresas listadas: 2, 850

Valor EOB da negociação de ações (USD): $ 1. 211 trilhões

China

Bolsa de Valores de Xangai

• Capitalização de Mercado (USD): $ 4. 125 trilhões

Número de empresas listadas: 1, 071

EOB Valor da negociação de ações (USD): $ 1. 691 trilhões

Bolsa de Valores de Shenzhen

• Capitalização de Mercado (USD): $ 2. 742 trilhões

Número de empresas listadas: 1, 729

Valor EOB da negociação de ações (USD): $ 1. 525 trilhões

Bolsa de Valores de Hong Kong

• Capitalização de Mercado (USD): $ 3. 060 trilhões

Número de empresas listadas: 1, 810

EOB Valor da negociação de ações (USD): $ 0. 160 trilhões

Fonte: dados de agosto de 2015 da Federação Mundial de Intercâmbios (WFE)

Papel na economia

Apesar de serem algumas das maiores bolsas no mundo, os mercados de ações da China ainda são relativamente jovens e não desempenhar um papel proeminente na economia chinesa, como fazem os Estados Unidos na U.Economia de S. De acordo com um analista, a partir de abril de 2015, os mercados de ações representavam apenas 11% da oferta monetária M2 na China, em comparação com os 250% nos EUA.

Além disso, enquanto as empresas dos EUA são fortemente dependentes do financiamento do capital, na China apenas cinco O percentual do financiamento corporativo total é financiado pelo patrimônio líquido, de acordo com Arthur R. Kroeber, da Brookings Institution. As empresas chinesas dependem muito mais dos empréstimos bancários e dos lucros acumulados.

No que diz respeito aos investidores, as ações são uma grande parte da riqueza familiar na U. S., com cerca de 50% da população possuindo ações. Na China, a propriedade, os produtos de gestão de patrimônio e os depósitos bancários representam uma maior proporção de seus investimentos, com apenas cerca de sete por cento das unidades populacionais chinesas urbanas.

Os mercados de ações, evidentemente, desempenham um papel muito maior na economia da U. S. do que a economia chinesa, tanto no nível de investidores individuais quanto firmes. Embora isso signifique que a economia da China permaneça relativamente protegida de altos e baixos disruptivos no mercado de ações, como recentemente experimentado no verão passado, também significa que as empresas continuam a ser limitadas em oportunidades de financiamento, um fator que pode inibir o crescimento econômico geral.

Ferramenta para crescimento econômico ou Crazy Casino?

Considerando que a economia da U. S. desempenha um papel importante na obtenção de fundos de investimento para as suas empresas, o mercado de ações da China foi frequentemente comparado a um casino, dominado por investidores de varejo sofisticados que jogam suas riquezas ao invés de buscar investimentos sólidos a longo prazo.

Alguns estudos indicam que aumentar a proporção de investidores profissionais e institucionais em relação aos investidores de varejo comuns ajuda a melhorar a qualidade e a eficiência dos mercados de ações. Isso parece fazer sentido, pois os investidores profissionais são muito mais adeptos da análise de valores fundamentais em vez de serem motivados pelo medo e pela exuberância irracional. Embora a proporção de ações da U. S. administradas por investidores institucionais tenha sido de 67% da capitalização de mercado em relação a 2010, de acordo com a Reuters, 85% das negociações nos mercados de ações da China são realizadas por investidores de varejo. Ainda mais preocupante, uma pesquisa descobriu que mais de dois terços dos mais novos investidores de varejo da China nem sequer obtiveram um diploma de ensino médio.

A natureza não sofisticada da maioria dos investidores chineses tem sido uma das razões pelas quais os mercados de ações da China foram comparados a um casino louco e não a uma ferramenta para o crescimento econômico. À medida que a China procura expandir a profundidade e o papel de seus mercados de ações, será necessário mudar essa percepção para incutir maior confiança de tipos de investidores mais profissionais, especialmente se quiser abrir sua conta de capital para atrair investidores estrangeiros.

Abertura para Investimento Estrangeiro

Ao contrário da U. S. e de todos os demais mercados de ações no mundo, os mercados chineses estão quase inteiramente fora dos limites para os investidores estrangeiros. Apesar de diminuir os controles de capital, permitindo que um número limitado de investidores estrangeiros troquem nas trocas de Xangai e Shenzhen, menos de dois por cento das ações são de propriedade estrangeira.

As ações da China são divididas em três categorias separadas: ações A, ações B e ações H. As ações são negociadas principalmente entre investidores nacionais nas trocas de Xangai e Shenzhen, embora os Investidores institucionais estrangeiros qualificados (QFII) também possam participar com permissão especial. As ações B são negociadas principalmente por investidores estrangeiros em ambos os mercados, mas também estão abertas a investidores nacionais com contas em moeda estrangeira. As ações da H podem ser negociadas por investidores nacionais e estrangeiros e estão listadas na bolsa de Hong Kong.

Embora os mercados de ações da China estejam mais abertos aos investimentos estrangeiros e tenham experimentado uma grande reunião que durou até junho de 2015, os investidores internacionais continuam desconfiados de saltar, já que os fluxos de caixa estrangeiros permaneceram muito abaixo dos limites diários.

The Bottom Line

Apesar de terem grandes capitalizações de mercado por padrões internacionais, os mercados de ações da China ainda são bastante jovens e desempenham um papel menos significativo do que os EUA. Como o financiamento de capital pode ser um fator significativo para o crescimento econômico, A China tem muito a ganhar com o desenvolvimento de seus mercados. Dar maior acesso aos investidores estrangeiros é um passo no sentido de aprofundar seus mercados financeiros, mas o obstáculo principal superará a falta de confiança dos investidores.