Todos os dispositivos utilizados pelos médicos, desde muletas a ligaduras até cateteres são dispositivos médicos desenvolvidos e fabricados por uma empresa de tecnologia médica. Existem vários níveis de tecnologia utilizados para desenvolver essas ferramentas: algumas são de alta tecnologia, como stents cardíacos, e algumas são de baixa tecnologia, como muletas ou ligaduras. A Boston Scientific Corp. (BSX) é uma empresa que desenvolve e fabrica dispositivos médicos de alta tecnologia. Fundada no final da década de 1960, a BSX, empresa de mercado de US $ 23 bilhões localizada em Marlborough, Mass., Atua com a missão de "transformar a vida através de soluções médicas inovadoras que melhoram a saúde dos pacientes em todo o mundo", de acordo com seu site.

Operações de negócios

A BSX oferece produtos em três grandes categorias:

• Cardiologia intervencionista , que inclui stentes coronários eluentes de drogas, tecnologia coronária básica, imagem intravascular e terapia cardíaca estrutural. Esses produtos entregaram 28% das vendas de 2014.
• Gerenciamento de Ritmo , como o Gerenciamento do Ritmo Cardíaco, que distribuiu 26% das vendas de 2014 e eletrofisiologia, 3% das vendas de 2014.
• MedSurg , que engloba endoscopia, 18% das vendas de 2014, Intervenções periféricas, 12% das vendas, Urologia e Saúde da Mulher, 7% das vendas e Neuromodulação, 6% de vendas.

A concorrência é feroz nas categorias de produtos da BSX; particularmente, para os produtos cardíacos que compõem mais de 50% das vendas. A concorrência vem de muitos outros grandes jogadores, como a Medtronic Inc. (MDT MDTMedtronic PLC77. 69-0. 94% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), Johnson & Johnson (JNJ JNJJohnson & Johnson139. 76-0. 23% Criado com Highstock 4. 2. 6 ) e St Jude Medical Inc. (STJ). A proposta de valor para esses produtos baseia-se em ter a mais recente vantagem tecnológica, bem como os melhores resultados e facilidade de uso. Segurança e confiabilidade também são importantes para os produtos do dispositivo médico.

A pressão competitiva também é afetada pelas condições econômicas e as reformas de saúde que ocorrem no BSX dos EUA afirmam: "As atuais condições econômicas globais e as medidas de reforma da saúde poderiam continuar a exercer pressão competitiva adicional sobre nós, incluindo em nossos preços médios de venda, taxas gerais de procedimentos e tamanhos de mercado. Reconhecemos que nosso sucesso competitivo contínuo dependerá da nossa capacidade de: oferecer produtos e soluções que ofereçam resultados clínicos e econômicos diferenciados; criar ou adquirir tecnologias inovadoras e cientificamente avançadas ", em seu último relatório anual.

Iniciativas de crescimento

A BSX usa estratégias de crescimento orgânicas e inorgânicas (adquiridas). O foco deles é o aumento do market share e a melhoria da lucratividade. Isso inclui o desenvolvimento de produtos complementares de alto crescimento e expansão nos mercados globais, especificamente mercados emergentes.A BSX também implementou programas de custo para otimizar a fabricação e reduzir a infra-estrutura corporativa, re-alocando as iniciativas de crescimento que gerarão rentabilidade. O resultado dessas iniciativas é o desenvolvimento de capacidades que "nos permitirão oferecer produtos e soluções econômicas e voltadas ao cliente alinhados às necessidades do mercado … Acreditamos que nossa execução desses imperativos estratégicos impulsionará a inovação, acelerará o crescimento rentável das receitas e aumentará valor acionário.

Finanças

Em 2014, as vendas líquidas totais cresceram 3% em relação ao ano anterior, o primeiro crescimento ano-a-ano nos últimos cinco anos. As margens brutas também aumentaram 4%, a maior expansão da margem em relação ao mesmo período. Os custos operacionais totais cresceram 13% em 2014 após o ano fiscal de 2013, que apresentaram enormes reduções de custo de uma grande queda em 2012.

Fonte: Relatório Anual BSX 2014

O total de vendas de negócios principais (excluindo o negócio alienado) cresceu 6% em 2014. Houve também um aumento de 48% na eletrofisiologia, a menor de todas as linhas de produtos . O setor circulante, maior segmento, cresceu 5% em moeda constante. As margens brutas foram principalmente impactadas negativamente pelo mix de vendas dos produtos, indicando que mais vendas vieram de produtos com preços mais baixos.

Dois dos componentes mais importantes do lado da despesa são os custos de venda e pesquisa e desenvolvimento (P & D). As despesas com vendas aumentaram para 39. 3% das vendas, em comparação com 37. 4% e 35. 0% nos dois exercícios anteriores. As despesas de P & D diminuíram ligeiramente para 11. 1% das vendas, abaixo de 12. 0 e 12. 2% nos dois anos anteriores.

Avaliação

O BSX é bastante menor que os concorrentes mais próximos, MDT e JNJ. Apesar do seu tamanho menor, nos últimos 12 meses, gerou margens brutas ligeiramente melhores do que os seus pares, embora as maiores margens não tenham caído na linha inferior, indicando que o crescimento do custo operacional total de 13% reduziu suas margens líquidas. A BSX está sempre buscando e-tool seu portfólio de produtos, envolvendo aquisições e outros desinvestimentos que podem afetar seu crescimento. As expectativas de antecipação do consenso são para uma taxa de crescimento de quase 13% nos próximos cinco anos, perto do triplo das expectativas para o S & P 500.

A BSX está negociando a um preço a lucro (P / E) de 17. 0 vezes contra 15. 2 vezes para MDT e 15. 2 vezes para JNJ e um valor de empresa para lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EV / EBITDA) de 16,4 em comparação com 15. 9 para MDT e 11,1 para JNJ de acordo com dados de Yahoo! Finança. Embora a avaliação seja maior para o BSX em comparação com seus pares, as novas aprovações e lançamentos de produtos podem ser o catalisador para impulsionar o crescimento dos ganhos para esta empresa.

Os riscos para a BSX incluem a concorrência de colegas que podem desenvolver um produto novo e tecnologicamente avançado, falhas de produtos durante a fase de P & D ou ao entrar no mercado e problemas de preços ou reembolso. A rentabilidade da BSX depende de seus produtos, lançando novas tecnologias e entrando em novos mercados ou roubando participação de mercado nos mercados existentes.Qualquer incapacidade de alcançar esses objetivos afetará sua capacidade de aumentar o valor para o acionista.

A Bottom Line

BSX é uma empresa de dispositivos médicos que opera em um mercado altamente competitivo. Tem uma história de integração com sucesso de aquisições de produtos e desenvolvimento de produtos orgânicos que são novatos e complementares à sua linha atual.

Nota: O autor possui ações da BSX em sua conta pessoal no momento da publicação. Ela não pretende trocar essas ações dentro de 48 horas após a publicação deste artigo.