Todo cliente tem um objetivo ao investir com um gerente. Para um cliente institucional, digamos um fundo de pensão, o objetivo poderia ser atender a uma taxa de retorno esperada para que a pensão seja capaz de fazer todos os pagamentos aos aposentados sem tirar de um orçamento separado. Para o cliente individual, o objetivo poderia ser pagar por uma nova casa ou salvar para aposentadoria. O trabalho do gerente de ativos é entender e ajudar a atingir os objetivos dos clientes. Os gerentes de ativos mantêm clientes regularmente informados com dados de avaliação e desempenho. Trabalhando em conjunto, o gerente de ativos e o cliente podem então discutir e fazer alterações nas carteiras de clientes para garantir que o cliente continue cumprindo os objetivos.

Avaliação pode ser um negócio complicado

É por isso que a avaliação é uma parte tão importante de ser um gerenciador de ativos. Imagine se o gerente de ativos apresentou um portfólio para o cliente que não é exato. Por exemplo, o gerente possui uma participação imobiliária no portfólio de clientes e decide valorizar o imobiliário ao acaso escolhendo aleatoriamente um número baseado em um palpite ou usando dados de vendas comparáveis ​​de um crescimento imobiliário passado. Qual é o impacto no cliente quando a participação imobiliária acaba por ser muito menos drasticamente? O cliente de repente tem que determinar como essa mudança afeta seu objetivo.

Ativos únicos e difíceis de valor

Ao mesmo tempo, os clientes precisam estar cientes de que existem nuances com avaliação e desempenho que podem afetar o nível de precisão. Especificamente, alguns ativos, como dinheiro, valores mobiliários, commodities ou títulos, possuem valores que são conhecidos em qualquer momento, porque o mercado determina seu valor. O valor de outros ativos, no entanto, pode não estar tão prontamente disponível ou tão preciso. Estes são conhecidos como ativos únicos e difíceis de avaliar. Um bom exemplo de um bem difícil de valor é um bem ilimitado como o imobiliário. De acordo com o Escritório da Controladora da Moeda, uma parte do Departamento do Tesouro da U. S. "Os ativos únicos incluem bens imobiliários, negócios estreitos, interesses minerais, empréstimos e notas, seguros de vida, ativos tangíveis e colecionáveis. "

Apesar da falta de um mecanismo de ajuste de mercado ou de dados de negociação para alguns ativos, o gerente de ativos deve se envolver em um processo de avaliação que seja razoável, consistente e baseável. Em outras palavras, o processo de avaliação deve ter um raciocínio subjacente que esteja de acordo com os métodos e técnicas de avaliação amplamente aceitos. A ambigüidade associada à valorização de certos ativos, juntamente com o alto nível de importância atribuído à determinação de uma avaliação quase precisa, significa que clientes e gerentes de ativos devem entender e concordar sobre como essas métricas são calculadas e apresentadas.Porque, embora existam regras contábeis que regem a forma de calcular alguns ativos como esses, eles nem sempre são em preto e branco e o gerente de ativos tem algum espaço de alinhamento para determinar o valor do papel do ativo.

Diretrizes Padrão de Avaliação e Avaliação

Os gerentes de ativos desenvolveram vários procedimentos e encomendaram inúmeras soluções tecnológicas para determinar a avaliação e o cálculo do desempenho. O CFA Institute, uma organização profissional para profissionais de investimentos, lançou diretrizes para direcionar os gestores de ativos em direção a procedimentos de avaliação e avaliação valiosos. As duas diretrizes, discutidas abaixo, são projetadas para garantir que o cliente seja divulgado e as metodologias de cálculo sejam justas e precisas.

1. O gerente precisa fornecer um desempenho que seja preciso e oportuno.

Em primeiro lugar, os gerentes de ativos devem fornecer um desempenho preciso, tomando cuidado para garantir que eles não estejam representando o desempenho de forma alguma. Por exemplo, o gerente não deve perder o desempenho histórico para torná-lo mais impressionante ou fornecer dados de desempenho para um portfólio gerenciado por uma equipe totalmente diferente. Os gerentes de ativos, além disso, não podem fornecer dados históricos parciais que mostrem apenas seu desempenho positivo. Eles precisam fornecer o histórico em sua totalidade. Por último, se os dados que estão sendo retransmitidos não são desempenho real, mas hipotéticos ou testados novamente, os gerentes devem denunciá-lo como tal. O objetivo de todas essas diretrizes em torno de dados históricos é simples. Os potenciais clientes tomam decisões sobre o qual o gerenciador de ativos deve usar com base em retornos históricos. Se os dados históricos apresentados não forem verdadeiramente representativos da equipe, processo ou empresa, o cliente tomará uma decisão com base em informações falsas.

Muitos gerentes voltaram-se para relatórios de desempenho que usam padrões amplamente adotados, como o Global Investment Performance Standards (GIPS). Este padrão oferece aos clientes conforto em torno da metodologia utilizada para calcular o desempenho, garantindo aos clientes a informação é justa e completa. A confiabilidade dos dados de desempenho do GIPS leva os clientes a se sentir confiantes de que a informação é confiável. (Para mais, veja um Guia para Padrões Globais de Desempenho de Investimento.)

2. Os gerentes devem seguir os métodos de avaliação geralmente aceitos.

Quando há um preço de mercado justo para avaliar as participações, os gerentes devem adotar a metodologia do preço de ajuste de mercado. Mas quando não há mercado comparável para uma segurança, os gerentes devem tentar encontrar uma cotação de mercado independente e de terceiros.

Uma razão pela qual um terceiro independente deve manter a avaliação é evitar um conflito de interesses. Em alguns casos, os gerentes de ativos são pagos com base no nível de ativos ou retornos que eles geram. No final de um período, as participações atuais precisam ter um valor final a partir do qual calcular o retorno do período de espera. Esse retorno determina as taxas do gerente de ativos. Se o gerente de ativos é responsável por determinar o valor de um ativo ou participação ilíquida que não possui mercado comparável praticando, esse gerente pode ser tentado a sobrevalorizar o ativo para receber uma taxa maior.Para evitar esse conflito de interesses, os gerentes devem permitir que gerentes independentes ou terceiros avaliem as participações.

Os gerentes de ativos são encorajados a usar métodos de avaliação amplamente aceitos para avaliar as participações da carteira. Os gerentes devem aplicar consistentemente esses métodos. As diretrizes contábeis e os padrões profissionais recomendavam que as participações da carteira fossem primeiro avaliadas com base em preços de mercado para ativos idênticos. Se não houver ativos idênticos, um recurso similar pode ser usado como preço base e ajustado para diferenças. É importante notar que esses preços precisam vir de mercados líquidos. Os preços de mercado ilíquidos podem não ser confiáveis ​​ou precisos porque podem não ser atuais ou representativos de uma transação normal e eficiente. Se nem um activo idêntico ou um activo semelhante estiver disponível para avaliação, o gestor de activos deverá recorrer a "modelos amplamente utilizados e aceites e técnicas de avaliação que incorporem pressupostos baseados no mercado", de acordo com as normas apresentadas pelo CFA Instituto. Neste ponto, o gerente deve transformar a avaliação em um terceiro independente. A avaliação de terceiros deve incluir uma revisão regular dos métodos e premissas utilizadas.

A linha inferior

Avaliação e desempenho é fundamental para todos os clientes. Os clientes precisam se sentir confiantes de que os valores em suas carteiras estão atualizados e tão próximos do valor de mercado atual quanto possível. Sem um alto nível de convicção de que as avaliações são precisas, é impossível que os gestores de ativos e os clientes atinjam metas financeiras.